Объём ФНБ в ноябре увеличился из-за укрепления юаня и роста цены на золото, Минфин продолжает инвестировать в юаневые облигации

Минфин РФ опубликовал результаты размещения средств ФНБ за ноябрь 2024 г. По состоянию на 1 декабря 2024 г. объём ФНБ составил 13,09₽ трлн или 6,8% ВВП (в октябре — 12,72₽ трлн). Объём ликвидных активов фонда (средства на банковских счетах в Банке России) составил 5,79₽ трлн или 3% ВВП (в октябре — 5,44₽ трлн). Минфин в этом месяце сократил свою инвестиционную деятельность, направив ~48,4₽ млрд (в октябре — 92,7₽ млрд), в очередной раз были куплены юаневые облигации российских эмитентов (13,9₽ млрд) и рублёвые иных российских эмитентов (21,2₽ млрд). С учётом коррекции на фондовом рынке неликвидная часть должна была просесть, но инвестиции и девальвация ₽ помогли (+20₽ млрд м/м, ФНБ имеет юаневые и долларовые облигации), продолжающийся рост цены на золото и укрепление юаня улучшили положение ликвидной части (+350₽ млрд м/м), как итог ФНБ подрос на ~370₽ млрд.

📈 Неликвидная часть активов ФНБ:

▪ на депозитах в ВЭБ.РФ — 751,9₽ млрд (в октябре — 752,2₽ млрд);

▪ евробонды Украины — $3 млрд (прощаемся);

▪ облигации российских эмитентов — 1,622₽ трлн (в октябре — 1,590₽ трлн), 1,87$ млрд и 10¥ млрд (в октябре — 9¥ млрд);

▪ привилегированные акции кредитных организаций — 404₽ млрд (ВТБ, РСХБ, ГПБ);

▪ на субординированных депозитах в Газпромбанке — 38,4₽ млрд;

▪ в обыкновенных акциях Сбербанка — 2,6₽ трлн (в октябре — 2,7₽ трлн);

▪ в обыкновенных акциях Аэрофлота — 126,4₽ млрд (в октябре — 127,4₽ млрд);

▪ в обыкновенных акциях ДОМ.РФ — 137₽ млрд;

▪ в привилегированных акциях РЖД — 722,1₽ млрд;

▪ в обыкновенные акции АО ГТЛК — 58,3₽ млрд;

▪ в обыкновенные акции ВТБ — 81,5₽ млрд (в октябре — 88,4₽ млрд);

▪ в привилегированных акциях Атомэнергопром — 57,5₽ млрд.

💳 В ноябре 2024 г. в ФБ поступили доходы от размещения средств Фонда:

💬 ценные бумаги российских эмитентов, связанные с реализацией самоокупаемых инфраструктурных проектов — 162,7₽ млн;

💬 % в ВЭБ.РФ — 303,7₽ млн;

💬 купоны НЛК-Финанс — 239,6₽ млн.

💬 купоны от облигаций иных российских эмитентов — 4₽ млрд.

🟡 Разбираемся с ликвидной/неликвидной частью ФНБ, изучаем инвестиции

✔ Ликвидная часть. Переоценка стоимости золота и курсовые разницы в ноябре приплюсовали 391,3₽ млрд (в октябре 283,4₽ млрд). На инвестиции в этом месяце потратили всего 48,4₽ млрд, как вы понимаете, изъяли юани и золото из ликвидной части, но это не помешало ей отрасти на 350₽ млрд (основной вклад сделал юань). Ликвидная часть важна, потому что из неё финансируется дефицит бюджета (в этом году должны потратить 1,3₽ трлн, по новому бюджету в следующих годах трат не предусматривается, но в это мало верится).

✔ Неликвидная часть. Коррекция фондового рынка в ноябре снизила стоимость акций Сбербанка, ВТБ и Аэрофлота (-84,2₽ млрд). Инвестиционная деятельность и долларовые/юаневые облигации сгладили данную просадку.

✔ Инвестиции. 1 млрд юаней был потрачен на российские корпоративные облигации нормированные в юанях, состав не раскрывается (5 месяц подряд совершаются покупки юаневых облигаций). Также 21,2₽ млрд направлен на покупку облигаций иных российских эмитентов, состав также не раскрывается (возможно замещающие облигации).

С уважением, Владислав Кофанов

Телеграмм-канал: t.me/svoiinvestor