6 уроков инвесторам из письма Уоррена Баффета (2021)

Каждое письмо акционерам Berkshire Hathaway от Уоррена Баффета наполнено уроками, которые полезны как в инвестировании, так и в жизни. Ежегодное обращение в 2021 году не стало исключением, поэтому в этом выпуске разберем 6 уроков из письма Уоррена Баффета, которому уже 90 лет, но он все еще в прекрасной умственной форме.

Данная статья в аудио формате на Apple Podcasts и Google Podcasts

К сожалению, даже лучшие из нас совершают ошибки и Баффет не исключение. В своем ежегодном письме Уоррен рассказал, что холдингу Berkshire Hathaway пришлось списать 11 миллиардов долларов из-за его ошибки. В 2016 году, по его идеи, Berkshire приобрела Precision Castparts, заплатив слишком много, что и стало ошибкой знаменитого инвестора. Как сказал сам Баффет его никто не вводил в заблуждение, он просто был слишком оптимистичен по поводу потенциала прибыли Precision Castparts.

Он посчитал, что все таки был прав на счет хорошей прибыли на материальные активы, однако ошибся с оценкой средней суммы будущих денежных потоков, а следовательно ошибся в расчетах цены, которую нужно было заплатить за этот бизнес.

Ошибка Уоррена Баффета не является концом света и лишний раз доказывает, что все мы не идеальны и что будущее непредсказуемо. Нужно иметь силы признать свои промахи, сделать выводы из них и идти дальше, а не зацикливаться на них. Это отличный способ снизить ожидания, что является одним из секретов счастливой жизни по мнению Чарли Мангера.

Баффет решил не комментировать ситуацию с абсурдными событиями на фондовом рынке, и лишь упомянул о любви Уолл Стрит к комиссия за сделки и о любви прессы к ярким рассказам тех, кому выгодны те или иные движения цен на активы.

Искусственно созданная иллюзия может продолжаться удивительного долго и взлетевшая цена разрекламированных акций может сама стать аргументом, что иллюзия реальна, отметил Баффет. Уоррен напомнил всем, что вечеринка рано или поздно заканчивается и многие бизнес конгломераты оказываются голыми. В подтверждение слов он рекомендует посмотреть на финансовую историю, в которой журналисты, аналитики и банкиры называли их гениями бизнеса, но в конечном счете их империи отправлялись на свалку.

Всеобщее увлечение конгломератами в 1960-х годах привело к спекулятивной мании в отношении акций компаний Litton Industries и Teledyne. Как и все мании, все началось с великой истории, которая привела к росту цен на акции. Приобретения можно было использовать для быстрого «роста» прибыли. Но по мере того, как конгломераты становились больше, им требовалось больше приобретений, чтобы поддерживать свой рост. Как и все мании, она достигла своего предела и потерпела крах.

Говоря о выборе объектов инвестирования, Баффет отметил, что облигации — не лучший выбор на сегодняшний день. Он напомнил, что доходность десятилетних облигаций Минфина США упала с ~16% в 1981 году до ~0,9% в конце 2020-го.

В современных реалиях корпорации тратят огромные деньги на обратный выкуп акций, к чему Уоррен Баффет имеет теплое отношение. В своем письме акционерам он подчеркнул, что математика выкупа акций проявляется медленно, но со временем оказывает сильный эффект. Процесс обратного выкупа предлагает инвесторам легко владеть постоянно растущей долей великих предприятий, уточнил инвестор.

Я согласен, что обратный выкуп акций хороший способ вернуть деньги акционерам. Он хорош тем, что по сравнению с дивидендами, не нужно платить налог и комиссии за покупку или продажу, то есть без лишних хлопот доля в бизнесе текущих акционеров растет. Это хорошо, но только при разумных условиях.

Для стабильных не растущих компаний, руководству целесообразно направлять деньги на выкуп акций только по цене ниже справедливой стоимости бизнеса. Растущий бизнес должен направлять деньги на обратный выкуп, по цене ниже или равной справедливой стоимости. Такой подход обеспечивает наибольшую отдачу для действующих акционеров, а выкуп ради выкупа, то есть выкуп акций по любой текущей рыночной цене — это слово собрать кучу денег акционеров и поджечь.

Баффет вновь похвалил, что справедливо, условия для построения успешной карьеры в Америке. Как сказал Инвестор, историй успеха в Америке действительно много. С самого появления страны люди с идеей, амбициями и зачастую с небольшим капиталом преуспели, создав что то новое или улучшив качество обслуживания с помощью чего-то старого, написал инвестор.

Уоррен отметил, что подобные чудеса происходят по всему миру, однако, за короткие 232 года существования страны не было условий для раскрытия человеческого потенциала, подобного Америке. Даже если закрыть глаза на перебои, экономический прогресс страны захватывает дух, уточнил инвестор.

Сам Баффет — отличный пример продукта этого инкубатора. Как он сам часто говорит, что при его жизни было много президентов, политических конфликтов и кризисов, но все это не смогло сломить процветающую страну. Безусловно, Уоррен Баффет уникальный случай и повторить его послужной список безумно сложно.

По его словам владение акциями — это игра с положительной суммой. Даже терпеливая и уравновешенная обезьяна, которая составляет портфель, бросая 50 дротиков в доску где перечислены компании из индекса S&P500, со временем будет получать дивиденды и прирост капитала, если только она не захочет внести изменения в исходной подборке, уточнил Уоррен Баффет.

Тем не менее, инвесторы никогда не должны забывать, что их расходы — это доходы брокеров, которым выгодно, чтобы вы часто продавали и покупали. Им выгодно пиарить вдохновляющие истории, требующие быстрых действий. Но нужно уже наконец понять, быстро сделать целое состояние — чаще удача, чем продуманные действия.

Подкаст «Разумные инвестиции», в котором обсуждаются различные вопросы по инвестициями в акции на фондовом рынке доступен на Apple Podcasts Google Podcasts

#уорренбаффетт #акции #инвестиции #финансы #фондовыйрынок #личныефинансы #инвестициивакции #уорренбаффет