Возможен ли дефолт в 2024-2025 годах, что делать и как защитить свои сбережения

Российский рынок в 2024 году столкнулся с новой волной корпоративных дефолтов. В условиях ужесточения денежно-кредитной политики Банка России число дефолтных проектов, вероятно, продолжит расти. Основная причина — стремительный рост ключевой ставки. Это создает угрозу финансовой стабильности не только крупных компаний, но и частных инвесторов, которые могут столкнуться с потерей накоплений.

Разбираемся, что такое дефолт, какие факторы его провоцируют и как защитить свои сбережения от возможных рисков.

Дефолт — это ситуация, когда компания (заемщик или эмитент долговых ценных бумаг) не может выполнить свои обязательства по возврату заемных средств и выплате процентов по ним.

Для инвестора дефолт представляет серьезный риск, так как он может потерять часть или всю сумму инвестиций. Также дефолт может существенно снизить стоимость активов, если они торгуются на рынке.

Например, если инвестор купил облигации компании, а компания объявила дефолт, то выплаты по этим облигациям могут быть заморожены, сокращены или вообще не произведены. В случае банкротства эмитента владельцы облигаций окажутся далеко не первыми в очереди на получение выплат. Сначала нужно вернуть долги государству, банкам по залоговым кредитам, в третью очередь — держателям облигаций.

Важно понимать, что дефолт не всегда приводит к ликвидации или банкротству компании и к полной потере средств инвесторов. Иногда заемщик может реструктуризировать долг, договориться о новых условиях выплат с кредиторами или найти другие способы решения проблем.

При техническом дефолте важно проанализировать причину задержки выплат. Если у эмитента высокий кредитный рейтинг и отсутствуют другие долги, возможно, это лишь временный сбой, который будет устранен в течение 10 рабочих дней или решится через реструктуризацию долга. В таком случае держатель облигаций получит обратно собственные средства, и, вероятнее всего, с процентами.

Корпоративный — ситуация, когда частная компания не может выплатить свой долг или проценты по облигациям, кредитам или займам. Это может привести к банкротству компании или реструктуризации долга.

Крупнейший дефолт 2022 года произошел у OR Group (ранее ГК «Обувь России»). В январе компания не выплатила более 592 млн рублей по облигациям серии БО-07. Очередной дефолт был зафиксирован 28 декабря, когда OR Group не смогла погасить долг в размере 159,95 млн рублей. В мае 2023 года облигации OR Group сняли с биржевых торгов.

В ноябре 2023 года арбитражный суд удовлетворил коллективное ходатайство ООО «Лайнстар», Сбербанк и Промсвязьбанк и других заявителей о введении обеспечительных мер и наложил арест на имущество OR Group на сумму 1,3 млрд рублей. Арбитраж признал ответчика банкротом и ввел в его отношении процедуру наблюдения. На данный момент дела о банкротстве OR Group продолжают рассматриваться.

Суверенный дефолт — финансовый кризис государства, который выражается в неспособности или отказе выполнять свои обязательства перед кредиторами и гражданами. Это означает прекращение или существенное сокращение:

Ключевое отличие суверенного дефолта от корпоративного в том, что государство не может быть ликвидировано, а его активы обычно неприкосновенны. Поэтому кредиторы часто несут значительные убытки. При корпоративном дефолте и последующем банкротстве компании обычно ее активы арестовывают и используют для погашения долгов, в том числе перед кредиторами и инвесторами.

Самый известный пример — это дефолт России в 1998 году. Правительство не смогло выполнить свои обязательства по государственным краткосрочным облигациям (ГКО), что привело к масштабному экономическому кризису, девальвации рубля и банковскому коллапсу.

После объявления дефолта курс значительно вырос:

Технический дефолт — нарушение договора, но не отказ от выплаты долга. Компания не может погасить долг в установленный срок, но планирует сделать это позже.

После объявления технического дефолта наступает грейс-период, это время, в течение которого эмитент может погасить задолженность по купону или основному долгу. Если обязательства выполняются, технический дефолт не переходит в статус дефолта. Грейс-период составляет 10 рабочих или 14 календарных дней.

Так, ПАО «Газпром» оказался на грани технического дефолта в 2022 году. Citigroup, оператор платежей по его облигациям, задерживал выплаты из-за проверок. По данным Bloomberg, ссылающегося на держателей облигаций и источники в Citigroup, ПАО «Газпром» перевел необходимые средства неделей раньше установленного срока, что подтверждает платежеспособность.

Перекрестный (кросс-дефолт) — ситуация, когда нарушение заемщиком условий одного кредитного соглашения или займа приводит к дефолту по другим обязательствам перед остальными кредиторами. Это позволяет всем заимодавцам получить равные права на исполнение заемщиком своих обязательств.

Например, компания «Ариан» выпускает корпоративные облигации и берет заем у инвесторов через краудлендинговую платформу. Оператор инвестиционной платформы может включить в договор пункт, по которому просрочка по купонам или облигациям автоматически ведет к дефолту компании «Ариан» перед инвесторами платформы.

Допустим, заемщик не сделал выплаты по облигациям, тогда держатели долговых бумаг могут требовать досрочного погашения и взыскивать активы через суд. Если у компании и выпуск облигаций, и заем, она может пропустить платеж по одному долгу, но продолжать обслуживать остальные. В этом случае право требовать компенсации имеют только держатели дефолтного выпуска. Если они его реализуют, все или большая часть имущества компании может быть конфискована в их пользу, а остальные кредиторы потеряют свои средства.

Чтобы избежать этого риска, кредиторы и инвесторы включают условие кросс-дефолта в договор займа. Тогда при нарушении одного договора можно автоматически признать дефолт по всем долговым обязательствам, и сразу начать юридические процедуры для возврата инвестиций.

В 2009 году ОК «Русал» столкнулась с угрозой кросс-дефолта. Из-за финансового кризиса и падения цен на алюминий компания не смогла погасить часть своих долгов. Российской алюминиевой компании пришлось договариваться с банками-кредиторами о временной приостановке выплат по основному долгу на сумму $14 млрд. Международные банки подписали соглашение о приостановке, которое также было поддержано российскими кредиторами. Нарушение условий по основному кредиту привело бы к активации кросс-дефолтных условий по другим долговым обязательствам компании.

Основные причины, по которым у компании может наступить корпоративный дефолт:

Вероятность дефолта в России в 2025 году представляется низкой, но экономические потрясения остаются вполне возможными. Ситуация сейчас заметно отличается от 1998 года. Страна располагает значительными валютными резервами, превышающими 580 миллиардов долларов, — это своего рода подушка безопасности, которая может помочь правительству стабилизировать экономику в условиях серьезных потрясений. Резервы могут быть направлены на покрытие бюджетного дефицита, обслуживание долгов и валютные интервенции. Тем не менее наличие резервов не исключает полностью риск дефолта.

Санкции, затрагивающие финансовый и технологический секторы, продолжают действовать и усиливаться, что усугубляет ситуацию, снижая общую конкурентоспособность экономики.

Серийный FinTech and DeFi предприниматель, разработчик и аналитик WEB3Bureau, эксперт по финансовой логистике и трансграничным расчетам, член комиссии по ЦФА ТПП РФ и РСПП РФ Александр Вайс поделился мнением, возможен ли дефолт в современной России:

Такой сценарий маловероятен в 2025–2026 годах. Наше государство в ближайшей перспективе может столкнуться с дефицитом бюджета.

Но для госкомпаний дефолт возможен. Например, АО «Росгеология» крупнейший российский геолого-разведочный холдинг с развитой производственно-технической базой, включающий более 40 компаний, объявила технический дефолт, так как не смогла выплатить номинальную стоимость облигаций на 6 млрд рублей. Данное событие как раз может указать на возможные объявления дефолтов отдельных государственных компаний в будущем.

При наступлении корпоративного дефолта проекта инвестор может:

Все шаги предпринимают инвесторы самостоятельно. Если инвестирование происходит через инвестиционную платформу, то в случае указания в документах платформы соответствующих положений, этим занимается платформа.

При инвестировании всегда существуют риски, вплоть до полной потери всех вложенных активов. Чтобы минимизировать такие риски, необходимо:

Диверсифицировать портфель. Один из основных способов снижения рисков. Распределение капитала между разными активами (акции, облигации, недвижимость, валюты, ПИФы) помогает минимизировать потери при падении отдельных активов. В портфеле должны быть инструменты с разной степенью риска и доходности.

Выбирать консервативные инструменты при ограниченных ресурсах. Государственные облигации, банковские депозиты, банковские металлы обеспечивают более стабильную доходность и меньшую волатильность, что помогает избежать серьезных потерь. Также к консервативным инструментам можно отнести недвижимость.

Инвестиционная платформа МагнумИнвест размещает предложения от застройщиков МКД, ИЖС, промышленных зданий. Преимущество для инвесторов состоит в том, что они могут выбирать проекты от застройщиков многоквартирных домов, которые реализуются через эскроу-счета. Либо инвестировать в застройщиков промышленных зданий. Маржинальность этого сегмента может быть выше, чем в жилой недвижимости. Соответственно, и доходность по таким проектам также может быть выше. Конкретная ставка зависит от условий инвестиционного предложения заемщика и является фиксированной на весь период инвестиций. Доходность по проектам — до 27% годовых.

Всегда помнить о рисках. Важно понимать, что более высокая доходность обычно связана с повышенным риском. Рыночные условия постоянно меняются, и важно регулярно пересматривать стратегию, сопоставлять свои цели, временной горизонт инвестиций и готовность к риску.

Серийный FinTech and DeFi предприниматель, разработчик и аналитик WEB3Bureau, эксперт по финансовой логистике и трансграничным расчетам, член комиссии по ЦФА ТПП РФ и РСПП РФ Александр Вайс рассказал, как защитить свои сбережения:

Для защиты инвестиций от риска суверенного дефолта можно разнообразить портфель, инвестировать в золото и другие «убежища» от кризисов. Использовать деривативы и переводить средства в более стабильные валюты (например, евро, фунт стерлингов, швейцарский франк, китайский юань), физическое золото или серебро. Также важно следить за политической и экономической ситуацией в стране и мире.

Материал носит информационный характер и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

Инвестиционная платформа МагнумИнвест по адресу: https://magnuminvest.ru/, erid 2VtzqvLB2Wh

ООО «МагнумИнвест» ИНН 1841096768, ОГРН 1201800024480. Заключение с использованием инвестиционной платформы договоров, по которым привлекаются инвестиции, является высокорискованным и может привести к потере инвестиций в полном объеме.