ИнвестВью 37 торговой недели: Arenadata выйдет на Мосбиржу, ТГК-14 проведет SPO, «дочки» МТС планируют IPO

Пятничный ИнвестВью! Разбираем самые важные новости для инвесторов и делимся мнением лучших аналитиков. Поехали!

В релизе сообщается, что акционер, владеющий 85,5% акций, предложит пакет до 20% от общего количества бумаг. Цена будет установлена после формирования книги заявок, но она не превысит ₽0,01125 за акцию.

Free-float, по словам компании, может составить 29%. Также в релизе отмечается, что SPO поможет ТГК-14 увеличить ликвидность. Заявки будут приниматься с 23 сентября по 3 октября.

Мнение аналитиков МР

SPO необходимо компании, чтобы получить деньги на программу модернизации, в том числе для увеличения мощностей суммарно на 180 МВт.

Цена SPO (по крайней мере ориентировочная) примерно равна текущей рыночной цене акции. Как результат — мы считаем, что компании удастся собрать максимум ₽3 млрд.

Минимум 65% этой суммы (почти ₽2 млрд) будет направлено в ТГК-14 в качестве погашения задолженности крупнейшего акционера — Дальневосточной управляющей компании. Именно она и планирует выставить акции на продажу.

Что делать инвестору?

Как мы всегда говорим — спешить не нужно!

Стоит хорошенько подумать: для чего вам эта инвестиция? Если вы хотели быстро заработать на спекуляции, то вряд ли в этом есть смысл. Но если же вы рассматриваете это как долгосрочное вложение, тогда акции компании могут быть интересны.

Российский разработчик систем управления базами данных (СУБД) объявил о выходе на Мосбиржу

Параметры размещения

Ценовой диапазон установлен в рамках ₽85-95 за акцию, что соответствует капитализации в ₽17-19 млрд.

Сбор заявок будет проходить с 24 по 30 сентября. Источники СМИ сообщают, что книга заявок уже подписана по верхней границе ценового диапазона.

Торги должны начаться 1 октября под тикером DATA. Ожидаемый free-float — 15%.

Акционеры предложат 28 млн своих бумаг (cash-out), включая 2,8 млн акций, которые могут быть использованы для стабилизации цены в первый месяц после начала торгов.

О компании

Основным рынком для компании является рынок СУБД — ПО для загрузки, хранения, анализа, управления и представления данных.

Помимо этого, Аренадата разрабатывает ПО для очистки данных, их защиты от утечек и киберугроз, а также загрузки данных и предоставляет услуги по управлению данными.

На конец 2 квартала этого года у компании 115 клиентов. Большая их часть (28%) — финансовые компании.

Преимущества и риски

Одно из основных конкурентных преимуществ Аренадаты — наиболее широкая линейка продуктов среди российских аналогов.

Кроме того, клиентам Аренадаты невыгодно менять поставщика, ведь они тратят много времени и ресурсов в интеграцию СУБД со своей IT-инфраструктурой.

Среди рисков — открытое программное обеспечение. Пока что никто не принимал решений ограничить доступ к этим технологиям, но компания не исключает, что такое возможно.

Также среди рисков стоит выделить обесценение накопленной дебиторской задолженности, конкуренцию на рынках и отмену налоговых льгот.

Мнение аналитиков МР

Мы считаем объявленный ценовой диапазон привлекательным для инвестирования. Если риски (смотри выше) реализуются, цена акций будет находиться как раз в нем.

Если риски не реализуются, то, по нашему мнению, справедливая стоимость компании составит ₽33 млрд.

"Дочки" МТС рвутся на IPO

Телеком-компания заявила, что ряд подконтрольных ей компаний могут в обозримом будущем выйти на Мосбиржу. Аналитики Market Power разбираются, какие есть перспективы у такой идеи

Что случилось?

Президент МТС Вячеслав Николаев заявил, что некоторые дочерние компании МТС уже готовы к выходу на IPO. В их числе — маркетинговая платформа для продвижения бизнеса МТС Ads.

По словам Николаева, на биржу могут выйти еще 4-5 "дочек" МТС. Компания будет выводить на IPO только доходные бизнесы, чтобы реализовать акции по высоким ценам.

Выход МТС Ads на биржу планируется в следующем году при подходящих условиях рынка.

Интересно ли IPO МТС Ads?

Тут нужно хорошенько все взвесить

МТС Ads в прошлом году продемонстрировал высокие темпы роста выручки — на уровне 48%. А в следующем году мы ожидаем ускорение показателя до 55%. При этом, по нашим прогнозам, совокупный среднегодовой темп роста выручки в следующие 5 лет составит в районе 35%.

Кроме того, компания отличается высокой рентабельностью в 40%, и вероятно, что такой уровень сохранится.

Все эти показатели выше медианных по сектору. Соответственно, мультипликаторы, на которые может расчитывать компания при выходе на IPO, тоже должны быть выше медианных значений.

Если МТС Ads проведет размещение с мультипликатором EV/EBITDA за 2024 год равным хотя бы 10х (а это медианный уровень аналогов), то это поможет раскрыть фундаментальную стоимость "дочки" и увеличить стоимость материнской компании.

Кто еще из "дочек" может выйти на биржу?

Несмотря на то, что речь шла о 4-5 компаниях, мы считаем, что сейчас и в ближайшем будущем, помимо МТС Ads, на IPO может выйти только одна "дочка" — сервис аренды самокатов Юрент. Остальные пока слишком малы и не готовы.

Юрент занимает второе место на рынке кикшеринга (доля поездок — 33%), а с точки зрения удобства для пользователя она даже обгоняет лидера — Whoosh — благодаря интеграции с сервисами МТС. А еще не стоит забывать, что "дочка" всегда может попросить помощи у материнской компании, что позволяет Юренту не привлекать долг по высоким ставкам.

Однако есть и минусы. Рынок аренды самокатов уже довольно развит, и высокие темпы роста мы вряд ли увидим. Кроме того, рентабельность по EBITDA здесь ниже, чем в других высокотехнологичных сферах МТС. И не стоит забывать про конкуренцию: вряд ли Whoosh так просто сдаст свои позиции.

IPO Юрента сейчас вряд ли принесет материнской компании пользу с точки зрения капитализации, поскольку EV/EBITDA сервиса за 2024 год, скорее всего, будет близок к текущему аналогичному показателю МТС.

Сентябрь постепенно подходит к концу, некоторые компании уже выплатили дивиденды. Обновили нашу таблицу, чтобы вы были в курсе!

И да, рекомендация совета директоров не гарантирует выплату — ее могут не одобрить на собрании акционеров. Такое уже случалось.

Не забываем о режиме торгов Т+1: для получения дивидендов необходимо купить акцию как минимум за один рабочий день до закрытия реестра.

*Доходность указана на момент создания таблички.

**По Ростелекому, ТНС энерго Воронеж, Марий Эл, Ростов-на-Дону, а также Татнефти указана доходность для обыкновенных и привилегированных акций соответственно.

***По Селигдару указаны два варианта выплаты дивидендов и соответствующие доходности.

На этом все! Хороших выходных и заглядывайте к нам в телеграм: