Как увеличить доходность и сократить убытки по акции при помощи Ratio Call Spread

Каждый инвестор периодически задумывается о вариантах увеличения доходности своей позиции по той или иной акции.

Несколько самых простых вариантов – это кредитное плечо или выплата дивидендов.

При помощи кредитного плеча инвестор может взять в 2, 3 или, например, 4 раза больше бумаг, чем позволяет кэш на его счете.

Пример:

Инвестор имеет депозит в 10 000$ и 4-ое кредитное плечо. Фактически, его покупательская способность равна 40 000$.

Представим, что он покупает на все доступные средства (40 000$) акцию X по цене 100$.

Если акция X вырастет на 10%, то депозит инвестора вырастет на 40% (эффект 4го плеча). Но здесь также надо понимать, что при падении на 10%, инвестор будет в убытке на 40% от своего полного депозита.

Насколько применим данный способ зависит в первую очередь от психотипа инвестора и его толерантности к риску.

Я считаю, что есть более интересный способ увеличить доходность от вложения в акции. Для этого стоит прибегнуть к дополнительным финансовым инструментам таким как опционы.

Кстати, на своем канале "Американо! Фондовый рынок США" я подробнее рассказываю про разные способы хеджа и усиления позиций.

Начнем с того, что по-русски Call Ratio Spread переводится как пропорциональный колл спред.

Проп.Колл Спред – это опционная стратегия, когда покупается, 1 единица опциона CALL и несколько единиц опциона CALL по страйку выше.

В основном все трейдеры стараются делать проп.колл спред кредитным.

Кредитный – это значит, что трейдер не платит деньги за стратегию, а получает их.

Рассмотрим пример:

- Есть акция Х, цена которой равна 100$.

- Опцион CALL по страйку 100 стоит 2$.

- Опцион CALL по страйку 110 стоит 1.2$.

- Экспирация опционов через 1 месяц.

Купив 1 опцион CALL 100 за 2$ и продав 2 опциона CALL 110 за 1.2$, трейдер получит чистый кредит в размере +40$ с одной такой позиции.

-2$ + 1.2$ x 2 = +0.4$ x 100 = 40$

В equity options множитель всегда 100, в опционах на товарные и финансовые фьючерсы множители разные.

Смоделируем ситуации на экспирацию:

✔ Акция выросла до 107$.

В таком случае по данной стратегии трейдер заработает +740$ на 1 конструкцию.

✔ Акция упала до 90$.

Трейдер просто заработает чистый кредит в размере +40$.

✔ Акция выросла до 120$.

В данном случае трейдер заработает всего +40$.

ВАЖНО! Мы рассматриваем ситуации именно на экспирацию. Если продавать позицию раньше, цифры будут отличаться из-за временной структуры опционов.

Как видно из примеров выше, при движении акции до 110$ мы зарабатываем очень хорошо. После точки 110$ прибыль по стратегии будет уменьшаться.

В точке 110$ по конструкции прибыль будет максимальной. То есть акции надо пройти 10% за месяц, чтобы трейдер заработал максимальную прибыль. Согласитесь, что практически нереально спрогнозировать большие движения по акции в рамках месяца. Я вас уверяю, что чаще вы будете попадать именно в такие ситуации, когда акция проходит не более 10% за месяц.

В случае если бумага падает ниже 100$, трейдер ничего не теряет, а даже зарабатывает чистый кредит +40$.

Реальный пример – акции AMD

Сейчас стоимость акций AMD = 92.15$.

Представим, что у трейдера стоит выбор: либо купить 2 лота акций по 92.15$, либо 1 лот акций и построить 1 конструкцию по проп.колл спреду.

Прикинем, что почти за месяц до 20 августа стоимость акций amd вырастет на 5% до 96.75$.

Случай с покупкой 2 лотов по акциям:

Инвестируемые средства = 92.15 * 100 * 2 = 18 430$.

Акция выросла на 5%, а значит, что трейдер заработал также 5% на инвестированный капитал.

Если акция упадет на 5%, то трейдер также будет в убытке на 5% на инвестированный капитал.

Случай с покупкой 1 лота акций и построением 1 проп.колл спреда:

Инвестируемые средства в акции в 1 лот = 92.15 * 100 * 1 = 9215$.

Трейдер также строит проп.колл спред по AMD.

На момент написания статьи рынок закрыт, поэтому возьму данные за пятницу на сайте ОПЦИОННОГО КАЛЬКУЛЯТОРА.

✔ Дата экспирации: 20 августа.

✔ Покупка 1 опциона СALL, страйк 92, уплаченная премия 4.4$.

✔ Продажа 2 опционов CALL, страйк 97, полученная премия за 2 опциона 4.78$ (2.39 * 2).

Чистый кредит по данной конструкции выходит + 38$ (не забываем про множитель 100). Также надо учитывать, что по данной конструкции заморозиться гарантийное обеспечение в районе 2500$.

Если акция вырастет до 20 августа на 5% до 96.75$, то:

✔ 1 лот акций заработает 460$.

✔ 1 проп.колл спред зарабатывает 513$.

✔ Общий заработок = 973$.

✔ Общий инвестированный капитал = 9215$ + 2500$ (ГО) = 11 715$.

✔ Доходность на инвестированный капитал = 8.3%.

Если AMD упадет на 5%, тогда общий нереализованный убыток на всю связку будет равен 3.6%.

Получается, что при помощи связки покупка 1 лота акций и 1 конструкции пропорциональный колл спред трейдер не только повысил доходность, но и сократил убытки за счет чистого кредита по конструкции.

Я моделировал ситуацию и при росте акции на 10%. Все равно выигрывает связка. Но, естественно, в данной комбинации не могут быть одни плюсы. Дело в том, что если акция вырастит значительно, например, на 15 или 20% до 20 августа, то по доходности связка проиграет 2 купленным лотам акций.

НО! Как я уже говорил, инвестор чаще сталкивается с тем, что его акции растут не более 5-10% в месяц. Если вообще растут.

Еще хочу добавить, что не по всем бумагам будет получаться делать хорошую связку. Иногда из-за определенных характеристик опционной волатильности, такая комбинация принесет не столь очевидную выгоду.

Если вам интересно больше узнать про мир трейдинга и инвестиций, подписывайтесь на мой Telegram-канал.

Ссылка на канал: https://t.me/hey_americano

Сделки с опционами: https://t.me/hey_americano_trade