Насколько безопасны вложения в фонды ликвидности (LQDT, SBMM, TMON)?

Фонды ликвидности и денежного рынка стали популярными инвестиционными инструментами, предлагая инвесторам надежный способ инвестирования своих средств. Активы этих фондов достигают сотен миллиардов, а использование инструментов денежного рынка позволяет поддерживать стабильную капитализацию доходов. Но что будет с их устойчивостью в условиях кризиса, особенно в случае резкого увеличения заявок на вывод средств?

Фонды ликвидности (включая фонды денежного рынка) работают, размещая активы на денежном рынке на различные сроки: от однодневных до трехмесячных сделок. Использование краткосрочных инструментов дает фондам возможность маневра, поскольку управляющие могут выбирать сроки размещения в зависимости от текущих условий на рынке. Как правило, основными активами в таких фондах являются клиринговые сертификаты участия (КСУ), дающие доступ к пулу ликвидных бумаг: государственным облигациям (ОФЗ), корпоративным облигациям и акциям. КСУ позволяют получать доход выше по сравнению с традиционными сделками РЕПО.

1. Риск каскадного оттока средств (массовые заявки на вывод)

Фонды ликвидности - само название говорит само за себя. Всё прекрасно, если нет того самого кризиса ликвидности.

Фонды ликвидности, как и банки, зависят от доверия инвесторов. Если начинается массовый отток средств, фонд может столкнуться с острой нехваткой ликвидных активов. В отличие от депозитов в банках, в условиях крупного оттока ликвидности фонды не имеют доступа к центральному банку для оперативного пополнения ликвидности. Если объем заявок на вывод достигает критической отметки — более 75% от чистых активов фонда (СЧА) — фонд вынужден прекратить работу и приступить к процедуре расформирования и расчетов с пайщиками. В такой ситуации фонд рискует столкнуться с дефицитом ликвидности, так как ликвидные активы распродаются по сниженным ценам, что может привести к убыткам для пайщиков.

2. Низкая доходность в условиях кризиса

В периоды экономической нестабильности доходность фондов ликвидности снижается из-за оттока капитала и снижения активности на рынке. Фонды, которые преимущественно вкладываются в облигации с фиксированной доходностью, в такие моменты теряют возможность генерировать доход на прежнем уровне, что снижает их привлекательность для новых инвесторов. Дополнительный фактор риска — это повышение процентных ставок, поскольку при росте ставок стоимость облигаций в портфеле снижается, что также негативно влияет на доходность фонда.

3. Операционные и регуляторные риски

Операционные риски, включая возможные ошибки управляющих фондом, могут усилиться в кризисных условиях, когда требуется оперативное управление и поддержание ликвидности. Дополнительно риск может исходить от регуляторов, которые в условиях нестабильности могут вводить новые ограничения, влияющие на работу фондов и доступность средств для инвесторов.

Фонды ликвидности на фондовом рынке выглядят привлекательными в стабильные периоды, однако их риски возрастают при возникновении кризисных ситуаций. Массовые заявки на вывод средств способны обострить проблему ликвидности и привести к распродаже активов по заниженным ценам. В случае критического оттока фондами может быть инициирована процедура расформирования, что добавляет риск для пайщиков.

Буду рад подписке на мой тг-канал "Кирюха поделился"!