Добрый день!
Вы знаете что такое ЭФФЕКТИВНАЯ доходность облигации?
Не так давно, я писал про виды доходности по облигациям, в этой статье
Но, среди всех перечисленных в той статье, забыл описать эффективную доходность к погашению.
Что и сделаю сейчас.
Начнем с того, что такое эффективная доходность к погашению?
Что такое эффективная доходность к погашению?
В прошлой статье я писал про доходность к погашению, это та ставка дохода, которую вы зафиксируйте в момент покупки облигации и до самого ее погашения.
Эффективная доходность к погашению, практически, тоже самое, но есть одно существенное различие.
Эффективная доходность рассчитывается с учетом постоянного реинвестирования купона, в эти же облигации.
И, в теории, наша доходность в момент погашения, должна быть заметно выше.
Давайте попробуем посчитать и сравнить доходность к погашению и эффективную доходность к погашению на примере самой популярной долларовой облигации в нашей стране RUS28. XS0088543193
Вводные:
Номинал: 1000 USD.
Цена: 177% от номинала.
Купон: 127.5 USD.
Лет до погашения: 7,93, то есть, примерно, 2895 дней..
Сумма всех будущих купонов: 1020 USD.
НКД: 12.75 рублей.
Сначала посчитаем доходность к погашению:
Подробно описал, как посчитать, ТУТ .
1000 (номинал)-1770(цена)+1020(все купоны)-12.75(НКД) и разделим это все на 1770(цена) = 0,134, в первом действии.
0,134*(365/2895)*100 = 0,134*0,126*100 = 1,68%
Если вы купите такую облигацию и додержите до погашения, то ваша ставка дохода будет 1,68% в USD.
Эффективная доходность.
Теперь посчитаем ЭФФЕКТИВНУЮ доходность к погашению, то есть, с учетом реинвестирования получаемых купонов.
Формула расчета:
Формула расчета в разы сложнее и если вы не физик-теоретик, то лучше посчитать на специальных калькуляторах.
Например на сайте cbonds.ru. Вот ссылка.
Там нужно выбрать выпуск облигации и указать чистую цену в % от номинала. Я считаю от 177%.
Вот что получается:
На примере видно, что реинвестирование купонов, в течении 8 лет, (по той же стоимости в 177% от номинала) даст на дополнительные 0,446% дохода.
А это, не лишняя прибавка к ставке доходности к погашению на 26%.
В общем, это логично, что в случае реинвестирования купона в эти же облигации, конечная доходность будет выше.
Но, нужно понимать то, что мы ни при каких обстоятельствах, не сможем узнать ту доходность, которую будет давать облигация, в момент выплаты нам купона.
Может быть номинал будет уже 190% или наоборот 150% или 130%, в каждом из случаев доходность нашей “реинвестиции” будет разной и, возможно, значительно разной.
К тому же, облигаций у вас должно быть достаточно чтобы сумма полученного купона превышала стоимость облигации, чтобы мы смогли их реинвестировать. Если купоны выплачивают 2 раза в год, по 63,75 USD с облигации, каждые 6 месяцев, то количество облигаций должно быть не меньше 28 штук. Или придется ждать следующей выплаты. А в этом случае эффективная доходность снижается.
Поэтому, лично я, не вижу особого смысла считать и принимать решения на основе эффективной доходности к погашению. Потому что мы ее никогда не узнаем, но одно точно, она всегда будет выше обычной доходности к погашению, пусть и незначительно, может и значительно отличаться, в случае падения цены.
Нужен портфель из хороших облигаций с хорошей доходностью?
Пишите мне в ватсап на номер 7 961 207 3204.
На этом все, хорошего дня!
Очередной неразобравшийся в формуле доходности к погашению, как попугай повторяет, что она учитывает реинвестирование, чего она не делает - посмотрите формулу внимательно, там никакого реинвестирования нет - и на этом основании делает вывод, что эффективная доходность к погашению не подходит для принятия решений.
Здравствуйте!Я новенький и пытаюсь разобратся в облигациях.Не подскажите, как автор рассчитал кол-во облигаций (28шт), необходимое для удачного реинвестирования?Спасибо)
купон-то 63.75, а 1 бумага стоит 1700
Автор, я думаю, что и физик-теоретик не разберется в формуле, учитывая что вы не указали, что означают F, C и r