Мой расчет стоимости НМТП при консервативном и ожидаемом развитии по методу дисконтированных денежных потоков за 3 квартал 2024г.

Настоящий текст не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией и не представляет собой предложение о покупке или продаже финансовых инструментов или услуг. Автор не несет ответственности за возможные убытки, которые могут возникнуть в результате операций или инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в данном материале. Рекомендую не полагаться на представленную информацию как на единственный источник при принятии инвестиционных решений.

Этот текст иллюстрирует мою личную ежедневную аналитику и расчеты, которые я использую для отбора акций. Хотя многие аналитики предпочитают отчеты по МСФО, я сознательно выбрал другой путь и сосредоточился на использовании РСБУ. Такой подход предполагает более строгие правила ведения бухгалтерского учета, что значительно упрощает применение моей модели расчетов, поскольку все компании следуют единым стандартам.

Метод дисконтированных денежных потоков основывается на суммировании всех будущих денежных потоков, приведенных к текущему моменту времени, после чего из полученной суммы вычитается долг компании. В результате этого процесса мы получаем чистую стоимость бизнеса.

Новороссийский морской торговый порт — один из крупнейших портов России, играющий ключевую роль в транспортировке грузов через Черное море. Порт специализируется на перевалке различных видов грузов, включая нефтепродукты, контейнеры и генеральные грузы. Уникальными преимуществами компании являются её стратегическое расположение, современная инфраструктура и высокая пропускная способность.

Исходные данные:

1. Финансовые показатели берем из РСБУ с 2023 года по настоящее время поквартально.

2. Период прогнозирования — 2 года (2024 — 2026).

3. Предположим, что консервативный рост составит 3,0% в год.

4. Средний процент по кредитам берем из «Статистического бюллетеня Банка России» от 07.10.2024: 7,80% в долларах и 14,19% в рублях.

Финансовый результат за 3 квартал 2024 года можно представить в виде диаграммы:

Дивиденды выплачиваются один раз в год.

Общий размер дивидендов за 2023 год составляет 9,52% от текущей рыночной цены.

Приступим к расчету возможной стоимости 1 акции Новороссийского морского торгового порта по методу дисконтированных денежных потоков. Для этого мы найдем средние значения показателей из финансовых результатов с 2023 года поквартально:

1. Компания принадлежит к транспортной отрасли, которая охватывает разнообразные услуги по транспортировке и логистике. Это делает её важным элементом в экономическом процессе страны.

2. Среднее значение доли себестоимости в общей выручке составляет -37,40%. Этот показатель свидетельствует о высокой эффективности операционной деятельности компании.

3. Средняя доля коммерческих расходов в общей выручке составляет 0,00%. Это может означать, что компания не выделяет значительных средств на маркетинг и продажи. В зависимости от бизнес-стратегии, это может быть как положительным, так и отрицательным аспектом.

4. Среднее соотношение управленческих расходов к выручке составляет -5,81%. Низкий уровень управленческих расходов свидетельствует о высокой эффективности управления.

5. Средний процент выручки, приходящийся на долю участия в других организациях, составляет 68,40%. Это высокий показатель для транспортной отрасли.

6. Среднее значение доли процентов к получению от выручки составляет 7,47%.

7. Средняя доля сальдо от выручки составляет -2,87%.

8. Средняя доля амортизации в выручке составляет 10,32%. Это вполне нормальный показатель для данной отрасли.

9. Средний процент капитальных вложений в сравнении с выручкой составляет -1,01%. Это отрицательное значение может сигнализировать о том, что компания не вкладывает достаточно средств в развитие.

10. Средний процент изменения неденежного оборотного капитала по отношению к выручке составляет 88,51%. Этот высокий показатель свидетельствует о том, что компания активно управляет своими оборотными средствами.

Ретроспективные темпы роста чистой прибыли и дивидендов.

Если рассмотреть данные, начиная с 2016 года, то можно увидеть, что чистая прибыль компании снизилась на 4,56%. Такой отрицательный темп роста может указывать на проблемы в бизнесе.

Компания повысила дивиденды по обыкновенным акциям на 6,34%. Это демонстрирует её стремление обеспечить своих акционеров справедливой компенсацией, несмотря на сложные экономические условия.

Расчет WACC

Для этого нам понадобятся следующие данные:

1. Размер безрисковой ставки мы принимаем равным доходности 30-летних казначейских облигаций США, которая составляет 4,52% в долларах.

2. Премия за страновой риск в России составляет 3,67% в долларах.

3. Размер премии за риск, связанный с инвестированием в компании с небольшой капитализацией, составляет 1,72% в долларах.

4. Премия за риск, связанная с инвестированием в акции, составляет 7,79% в долларах.

5. Премия за риск за специфический риск компании составляет 2,00% в долларах. В ходе расчета % в долларах будет переведен в % в рублях.

Мы рассчитали средневзвешенную стоимость капитала (WACC), и она составила 23,10%. Такой высокий уровень может негативно сказаться на итоговой оценке стоимости компании, поскольку это означает, что инвесторы будут ожидать более высокую доходность от своих вложений.

Итоговый расчет стоимости компании.

В самом консервативном варианте развития событий, если выручка компании будет расти всего на 3% в год, то, сложив весь предполагаемый доход и разделив его на количество акций, мы получим, что одна обыкновенная акция Новороссийского морского торгового порта может стоить 2,33 рубля. Это на 72,24% меньше текущей рыночной цены.

Ожидаемый темп роста компании рассчитывается как произведение коэффициента реинвестирования и рентабельности капитала. Он составил 24,62%. Однако такой высокий уровень роста не является устойчивым для долгосрочного развития компании, поэтому он не будет учитываться в прогнозах.

В таблице чувствительности текущая рыночная цена одной акции наиболее точно соответствует следующим параметрам: средний процент по кредитам — 12% и темп роста — 15%.

Вероятность того, что Новороссийский морской торговый порт сможет поддерживать такой темп роста в будущем, зависит от нескольких факторов:

* конкурентоспособности на рынке;

* способности адаптироваться к изменяющимся экономическим условиям.

Например, успешные инвестиции в инфраструктуру могут привести к увеличению объемов перевалки грузов и повышению доходности.

Обзоры других компаний в моем телеграмм-канале. Подпишись, что бы не пропустить!

Данный текст не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией и не является предложением по покупке или продаже финансовых инструментов или услуг.