«Играй, как Марадона»: Банк России «футболит» ставкой, как знаменитый аргентинец

На фоне ожиданий роста учетной ставки до 20%, в пятницу, 13-го, ЦБ увеличил ее до 19%. Похоже, регулятор теперь принял тактику очень популярную у европейских центробанков последние 15 лет. Это теория манипулирования процентной ставкой названная в честь легендарного футболиста Марадоны

«Maradona theory of interest rates» озвучена главой Банка Англии Мервином Кингом в 2005 году. Финансист утверждал: выступление великого аргентинского футболиста в матче с Англией на ЧМ-1986 — великолепная демонстрация, как центробанкам следует проводить денежно-кредитную политику.

Что продемонстрировал Марадона? В начале второго тайма аргентинец принял мяч в центре поля, затем обошел пятерых англичан (включая вратаря) и забил гол. До сих пор этот гол называют лучшим голом всех времен.

Самое потрясающее в трюке Марадоны, это то, что в основном он бежал по прямой. Аргентинец артистично обманывал защитников, заставляя их думать, что изменит направление и англичане попадались на удочку. По мнению лорда Кинга, урок центральным банкам был ясен. Мастерски управляя ожиданиями инвесторов относительно процентных ставок, возможно регулировать инфляцию без изменения официальной ставки вообще.

Почти 20 лет регуляторы Европы периодически прибегали к такой тактике. В конце прошлого году трюк Марадоны не без успеха продемонстрировал глава ФРС Джером Пауэлл. Финансист повлиял на рынок не изменением учетной ставки, а объявлением о том, что чиновники обсуждают возможность сделать это в будущем.

Но вернемся в Россию. После дефолта 1998 года большинство экономистов полагало, что в РФ «своя атмосфера». Многие западные теории здесь не актуальны, управлять ожиданиями инвесторов у Центробанка не получалось в принципе. Однако Эльвира Набиуллина усвоила ценный урок еще в начале карьеры: Россия способна принять только определенное количество реформ в экономике в краткосрочном периоде. Так что глава ЦБ постоянно экспериментирует. И судя по последнему трюку со ставкой у нее периодически получается.

На днях Банк России поднял учетную ставку с 18 до 19%. При этом в регуляторе дали понять: совет директоров настроен на повышение и в октябре. В то же время на фоне ожиданий повышения ставки до 20% многие коммерческие банки подняли проценты по депозитам до решения ЦБ.

Но экономисты предупреждают: знаменитые футбольные трюки лучше выполнять не очень часто. Экс-глава ФРС и лауреат Нобелевской премии Бен Бернанке однажды предупредил: тактика может превратиться в «зеркальный зал». И если ЦБ увлечется манипулированием ставкой, это приведет к нестабильности и дезориентации на рынке.

В конце концов, даже Марадоне не всегда удавалось успешно повторить свой трюк.