Примерно в середине прошлого года делал для себя небольшое сравнение основных майнеров серебра. Пока котировки на сам металл стоят в боковике, решил обновить свое представление о финансовых показателях этих компаний. Поделюсь Summary по 5-6 компаниям, сегодня будут первые 3 из них.
Для выборки лидеров использовал статистику годовых объемов майнинга (за 2020 г. пока не нашел), а также фильтр на Finviz по индустрии серебра:
Также подсмотрел основные компоненты в ETF iShares MSCI Global Silver and Metals Miners ETF ( #SLVP ):
На всякий случай вот ссылка на сайт ETF.
В этой части приведу ключевые факты и цифры из отчетов компаний Pan American Silver, First Magestic и Mag Silver.
1. Pan American Silver.
Торгуется в $ в США и в C$ на канадской бирже ( #PAAS ). Входит в пятерку мировых лидеров по добыче серебра. Основа выручки – добыча и продажа золота (65% выручки) и серебра (25%):
Возраст компании – 27 лет, активы расположены в странах Латинской Америки (Мексика, Перу, Аргентина, Боливия) и Канаде. Текущих разведанных запасов на балансе достаточно для продолжения добычи 30 лет - серебра, 10 лет – золота.
Финансовые показатели и мультипликаторы:
Из важных моментов: - в 2020 г. был получен рекордный денежный поток за счет роста цен на золото и серебро; - чистый долг компании отрицателен – высокая надежность с точки зрения кредитных рисков; - компания наращивает портфель активов. Так, в 2019 г. компания приобрела золотодобытчика Tahoe Resources, который с момента приобретения принес компании $424 млн.
Текущая стоимость при цене $32.5 за акцию:
E/P = 3.6%
ND/EBITDA = -0.6
P/FCF LTM = 22.3.
Ссылка на последнюю презентацию инвесторам тут.
➕
компания относится к лидерам отрасли;
чистый долг отрицателен;
хорошая операционная рентабельность (EBITDA MARGIN)
➖
Данный минус относится ко всем игрокам отрасли: денежные потоки компании сильно зависят от цен на драг металлы. Совместно с еще одним добытчиком серебра держу акции в портфеле, т.к. считаю, что цена на серебро может существенно вырасти из-за повышения промышленного спроса (серебро больше промышленный металл нежели ювелирный).
2. First Magestic.
Торгуется в $ в США ( #AG ) и в C$ на канадской бирже ( #FR ). Является компанией с крупнейшей долей выручки от добычи и продажи именно серебра:
Возраст компании – 19 лет, основные активы расположены в Мексике, среди них много на стадии разведки:
Финансовые показатели и мультипликаторы:
Из важных моментов: - прослеживается многолетний тренд прироста майнинга; - чистый долг компании отрицателен – высокая надежность с точки зрения кредитных рисков; - как и Pan American Silver, компания вкладывает в развитие ресурсной базы.
Текущая стоимость при цене $17.3 за акцию:
E/P = 1.0%
ND/EBITDA = -0.9
P/FCF LTM > 100.
Ссылка на последнюю презентацию инвесторам тут.
➕
чистый долг отрицателен;
➖
менее стабильные годовые показатели;
низкая доля рынка относительно более крупных игроков;
дорогая текущая оценка по мультипликаторам.
3. MAG Silver.
Торгуется в $ в США и в C$ на канадской бирже ( #MAG ). Является на данном этапе преимущественно разведывательный компанией без проектов в фазе добычи. Основной владелец компании – Британо-Мексиканский крупнейший производитель серебра в мире Fresnillo:
Возраст компании – 22 года, все три месторождения компании расположены в Мексике.
Компания не имеет выручки, а лишь затраты и бухгалтерские убытки из года в год. Конечным выгодоприобретателем разведочных работ и новых активов будут другие компании, в частности уже упомянутая Fresnillo. При этом активы компании практически равны акционерному капиталу (чистый долг также отрицателен).
Если интересен подобный тип бизнеса с этапа разведки – нужно изучать технические характеристики разведываемых месторождений.
Для справки менеджмент приводит оценку аналитиков:
Ссылка на сайт компании тут.
Для первой части, пожалуй, хватит. В следующей рассмотрю ещё 2-3 компании и приведу свою сравнительную оценку стоимости и интереса к покупке.
Не является призывом к действию или инвестиционной рекомендацией.
Мой канал в Телеграм.
Я в Инстаграм.