Заседание ЦБ по ключевой ставке уже сегодня! Обвалится ли рынок акций?

Уже сегодня состоится долгожданное заседание ЦБ, на котором регулятор, судя по всему, снова повысит ключевую ставку. Главный вопрос заключается в том, на сколько именно он ее повысит, и как на это могут отреагировать рынки акций и облигаций? Давайте разберемся в этом вопросе.

Чтобы понять, насколько сильно ЦБ может повысить ставку, как всегда, нужно хотя бы посмотреть, что последнее время происходит с инфляцией. В целом, сомнений в том, что ЦБ повысит ставку, у меня нет, как и у большинства опрошенных аналитиков банков, которые в основном считают, что регулятор повысит ключевую ставку с 19% до 20%. Некоторые же полагают, что ЦБ осмелится на повышение сразу в 2 п.п., до 21%, а кто-то рассчитывает и на повышение до 22%. Но прежде чем делать прогнозы, давайте оценим динамику инфляции за последние недели.

Текущие темпы инфляции всё ещё остаются высокими. Инфляция за сентябрь составила 0,48% против 0,2% за август. Недельная инфляция же с 15 по 21 октября снова ускорилась до 0,2% после 0,12% с 8 по 14 октября и 0,14% с 1 по 7 октября. То есть с начала месяца рост цен к 21 октября составил 0,46%, а значит, инфляция в октябре получится выше, чем в сентябре. То есть торможение месячной инфляции мы так и не наблюдаем, скорее, наоборот.

Но годовая инфляция в сентябре замедлилась до 8,63% с 9,05% на конец августа. Из недельных же данных следует, что на 21 октября годовая инфляция чуть замедлилась до 8,46% с 8,47% на 14 октября. Иными словами, явного прогресса в борьбе с инфляцией не видно, и она все еще выше прогнозов ЦБ на этот год, сделанных месяцами ранее.

Стоит обратить внимание, что в октябре снова заметно повысились инфляционные ожидания. Согласно данным ЦБ, в октябре ожидаемая населением инфляция достигла 13,4% после 12,5% в сентябре.

Как известно, на прошлом заседании глава ЦБ Эльвира Набиуллина говорила, что большое значение на дальнейшую денежно-кредитную политику окажет проект бюджета, который на тот момент еще не был опубликован. И как мы узнали в октябре из этого проекта, расходы бюджета в 2025 году планируются на уровне ₽41,5 трлн. Это более чем на ₽4 трлн больше расходов, которые были запланированы на 2024 год! Также на днях стало известно, что депутаты Госдумы приняли закон, который позволит увеличить еще в 2024 году расходы федерального бюджета до ₽1,5 трлн. Расходы бюджета, по оценке министра финансов, в 2024 году вырастут до ₽39,4 трлн, а дефицит достигнет ₽3,3 трлн. А это значит, что главный проинфляционный фактор (расходы бюджета) продолжит оказывать значительное влияние на инфляцию и в следующем году.

И если последние данные по ней больше говорят в пользу повышения ставки только до 20%, то вот проект бюджета на 2025 год, скорее, говорит о том, что ЦБ может и заметно сильнее повысить ставку. И в перспективе, полагаю, это и сделает. А сегодня, скорее всего, регулятор повысит ее до 20-21%, подъем ставки выше 21% сейчас менее вероятен.

А теперь главный вопрос: как на это повышение отреагирует рынок акций? Если с рынком облигаций всё понятно, доходность бумаг, скорее всего, снова вырастет в ближайшую неделю, а индекс гособлигаций RGBI закрепится ниже уровня 100, то вот с рынком акций всё несколько сложнее.

Последние недели индекс ММВБ провел в боковике, но на днях ему наконец-то удалось из него вырваться вниз! Именно на это я и рассчитывал, когда снова добавился в шорт по фьючерсу на индекс от 2825 пунктов на резком и сильном отскоке неделей ранее, где большинство инвесторов уже решили, что рынок развернулся вверх и начали покупать акции.

А ведь я своих читателей тогда предупреждал, что это всего лишь ретест пробитого восходящего тренда, пусть и такой сильный. И после него цена продолжит снижение к моей ранее спрогнозированной цели по индексу 2620-2650, что мы на этой неделе и наблюдаем с вами.

Изначально свой шорт сформировал еще в конце сентября в среднем по 2867, увеличив позицию последний раз от 2885, в расчете на падение индекса к линии аптренда, до 2720-2730, с последующим разворотом вверх. Однако дойти четко до трендовой индекс не смог, после чего перешел к колебаниям внутри нисходящего миниканала. И вот это было подозрительно!

Тогда я понял, что рынок не намерен возвращаться к росту, а аптренд будет пробит, почему и продолжил держать короткую позицию теперь уже с целью 2620-2650. И аптренд, действительно, был пробит! Но борьба рынка за рост на этом не прекратилась, боковик продолжился.

И если внимательно посмотреть на движения ключевых акций в индексе за последние недели, то хорошо видны поочередные пампы таких акций, как Газпром, Лукойл, Сбербанк — обладающих наибольшим влиянием на индекс. Отдельные подскоки в этих акциях (без дальнейшего развития движения) в итоге приводили к тому, что индекс удавалось удерживать около 2740-2750 пунктов, не давая ему закрепиться ниже, чтобы продолжить падение, фактически просто оттягивая снижение перед заседанием ЦБ.

Однако на этой неделе пробиться вниз все же удалось, и вчера индекс упал уже ниже уровня 2700, так как многие крупные акции перешли к снижению. Тот же Газпром снова упал ниже ₽134,5, поэтому вчера утром взял по нему шорт от ₽135 (с коротким стопом), который закрыл неделю назад на пробое уровня ₽134,5 вверх. Цель снижения прежняя — уровень ₽128.

Акции Сбербанка уже упали к моей цели ₽251 и продолжают снижаться. Полагаю, около ₽249-250 пока цену удержат. А вот Лукойлу стоит наконец-то упасть ниже к ₽6500-6600, ведь аптренд в нем уже был пробит пару недель назад. В основном он пока и сдерживает индекс от более глубокого снижения. Но, думаю, ему пора поменяться местами со Сбербанком.

Таким образом, техническая картина пока остается больше за снижение рынка. И, полагаю, ставка в 20% уже заложена в цены и не окажет существенного влияния на акции. Допускаю даже отскок в этом случае. А вот повышение до 21% и уж тем более выше с большой вероятностью приведет к ускорению падения рынка к моей цели.

Принимать же решение по закрытию своего шорта буду исходя из решения ЦБ и описанной технической картины рынка. Половину позиции рассчитываю зафиксировать уже на подходе к линии аптренда на фьючерсе на индекс, как показал вчера на своем канале. И к ней цена практически пришла. Волатильность сегодня сильно возрастет, поэтому часть прибыли по шорту стоит взять немного ниже 2700. Переходить же к покупкам до решения ЦБ, как и ранее, считаю небезопасным. А когда уже появится хорошая возможность для покупки акций, я обязательно вас об этом предупрежу.

Кстати, для тех, кто хочет всегда быть в курсе ключевых рыночных трендов, у меня есть телеграм-канал, где я оперативно делюсь самыми важными прогнозами и новостями. Присоединяйтесь!

В общем, ждем решение ЦБ уже через несколько часов! Ранее планировал закрывать шорт и переходить к покупкам от 2620-2650, и в целом, стратегия остается прежней, но, возможно, нужно будет внести небольшие корректировки по ходу торгов днем, о чем буду писать, как всегда, в чате моего канала в реальном времени.

Спасибо, что дочитали. Всем удачи и профита!