{"id":14268,"url":"\/distributions\/14268\/click?bit=1&hash=1e3309842e8b07895e75261917827295839cd5d4d57d48f0ca524f3f535a7946","title":"\u0420\u0430\u0437\u0440\u0435\u0448\u0430\u0442\u044c \u0441\u043e\u0442\u0440\u0443\u0434\u043d\u0438\u043a\u0430\u043c \u0438\u0433\u0440\u0430\u0442\u044c \u043d\u0430 \u0440\u0430\u0431\u043e\u0447\u0435\u043c \u043c\u0435\u0441\u0442\u0435 \u044d\u0444\u0444\u0435\u043a\u0442\u0438\u0432\u043d\u043e?","buttonText":"\u0423\u0437\u043d\u0430\u0442\u044c","imageUuid":"f71e1caf-7964-5525-98be-104bb436cb54"}

Microsoft продолжает набирать обороты. Что лучше купить акции или опционы?

11 лет подряд Microsoft (тикер: MSFT) объявляет о существенном повышении дивидендов в середине сентября. Прирост никогда не был ниже 7,6%, а последние три года колеблется в районе 10%.

2021 год продолжил эту тенденцию. 14 сентября Microsoft повысил ставку квартальных дивидендов на 11% до 62 центов на акцию.

Компания также объявила о новой программе обратного выкупа акций на сумму 60 миллиардов долларов без определенного срока действия.

Вот как выглядят эти 12 лет роста на графике👇

Капитализация компании выросла в 15 раз и её положение остается очень устойчивым. Microsoft имеет на своем балансе около 130 миллиардов долларов в виде денежных средств и эквивалентов, и продолжает генерировать значительную прибыль.

Каждый инвестор хочет иметь компанию с такими результатами. Но что делать, если в вашем портфеле ещё нет Microsoft?

Просто купить акцию кажется не лучшим вариантом – цена только за последний год выросла в 2 раза! Акция может уйти в долгосрочную коррекцию, деньги завязнут на неопределенный срок, и инфляция будет постепенно их съедать.

Один из вариантов этого избежать – воспользоваться опционами.

Сравним 2 варианта: прямая покупка акций Microsoft и покупка колл-спреда.

Учтем все риски, а также маржинальное обеспечение, требуемое для поддержания позиции.

Покупая акцию, мы имеем линейный профиль прибыли. Это значит, что если акция пойдет вверх на $10, то мы заработаем $10. Если акция пойдет вниз на $10, то мы потеряем $10. Что вверх, что вниз прибыль и убытки по такой позиции будут одинаковы.

Максимальные убытки ограничены ценой акции и равны $30 500.

Максимальная прибыль неограничена.

Маржинальное обеспечение, требуемое для покупки 1 лота (100 шт.) акций равно $9 199.

Теперь рассмотрим опционную позицию – колл-спред.

Колл-спред состоит из двух опционов: мы покупаем ближний опцион и продаем дальний. Например, в случае Microsoft мы можем купить 305-й опцион колл и продать 355-й.

Что значит эта позиция, если перевести её на понятный язык прибыли и убытков?

Максимальные убытки ограничены ценой колл-спреда и равны $1928.

Максимальная прибыль ограничена и равна $3072, или +159% на инвестированный капитал.

Маржинальное обеспечение, требуемое для покупки 1 лота колл-спреда равно $1928.

Срок-действия колл-спреда 1 год (365 дней), до 16 сентября 2022 года.

Сведем риск-параметры обеих позиций в таблицу:

  • Плюсы покупки акции в неограниченной прибыли и неограниченном сроке действия. Минус в высоких рисках и маржинальных требованиях.
  • Минус покупки колл-спреда в ограниченной прибыли и ограниченном сроке действия. Плюсы в низких рисках и маржинальных требованиях.
  • Если вы считаете, что Microsoft пойдет выше 355, то следует покупать акцию. Если вы считаете, что Microsoft вырастет, но не выше 355, то следует покупать колл-спред.

  • Если вы не хотите сильно рисковать, опасаетесь коррекции или обвала рынка, то вам следует покупать-спред. Риски по спреду ограничены и невелики.
  • Также, если у вас на счете нет $9199 или вы не хотите связывать капитал, покупая акцию. То вам также следует покупать колл-спред. Покупка колл-спреда позволит вам участвовать в росте, при этом связывая всего $1928 маржинального обеспечения.

Смотрите сами какой сценарий лучше всего соответствует вашим ожидания и риску. И выберите подходящую вам позицию.

Если вам интересно больше узнать про мир трейдинга и инвестиций, подписывайтесь на мой Telegram-канал.

Ссылка на канал: https://t.me/hey_americano

Сделки с опционами: https://t.me/hey_americano_trade

0
13 комментариев
Написать комментарий...
Wall Street Shadow

Вы почему-то умалчиваете про самое главное – "Implied Volatility" (Подразумеваемая/вмененная волатильность). Судя по всему, в вашем терминале (или откуда там скрин) это Агрессивность и его значение вообще пустое. 
Термин подразумеваемая волатильность относится к метрике, которая отражает точку зрения рынка на вероятность изменения цены данной ценной бумаги. IV обычно увеличивается на медвежьих рынках и уменьшается, когда рынок является бычьим. 
Таким образом, опционы с высоким и падающим IV даже в случае роста акции, принесут инвестору небольшой доход.

Ответить
Развернуть ветку
Игорь Иванов
Автор

Это спред. В данном случае влияние IV практически не будет. Она важна только на старте построения спреда, потому что при высокой IV, будет выше точка окупаемости. 

IV Rank для MSFT сейчас 11%. Для спреда самое то. 

Ответить
Развернуть ветку
Игорь Иванов
Автор

Влияние IV в случае такого спреда будет на половинках этого спреда. Посмотрите на профиль эффективности и кривые, которые обозначены пунктирной линией. В случае подъема IV, спред будет немного выигрывать в первой половине движения, но проигрывать во второй. 

Ответить
Развернуть ветку
Вадим Подрезов

Отличный материал, спасибо! 

Ответить
Развернуть ветку
Alexey F

Спасибо🙏👍

Ответить
Развернуть ветку
Alexander Khadeev

Спасибо!

Ответить
Развернуть ветку
комплекс коммерческих зданий Сан Марино

А можно купить акции и продать опцион и по сути будет тот же спред, но на акциях можно фиксировать прибыль , продавая и добирая позицию.

Ответить
Развернуть ветку
Игорь Иванов
Автор

В таком случае у вас будут повышенные риски и ограниченная прибыль. Не самая лучшая позиция. 

Ответить
Развернуть ветку
комплекс коммерческих зданий Сан Марино

Там Американский опцион?

Ответить
Развернуть ветку
Игорь Иванов
Автор

Да

Ответить
Развернуть ветку
Игорь Иванов
Автор

Что это меняет?

Ответить
Развернуть ветку
комплекс коммерческих зданий Сан Марино

Тогда много чего можно придумать , в смысле стратегий.

Ответить
Развернуть ветку
Dmitry Rybalka

Ну а не проще чуть дороже купить голый колл 305й 

Ответить
Развернуть ветку
10 комментариев
Раскрывать всегда