​​Баффет увеличивает долю в Merck $MRK почему?

Merck - глобальная фармацевтическая компания, работает более чем в 120 странах. Предлагает инновационные решения в области здравоохранения с помощью рецептурных лекарств, вакцин и других препаратов, а также продуктов для здоровья животных.

По величине Merck входит в ТОП 10 фармацевтических компаний в мире. Конкуренты такие компании как Johnson & Johnson $JNJ / Abbott $ABT / AbbVie $ABBV . У компании второй по величине бюджет на НИОКР среди фарм компаний.

В 2020 году Акции упали на 10%, в то время как индекс S&P вырос на 16%. Пандемия оказала сильное давление на акции. Недополученные доходы, а так же неудачные попытки разработать вакцину от COVID-19. Клинические испытания были прекращены в Январе 2021 года. ( успех Moderna $MRNA и Pfizer $PFE только подчеркнули провал Merck). Была упущена значительная возможность заработать на поставке вакцин. Вакцины обеспечивают 15% продаж. Но продажи вакцин падают. Снижение связано с проблемами, вызванными COVID-19.

В Феврале FDA проголосовало против расширения списка одобрения флагманского препарата «Keytruda», для использования при показаниях рака груди (требуется больше данных и времени на изучение). Во время недавнего отчета за 4 квартал очень CEO Кеннет Фрейзер объявил о своем уходе на пенсию 30 июня 2021 года. Так же в 4 квартале было обвинение в обесценении активов в размере $1,6 млрд за антибиотик Zerbaxa в Декабре и временно приостановили продажи. Это всё расстроило инвесторов.

За последние 3 квартала выручка онкологического подразделения компании выросла на 29% г/г. Главный драйвер препарат «Keytruda», и аналитики прогнозируют, что продажи этого продукта будут расти в среднем на 10,5% до 2026 года. Патент на «Keytruda» действует до 2028 года. Крупнейший конкурент «Keytruda» на текущий момент препарат «Opdivo » от Bristol Myers Squibb $BMY , продажи которого уже несколько лет практически не растут, в отличии «Keytruda».

Так же пандемию побеждают и спрос на портфель продуктов Merck, вероятно, вырастет после разрешения кризиса COVID-19. Доходы от вакцинации от кори, паротита и краснухи были незначительными из-за коронавируса, разумно предположить, что усилия в этих областях будут возобновлены и будут включать определенную степень отложенного спроса.

Совет директоров избрал Роберта Дэвиса новым CEO и ранее он никогда не занимал такие должности. Это может сказаться на качестве управления компании. Так же руководство планирует переосмыслить бизнес, сосредоточив внимание на онкологии, вакцинах, неотложной медицинской помощи в больницах и ветеринарии. В феврале 2020 года было объявлено о намерении выделить продукты для женского здоровья, надежных унаследованных брендов в новую независимую публичную компанию под названием Organon. Публичные акции будут распределены среди акционеров Merck. Ожидается, что выделение состоится концу 2- го квартала. На текущий момент треть продаж приносит основной препарат - «Keytruda», после выделения части бизнеса влияние продаж «Keytruda» только усилится.

Так же руководство планирует переосмыслить бизнес, сосредоточив внимание на онкологии, вакцинах, неотложной медицинской помощи в больницах и ветеринарии. В феврале 2020 года было объявлено о намерении выделить продукты для женского здоровья, надежных унаследованных брендов в новую независимую публичную компанию под названием Organon. Публичные акции будут распределены среди акционеров Merck. Ожидается, что выделение состоится концу 2- го квартала. На текущий момент треть продаж приносит основной препарат - «Keytruda», после выделения части бизнеса влияние продаж «Keytruda» только усилится.

Компания платит дивиденды уже более 25 лет подряд, повышает уже 11 лет подряд

Я оцениваю Merck как выгодную покупку. «Keytruda» - один из самых прибыльных лекарств в мире и будет полностью защищён патентами еще до 2026 г. и частично до 2028 г. Убытки связанные с пандемией в 2021 году должны сократиться. Так же компания вкладывает очень большие средства в разработку новых лекарств. На текущий момент 32 препарата на 2й стадии и 25 на 3й