Объяснение опциона как страховки (развернутое)

Рассмотрим на популярном примере страховок - ОСАГО или КАСКО 🚗

От чего зависит цена страховки на авто?

1. Марка авто (которая определяет, как часто угоняют данный тип автомобиля и насколько дорогой ремонт)
2. Срок действия страховки
3. Наглость страховой компании, которая хочет получить свою прибыль 🙂

В опционах все аналогично.

Марки автомобилей - разные варианты базовых активов 🚗🚙🏎🚜

Интуитивно понятно, что страховка от падения акций Tesla должна стоить дороже (в % от цены акции), чем от падения, например, золота.

Tesla может летать на десятки % в день, а золото - скучный актив, который может годами стоять на месте. Спрос на такую страховку ниже - значит и цена ее ниже.

Степень риска (изменчивости) базового актива, заложенная в опцион, называется “подразумеваемой волатильностью”. Это ожидания рынка.

Продолжая аналогию, волатильность опциона на конкретную акцию = “угоняемость конкретной модели авто”. Показывает, насколько рискованно владеть машиной, или насколько рискованно владеть данной акцией.

Другая аналогия из страхования.
Страховка от землетрясения в Японии будет стоить дороже, чем в регионе, где никогда не было землетрясений.

Итак, страховки от роста или падения волатильных акций стоят дороже (в % от цены акции), чем низко-волатильных. Тут важно понимать что речь идет именно о том, как рынок оценивает будущую волатильность (амплитуду колебаний цены).

Например, акция разработчика игр год стоит на месте, но в ближайшее время ожидается выход нового продукта. Игра либо будет супер-успешной, либо провалится. Опционы сразу могут стоить дорого. Поскольку все точно понимают, что акция полетит - но не знают куда.

Если в акции возможен сюрприз - опционы при прочих равных будут дорогими. Никто не хочет продавать опционы на акции с сюрпризом дешево. А покупатели готовы на всякий случай переплачивать.