В феврале ЦБ запретил брокерам продавать ценные бумаги, если соответствующие поручения им дали иностранные компании или физические лица, и этот запрет будет действовать, пока регулятор его не отменит. Теперь для нерезидентов появляется надежда выйти из российских активов, однако пока не всё так радужно, как кажется, на первый взгляд.
Как это будет устроено?
К концу июня Московская Биржа может запустить торги для нерезидентов в отдельном режиме. В таком режиме они смогут покупать и продавать российские ценные бумаги, но на особых условиях:
торги в режиме переговорных сделок
- расчёты строго в рублях
- торговля в отдельном стакане (офшор)
- вывод средств только на российские рублёвые счета без возможности вывести их заграницу
Скорее всего, первое время торги будут проходить в режиме переговорных сделок (РПС). Это такой режим сделок, при котором сделка происходит без предварительного депонирования средств и с отложенной датой исполнения.
Участник торгов имеет право подавать неограниченное количество адресных заявок РПС.Решением Биржи установлены предельные значения объёма для адресной заявки РПС. Максимальное значение следующее: 10 млрд рублей или 350 млн долларов США или Евро.
Почему такой режим торгов и что мешает сразу выпустить нерезидентов?
Такой режим РПС позволит не обрушить рынок сразу, и сейчас брокеры готовят IT-решения, чтобы обеспечить нерезидентам отдельный доступ с использованием спецсчетов типа «С». В этом случае нерезиденты будут торговать друг с другом в отдельном стакане или же с каким-то крупным покупателем от государства, чтобы избежать паники на рынке. Ведь если посудить, режим РПС фактически превращает биржу во внебиржевой рынок (OTC), пускай и с централизованной системой торгов.
Что будет дальше и обвалит ли это рынок?
Ответить на это крайне сложно, поскольку вводных данных пока очень мало, чтобы выстроить какой-то адекватный прогноз. Мы не знаем, выпустят ли нерезидентов до конца с рынка, ведь еще в конце апреля глава ЦБ Эльвира Набиуллина говорила, что регулятор обсуждает возможности портфельных инвестиций нерезидентов через спецсчета, но возможности вывода средств пока не будет. Это значит, что часть инвестиций, которая принадлежит нерезидентам, не будет смешиваться с инвестициями российских участников, а значит, ценообразование будет похоже на торги в Китае.
Что будет с ценой акций на МосБирже для резидентов?
Здесь есть два варианта: если фондовый рынок будет разделён, то потенциально нас ждёт участь Китая, где также есть разделение не только рынок, но и тип акций. Поэтому для резидентов курс акций будет один, а для нерезидентов другой.
Однако, как нам кажется, регулятора такой вариант вряд ли устроит, ведь для этого придётся создавать отдельную инфраструктуру, а учитывая «недружелюбность» некоторых инвесторов, «овчинка выделки не стоит». Скорее всего, правительство захочет медленно выводить нерезидентов и сливать акции в рынок резидентам, что, несомненно, может постепенно снижать их стоимость.
Пока что такой сценарий выглядит наиболее логичным. Что-то выкупят китайские инвесторы, что-то государство или сами компании проведут байбек (зачем покупать у физиков, если можно гораздо дешевле выкупить акции у иностранцев), а остатки будут продаваться резидентам. Что образует постоянный навес и будет давить на индекс Мосбиржи. Если падение ускорится, то ЦБ снизит объемы и наоборот. «Мягкая коррекция». Естественно биржа будет отрицать подобную версию.
Судя по всему, на отечественном рынке среди проигравших вновь рядовые инвесторы, которые находятся в неравных условиях. А ведь людям неплохо быть дать шанс отбить февральскую просадку, рынок с начала года как бы упал на 40%, народ в минусах сидит. Прогноз по индексу Мосбиржи: медленное сползание в течение как минимум июня-июля. Друзья, а у вас какое мнение по этой ситуации? Поделитесь в комментариях.