💿Северсталь - лучший металлург в данный момент?

Сегодня, я бы хотел разобрать компанию Северсталь.

✍Северсталь - считается одной из самых эффективных горно-металлургических компаний в мире. Доля ГК "Северсталь" 16% всего объема выпуска стали в нашей стране.

Благодаря интегрированной модели бизнеса «Северсталь» входит в число производителей с самой низкой себестоимостью в мировой сталелитейной отрасли. Высокая самообеспеченность в ресурсах: 97% в железорудном сырье, 79% в электроэнергии, 75% в ломе.

➕Дополнительное преимущество компании: большая доля продукции с высокой добавленной стоимостью и удачное расположение производств с точки зрения логистики.

✅И ещё немаловажным фактором остаётся, что компания полностью переориентировалась на внутренний рынок, после санкций введённых западными странами в 2022 году.

Главный актив компании — Череповецкий металлургический комбинат, с производственной мощностью 11,5 млн тонн стали в год.

❗Компания торгуется сейчас с мультпликаторами:

🟢P/E: 6,2x

🟢P/S: 1,3x

🟢P/B: 2,2x

В конце июля компания опубликовала отчётность за 1 полугодие 2024г. :

✅Выручка 409 млрд (+21% г/г);

✅Себестоимость 247,5 млрд (+21% г/г);

✅Общехозяйственные и административные расходы 15 млрд (+10% г/г);

✅Затраты на сбыт 28,7 млрд (+24% г/г);

✅Операционная прибыль 107 млрд (+7% г/г);

✅Финансовые доходы – расходы = 0,7 млрд ;

✅Курсовые разницы -13 млрд (а год назад 29,7 млрд);

✅Чистая прибыль (ЧП) 83,4 млрд (+21% г/г).

➕Чистый долг у компании отрицательный: -51 млрд. руб. Значит, компания в данный момент, отлично финансово устойчива.

Согласно дивидендной политики, при низкой долговой нагрузке компания может отправлять на дивиденды более 100% от свободного денежного потока.

Риски:

🔴Возросшие капитальные затраты из-за новой стратегии развития. 🔴Отмена льготной ипотеки. Это скажется на строительной отрасли, на которую приходится большой объем металлопродукции.

🔴Налоги и пошлины. Дефицит гос. бюджета вносит свои коррективы в налоговое законодательство, с 2025 года вырастет НДПИ с 4,8% до 6,7%. И с 2025 года увеличивается налог на прибыль с 20% до 25%. 🔴Возможное снижение цен на сталь.

⚡Итог: Северсталь, на мой взгляд сейчас самая привлекательная компания из сектора металлургии. Высокая маржинальность бизнеса, переориентация на внутренний рынок и финансовая устойчивость, в долгосрочной перспективе дадут свои результаты. У компании новая стратегия развития до 2028 года, что предусматривает ежегодный рост EBITDA на 10%, но и кап. затраты вырастут.

Сейчас компания торгуется в диапазоне 1189-1230 руб.

По мультипликаторам оценка компании средняя. Значит цена компании в справедливых значениях.

🤗Друзья, если вам понравился разбор, ставьте - 🔥

А у вас есть Северсталь в портфеле? Пишите в комментариях.

Подписчики и гости, приглашаю вас в свой телеграм канал, там контент которого здесь нет и не будет.