Яндекс сливает Авто.ру Т-Банку за 35 млрд: грабёж или гениально?
Яндекс обсуждает продажу Авто ру структуре «Т-Технологии» (аффилирована с Т-Банком, ранее Тинькофф): $T, сумма сделки около 35 млрд руб., это подтверждают несколько источников (РБК, Коммерсантъ, Forbes, Ведомости и др.)
Сделка описывается как «близка к завершению», «на финальной стадии». Наблюдатели ожидают её закрытия во втором квартале 2026.
Вспомним, Яндекс купил Авто ру в 2014 году за $175 млн (по курсу того времени примерно 6 млрд руб.). Сейчас обсуждается продажа за 35 млрд руб. (приблизительно $459 млн по курсу марта 2026, где 1 USD приблизительно 76–77 руб.).
Соизмеримый рост бизнеса (multiplier): В долларах цена выросла примерно в 2.6 раза ($175 млн → ~$459 млн). Это не впечатляющий рост за 12 лет для tech-актива.
В рублях рост в ~5.8 раза (6 млрд → 35 млрд руб.), но это сильно искажено инфляцией рубля и девальвацией (рубль ослабел в 4–5 раз за период).
Чтобы понять реальный рост бизнеса, смотрим на мультипликаторы и контекст рынка:
Аналитики оценивают Auto.ru в 20–25 млрд руб. (на основе EBITDA 2–3 млрд руб. и мультипликатора 6–10x EBITDA). 35 млрд это премия 40–75% над рыночной оценкой. Т-Банк покупает дорого, потому что видит стратегическую ценность: интеграция автокредитов, лидгегерауия для банка, где маржа по кредитам огромная.
Выручка сегмента объявлений Яндекса (включая Авто ру + недвижка и др.) во втором квартале 2025 упала на 5% годовых до 8 млрд руб., Авто ру не растёт, а рынок авто в России в 2025 сократился на ~18% (продажи новых машин ~1.2 млн шт. за 11 мес. 2025).
Реальный рост бизнеса за 12 лет: вероятно, в 3–5 раз по выручке/EBITDA (с 2014 Авто ру был меньше, сейчас один из лидеров классифайдов авто в РФ, но конкуренция от Авито, Дром и т.д. плюсом спад рынка авто – съели потенциал). В долларах рост минимальный.
Тезисно: номинально в рублях ×6, в долларах ×2.6, но реальный органический рост бизнеса скромный (3–5x max), а 35 млрд, скорее стратегическая премия от банка, совсем не отражение взрывного роста самого Авто ру.
Яндекс выходит с прибылью, но не с х10–х20, как у настоящих единорогов. Т-Банк покупает не бизнес, а трафик и финансовые возможности.
Подчеркну:
👌Один – не настоящий единорог.
🤌🏼 Другой – покупает ВОЗМОЖНОСТИ.
Переход Авто ру под Т-Технологии выглядит как ставка на цифру и финансы: классическая вертикальная интеграция. Сделка выглядит логичной с точки зрения синергий в экосистеме.
Но ₽35 млрд за Авто ру вопрос в depth (глубине) монетизации.
Ключевой риск в том, насколько удастся конвертировать аудиторию в финансовые продукты: трафик не равен готовность брать кредит или допсервисы.
Основной риск в gap (разрыве) конверсии. Если он не закрывается, IRR (показатель прибыльности инвестиционного проекта, выраженный в процентах) быстро схлопывается.
Также такие покупки чувствительны к циклу рынка. Если авто-рынок замедляется, падает и вся monetization stack (масса денег). Тогда мультипликатор быстро перестаёт сходиться. Это классический цикличный риск. Особенно при ставке на рост допуслуг.
Маркетплейс и финтех – про разное и не всегда органично соединяются. В таких интеграциях часто возникает скрытый churn (частой смены инвесторов или партнёров, и это сказывается на эффективности).
Любопытно, как они планируют его контролировать?
Если вы сейчас рассматриваете конкретную сделку, с удовольствием дам бесплатный вердикт за 5-10 минут: 1-3 главных тревожных сигнала, которые я вижу с первого взгляда (без обязательств, просто профессиональное мнение).
Просто напишите в личные с кратким описанием (отрасль, этап развития, размер) или проигнорируйте, если это не имеет отношения к вам.