Банку Японии следует учесть ошибки пришлого

Главным событием предстоящей недели станет заседание Федрезерва, но долю внимания все же получит и Банк Японии, который примет решение по монетарной политике 19 декабря.

Широко ожидается, что японский ЦБ сохранит краткосрочную процентную ставку на уровне 0,25% четвертый раз подряд. Однако бездействие регулятора вряд ли продлится, и, возможно, рынки увидят повышение стоимости кредитования уже в январе.

Эти ожидания подкрепляются недавними заявлениями главы Банка Японии Уэды о приближении момента для следующего повышения ставки. Есть вероятность, что стоимость кредитования будет повышена уже на следующей неделе, но шансы невелики, особенно учитывая неопределенность, с которой столкнулись регуляторы в целом после победы Трампа, грозящего торговым партнерам тарифами.

За последний месяц японская иена несколько укрепилась, и отступление рисков девальвации, которая подогревает инфляцию, снижает необходимость в срочных мерах.

С другой стороны, темпы роста зарплат в Японии недавно достигли более чем 30-летних максимумов, и дальнейшее движение инфляции в сторону прогнозов банка на 2024 финансовый год должны дать уверенность в устойчивой инфляции, обусловленной ростом заработной платы.

В ноябре индекс потребительских цен в Токио отразил солидный рост, и хотя отчасти ускорение базовой инфляции связано с отменой субсидий на коммунальные услуги, само по себе расширение базового ценового давления должно удержать ЦБ на пути нормализации политики.

Кроме того, смягчение баланса рисков между инфляцией и ростом, и экономика демонстрирует некоторые признаки устойчивости, что теоретически говорит о ее готовности к дальнейшему повышению ставок. Напомним, в третьем квартале годовой прирост японского ВВП превзошел прогнозы и второй квартал подряд указывает на умеренное восстановления.

Повышение ставки на следующей неделе будет весьма неожиданным шагом, но даже если банк решится на такой шаг, то скорее всего уравновесит его голубиной риторикой, чтобы не повторить июльской ошибки и предотвратить чрезмерную реакцию рынка.

Также не стоит забывать о том, что днем ранее свое решение огласит Федрезерв, который почти со 100% вероятностью снизит ставку на четверть процента. В зависимости от сопроводительного тона доллар может кратковременно упасть в ответ на заседание банка, что усилит повышательные риски для иены.

#банкяпонии