Фондовому рынку позор, или 7 причин, почему все потеряют деньги

За последние 2 года фондовый рынок стал мегахайпом. Количество физических лиц, имеющих брокерские счета на Московской бирже, за 2021 год увеличилось почти вдвое и составило порядка 17 млн, или более 10% населения России. Ими открыто 27,7 млн брокерских счетов на Московской бирже. Такой же порядок цифр и у западных брокеров.

Деньги на биржу несут все - и бумеры, и милениалы, и зумеры. Бумеры достаточно богаты, чтобы переложить часть из нажитого и попробовать новый модный канал увеличения капитала, милениалы научились получать активный заработок и теперь хотят научиться жить на пассивный заработок, зумеры же не могут устоять к агрессивной рекламе в тиктоке и ютубе и послушно пробуют то, что им говорят их любимые инфлюенсеры. Реклама со всех щелей для всех типов целевой аудитории: тут и банки с уличных плакатов рассказывают про свои инвест приложения, и медиазвезды в своих ютуб каналах рассказывают как круто инвестировать, брокеры скупают таргет трафик на привлечение новых лидов, а бесконечные финансовые эксперты, инвестиционные советники и доверительные управители заполонили наши ленты фейсбука, инстаграма и телеграма.

В любом хайпе всегда есть две стороны - новички и старички. Новички приходят и надеются быстро получить прибыль в теме, старички же либо зарабатывают на новичках, либо мудро смотрят на шоу и понимают что к чему. Не то чтобы я прям такой старичек-дед, но определенный опыт нахождения в рынке с 2017 года имею и это позволяет мне видеть хайп и оценивать ситуацию через призму кривой хайпа Гартнера.

Я видел 2017, 2018, 2019, 2020, 2021 и уже проживал цикл изъятия ликвидности на рынке. Проживал и цикл вливания ликвидности. За это время успел получить прибыль объемом по стоимости столичной квартиры, разумеется, получил убыток в эту же квартиру, и так по несколько раз туда сюда: срывал и джекпоты, и ловил второе-третье дно. Вообщем-то типичный опыт участника рынка. Если у вас не так, то вам еще это предстоит.

В настоящий момент всеми контрагентами (банки, брокеры, сми, финансовые советники, соцмедиа) обыгрывается центральный зомби-нарратив:

Cовременный успешный человек должен держать часть своего благосостояния на фондовом рынке через разные продукты - облигации, акции, индексные фонды.

Финансовый рынок - новый социальный лифт для увеличения благосостояния и первая ступенька к богатству.

Но правда такова, что никакого увеличения благосостояния или богатства ни у кого не будет. В первые 5-7 лет так точно.

Никакой системности, стабильности, гарантированности у финансового рынка нет.

90% инвесторов увидят положительную нереализованную прибыль, но когда реально будут закрывать позиции, то уйдут с рынка с отрицательной реализованной прибылью.

Необходимо стать фулл тайм трейдером и инвестором, чтобы сохранять свой капитал на рынке, и нужно стать хорошим трейдером и инвестором, чтобы капитал увеличивать.

Реальность такова, что за последние 4 года финансовый рынок растерял последние рамки адекватности и стал совершенно непрогнозируемым, нестабильным, несистемным и инсайдерским. Из-за действий ФРС финансовая система сломалась и теперь система находится на уровне казино и бинарных опционов.

7 причин, почему вы рано или поздно проиграете и получите убыток:

Если вы думаете инвестировать в лонг или шорт конкретной акции, то одним из неподдающихся расчету факторов будет решение об обратном выкупе (buyback) своих акций менеджментом компании. Причем эта возможность выкупа ставит вас всегда в проигрышное положение по сравнению с инсайдерами. Думаете, вот, сейчас у GOOGL будет провальный отчет и будет падение до следующего квартала, но нет, цена стоит предательски на месте или вообще начинает ползти вверх, просто потому что зарядили корпоративный баблос на выкуп своей бумаги со стакана.

Все бигтехи едут на байбэках. Apple едет на байбэках. Не будет выкупа, AAPL уедет быстро вниз, даже рак на горе не успеет свиснуть. Интересно, что ситуация с корпоративными байбэками также выгодна и финансовым регуляторам, т.к. благодаря байбэкам индексы идут вверх и формально можно считать систему здоровой. Win-win для сохранения системы не всегда значит win для конечного инвестора.

Гиганты держатся на байбэках:

По моему опыту и ощущениям в году существуют особые месяца - январь, март, сентябрь, ноябрь. В эти месяца часто случаются развороты трендов не только по отдельным компаниям, но и по всему рынку в целом. Сакральность месяцов объясняется итечением опционов месячных и квартальных циклов.

Маркетмейкеры часто пампят или дампят цену конкретной бумаги в зависимости от того, в каких позициях сидит большинство участников рынка. Если большинство в шортах, то маркетмейкер будет повышать цену бумаги к экспирации, минизировав возможную прибыль шортистам. Если большинство в лонгах, то маркетмейкер будет понижать цену бумаги к экспирации минимизировав возможную прибыль лонгистам. Инвесторы в этой цепочке находятся в конце и огребают выхлопы от игры в кошки-мышки между трейдерами и маркетмейкерами.

На текущий момент бессмысленно оценивать компанию и ее бумагу в контексте фундаментальных показателей - например, по критерию соотношение выручки к капитализации. На рынке слишком много примеров компаний, которые пампятся или дампятся вне фундаменталки. Если заглянуть в индустрию электрокаров (Tesla, Nio и прочие китайские ребята), то развидеть это сложно.

Когда в системе было менее 2 триллионов, теханализ и фундаментальный анализ имели смысл, так как рынок был реален. Теперь когда в системе более 4 триллионов, рынок перестал быть реальным: он двигается исключительно на том, есть ли у маркетмейкеров ликвидность или нет, так как благодаря ликвидности можно совершать циклы тренда - рост, а затем падение. На рынке зарабатывает тот, кто угадал тренд и сидит в тренде. Фундаментал для тренда не важен.

Современное информационное общество полагается на информацию и ее проводников (СМИ), как источник реальности. Но в реальности все наоборот: реальность - слишком сложна, чтобы описать ее одним видом информации, а информацию конструируют таким образом, чтобы она отображала лишь часть реальности, в наиболее выгодном свете для источника информации.

Спрос или тренд на новый товар/индустрию невозможно создать без информационных источников. СМИ для взращивания нужных рефлексов и желаний нужны не только политикам, но и финансистам.

Современный рынок живет через СМИ: трейдеры торгуют на новостях, СМИ доносят тренды и новые объекты инвестирования.

Маркетмейкеру сложно продать бумагу на хаях, если не заручиться информационной поддержкой.

Для успешности таких операций маркетмейкер часто задействует СМИ. Я называю это psyops. Самые яркие поставщики psyops - CNBC, bloomberg, NY times, все агентские newswire, вообщем-то большинство популярных СМИ и теперь еще социальные медиа.

TESLA 2 года грамотно обрабатывала армию фанатов через youtube, которые тарились бумагами на robinhood, пока топ-менеджмент весь 2021 год продавал. Все кто пытался шортить Теслу в 2020-2021 знают какая это боль: бумаге давно пора упасть, но Маск и его smm агенства мастерски пампят. Один твит - +5% к капитализации. Другой твит - минус 10%.

Вы прекрасно знаете и про AMC/Gamestop хайп, срежисированный через reddit, дискорды и телеграм каналы. Теперь пампы, дампы и шорт-сквизы координируются организованными группами и каждый при желании может поучавствовать в этом движе.

Комиссия по ценным бумагам США за последние 50 лет довольно неплохо зарегулировала инсайдерскую торговлю индивидуальным лицам (директорам и чинам компаний, чьи акции торгуются на бирже).

Но настоящие инсайдеры - это американские политики и чиновники финансовых регуляторов, близкие к управлению монетарной политикой. Зная и управляя циклами ликвидности, можно делать состояния. Я уверен, что большинство американских хедж-фондов зарабатывает на политических инсайдах монетарных курсов. Плох тот фонд, что не хайрит бывших чиновников или не спонсирует сигарные вечера после финансовых конференций и симпозиумов.

Масштаб настолько велик, что умельцы даже создали сайт для публичного трэкинга действий политиков на фондовом рынке. Политики говорят одно, а делают совершенно другое.

Даже если вы смогли найти подающий надежды развивающийся рынок и увидели некоторую бумагу на этом рынке, которую прям сладко-сладко сейчас откупить, то скорее всего ваша безупречная операция обречена - прилетит черный лебедь геополитики и нахрен растопчет все влажные фантазии.

Нефть дешевая? Получите распишитесь атаку дронами на ближневосточный нефтяной завод.

Развивающийся рынок растет? Получите распишитесь военный конфликт на своей территории.

Геополитические расклады не щадят рынок. -20%, 40%, а потом еще, -20%, -40%, а потом еще -20%, -40%, а потом еще одно дно.

Если вы не видите, как армия и военные операции помогают государствам успешно проторговывать крупнейшие шорты и лонги через аффилированные хедж фонды и инвест дома, то вы ничего не знаете о войнах и зачем они развязываются.

ТАДАМ, наконец номер один в нашем хитпараде.

Главный актер всего шоу, главный режиссер шоу, подкапотный двигатель всего финансового паравоза, серый кардинал придворья ценных бумаг, создатель настроений на рынке, тайный спонсор маркетмейкеров, архитектор даунтрендов и аптрендов, главный регулятор всего финансового рынка - Федеральная резервная США и ее председатели совета управляющих. В настоящем правит бессменный голубино-ястребиный сэр Джером Пауэлл.

Если кратко: к сожалению, финансово-экономическая система сломалась (по моим ощущениям 2008-2012) и теперь фондовый рынок не является рынком ценных бумаг в классическом понимании, где есть продавец и покупатель, торгующих друг с другом бумагу на основе ее ценности через биржевой стакан спроса и предложения.

Теперь рынок это чернобелый светофор: есть печатный станок ФРС (ликвидность) или нет.

Если ФРС выделяет ликвидность и покупает активы на свой баланс, рынок здоров и растет. Все счастливы, бычий тренд, трейдеры богатеют, компании идут на IPO, инвесторы подсчитывают прибыль.

Если ФРС изымает ликвидность и продает активы со своего баланса, рынок чихает и падает. Все несчастны, медвежий тренд рушит судьбы трейдеров, инвесторов, компаний, IPO минусуют.

Все остальное неважно.

AAPL будет дорожать не потому что хорошо продается новый айфон, а потому что у маркетмейкеров есть ликвидность и он может проторговывать ее, зарабатывая на росте цены этой бумаги.

Индекс S&P500 дойдет до 5000 пунктов не потому, что экономика выросла и человечество начало больше производить ценности, а потому что регуляторы дали маркетмейкерам очередную порцию ликвидности и можно дальше проторговывать рынок.

Теперь аптренд или даунтренд зависит от того, что посчитают чиновники ФРС: нужно разгружать цикл или наращивать.

Для регуляции курсом рынка у ФРС есть особые инструменты: это заседания (FOMC meeting) и поминутные расшифровки (FOMC statement). На заседаниях Пауэлл берет на вооружение либо голубиный (dovish), либо ястребиный (hawkish) настрой в зависимости от задачи задать аптренд или даунтренд. Я не шучу про птичьи термины: маркетологи Федрезерва специально сконструировали эти мемы для описания контекста своей деятельности, и теперь вся финансовая и бизнес пресса всерьез обсуждает насколько голубиным был тон представителя главного финансового органа мировой экономической системы.

Заседания и расшифровки примерно имеют 2-3 недельный перерыв в течение всего года, поэтому у ФРС есть ниточка на постоянной основе, за которую можно тянуть либо в ту сторону, либо в другую. Что выдаст ФРС, то подхваютывают маркетмейкеры, что делают маркетмейкеры, туда едет рынок. В конце цепочки розничный инвестор либо видит прибыль, либо убыток.

* * *

В соседнем треде угарают про инвестиции в NFT, про новый хайп и новый скам. Я бы расширили тезис. Весь финансовый рынок теперь хайп и скам, надежной разницы между инвестициями в NFT и акциями FACEBOOK нет.

Маркетмейкеры и американский истеблишмент получат всю прибыль, оплатят этот шик розничные инвесторы, а простые работяги будут разгребать последствия инфляции после самого грандиозного напечаталова бабок в истории финсистемы.

Я вижу только одно спасение: забыть про прибыль на котлету на следующие год-два и повысить свой горизонт ожидания до 10-15 лет, рутинно вкидывая по чуть-чуть в индексные фонды с постоянной ребалансировкой активов. Классика и традиция помогут победить скам, хайп, жадность и нетерпение.