ЦБ и инфляция: как регулятор борется с ростом цен
Центральные банки не могут одновременно контролировать процентные ставки, обменный курс и свободное движение капитала. Пример: снижение ставки в одной стране стимулирует экономику, но вызывает приток капитала в другую страну (из-за лучших условий по % ставке), что приводит к росту спроса на иностранную валюту. Центральные банки должны выбирать между влиянием на обменный курс или процентные ставки.
ЦБ должен быть независимым от фискальной конъюнктуры, но регулирование финансовых рынков предполагает взаимодействие с правительством.
История центральных банков
Центральные банки изначально были коммерческими банками, наделённые правом эмиссии банкнот. В XIX веке центральные банки получили монополию на денежную эмиссию. Частные банки контролировали финансы правительств для финансирования военных расходов.
В XX веке центральные банки перешли в государственные руки. После Второй мировой войны центральные банки стали государственными. Коммерческие банки сосредоточились на кредитовании государства и казначейских операциях.
Типы центральных банков
Центральные банки делятся на государственные, смешанные и акционерные.
Государственные банки создаются за счёт государственных денег.
Акционерные банки, такие как ФРС США, формируются за счёт акционерного капитала коммерческих банков.
Смешанные банки
В смешанных банках часть капитала принадлежит государству, а часть — частным лицам. Примеры: Банк Японии (55% государство, 45% частные лица), Швейцария (52% государство, 48% частные лица).
Независимость центральных банков
С. Фишер в период работы в МВФ совместно с Г. Дебеллом (будущим заместителем председателя Резервного банка Австралии) описал два вида независимости денежных властей:
- Независимость цели. Она предполагает наличие у денежных властей цели, отличной от цели властей.
- Независимость инструмента. Она означает, что ЦБ должен располагать собственными инструментами для достижения своей цели.
Политика Центрального банка России
До 2014 года Центральный банк России придерживался фиксированного обменного курса и свободного движения капитала. После кризиса 2014 года приоритет был отдан независимой денежно-кредитной политике и таргетированию инфляции. Это привело к стабилизации обменного курса и снижению инфляции.
Центральный банк находится в треугольнике между процентными ставками, обменным курсом и свободным движением капитала. Критика Центрального банка должна учитывать эти ограничения. Важно понимать, что ЦБ вынужден выбирать между различными экономическими мерами для поддержания стабильности.