ЗПИФ «Фонд Первичных Размещений» — почему я решил выходить

Начал писать еженедельный обзор на вторичку для своего канала и понял, что накопилось много чего сказать про фонд, решил вынести отдельной статьёй.

ЗПИФ «Фонд Первичных Размещений» — почему я решил выходить

Раньше трава была зеленее

Изначально ФПР заявлял следующую стратегию:

  • На 10% от доступных средств вход во все IPO Фридом Финанс, кроме компаний, которые зарегистрированы в офшорах.
  • Продажа бумаг сразу после локапа
  • Свободное обращение паёв фонда с возможностью доп.эмиссий

Сбой при выходе на орбиту

Всё было весело и круто, пока фонд не начали активно пиарить по всем каналам и не набежало куча людей, разогнавших котировку до +30% к реальной цене пая.

Грубо говоря, они покупали 1р за 1р 30 коп, в надежде, что завтра придут новые покупатели, которым они впарят этот 1р за 1р, 50 коп. Само собой, вечно так продолжаться не могло и в феврале те кто в теме стали сливать объёмы.

Я рассчитывал, что лить будут до +10-15%, но не учёл людскую лень — те кто забегали не разобравшись в расчётной стоимости пая, в большей массе не потрудились и после обвала разобраться куда попали. Не в масть ещё и вышла доп эмиссия, которую инициировали на хаях, но за 2 мес подготовки и согласования в ЦБ попали как раз в дно.

В итоге панические покупки превратились в панический слив аж до -17%. Фонд рухнул более, чем на 40%.

Вегетативное состояние

Месяца три фонд находится в зоне, когда биржевая цена ниже рассчётой. То есть тот самый 1 рубль не берут и за 95 коп. Вместе с тем, сам фонд (РСИП) растёт и перекрыл максимум февраля.

ЗПИФ «Фонд Первичных Размещений» — почему я решил выходить

В попытке реанимировать пациента УК фонда начали чудить. Видимо повелись на крики космонавтов о том, что, мол много ОФЗ в портфеле и решили, что уменьшение доли ОФЗ приведёт к новой ракете перед сезоном IPO. Часть бумаг ОФЗ заменили бумагами IPO, листингованными в СПб.

Видимо, лоханулись с аналитикой и на текущий момент убыток $17 млн. Доказательства:

ЗПИФ «Фонд Первичных Размещений» — почему я решил выходить

Для сравнения, Robinhood, который сейчас в существенном плюсе к цене IPO и с большой аллокацией даёт фонду $6,8 млн.

То есть решение держать бумаги после локапа побрили фонд примерно на х3 прибыли Робиндуда… Не люблю когда в стратегию добавляется дополнительное условие по ходу игры. В итоге, мы получили новый сдерживающий фактор.

Выводы

На 08 августа рост расчётной стоимости пая за этот год составляет +36% (+67% годовых), биржевой стоимости — +19% (+33% годовых). Ранее я ожидал от фонда в этом году +90% годовых.

Мой канал на YouTube | и в Telegram

К сожалению, вижу что прогноз становится практически не реалистичным, поэтому принял решение выходить из фонда в течение 4-х мес равными долями. Рассчитываю, что средняя цена продажи будет около $40 за пай.

15
37 комментариев

А я покупаю. Причем каждый месяц. Поэтому получится усредненная цена.
У вас завышенные ожидания по доходности. Нереалистичные.
Реалистично при такой стратегии и вводных 25-30% в год прибыли. А это очень хорошая доходность в долларах. В прошлом году был хайп IPO. Что обусловило аномальную динамику котировок пая.

4
Ответить

В среднем за 10 лет. IPO даёт 60% доходности. Какой смысл терять половину, участвуя в фонде? IPO это высоко рискованный инструмент, а доходность 25-30% всё-таки для среднерискованной вторички. 

Ответить

"Грубо говоря, они покупали 1р за 1р 30 коп, в надежде, что завтра придут новые покупатели, которым они впарят этот 1р за 1р, 50 коп."

Вот тут не понял - стоимость пая оторвалась от стоимости акций в нём? Или имеется ввиду что разогнали стоимость акций входящих в пай?

3
Ответить

РСИП - это рассчётная стоимость пая. То есть сумма, которая получается если весь фонд разделить на количество паёв на бирже

БСИП - это цена пая на бирже. 

В феврале было, что БСИП на 30% дороже РСИП. 

2
Ответить

там в табличке 17 - 17 = 0, а всё-равно показывает убыток и  тд. Как объясните?

2
Ответить

Действительно, выставил немного не верное форматирование таблички. Там есть десятичные значения. 

Ответить

А ничего что IPO тикер, не имеющий ничего общего в русским инвесторам и турлову в целом, тоже ходит так же?

Ответить