5 обязательных вопросов перед тем, как начать инвестировать
Инвестирование может быть прибыльным, но это всегда непросто. Есть так много предложений на выбор, но каждое из них сильно отличается от другого. Поэтому инвесторам необходимо проводить аналитику каждой инвестиции в отдельности, которая была бы последовательной и эффективной. Вы не можете сразу охватить все аспекты анализируемого бизнеса или компании, но вы можете организовать свой анализ, сосредоточив внимание на ключевых факторах, которые определяют, подходит ли вам данная инвестиция.
Я лишь привожу структуру “первого прохода”, с помощью которой можно быстро получить фундаментальное представление об инвестиции. Это достигается за счет пяти областей, которые оказывают влияние на структуру инвестиций и конечный результат. Эти области создают платформу для более глубокого исследования. Инвестиционный анализ предполагает долгое путешествие, в ходе которого относительно неясная, недооцененная деталь может в конечном итоге подорвать эффективность инвестиций.
Порядок, которому следовал инвестор во время анализа, также важен. Понимание формируется шаг за шагом по мере рассмотрения каждого элемента. Поскольку каждый из пяти элементов взаимосвязан, рассмотрение этих тем по порядку позволяет инвестору получить представление о том, как каждый из них относится ко всем остальным.
Поэтому анализ должен проводиться в следующей простой последовательности:
Цель – Зачем привлекается капитал / деньги?
Эмитент – Кто привлекает инвестиции?
- Формат инвестирования – Какой тип инвестиций предлагается (по договору займа/акции/облигации)?
- Возврат инвестиции – Что определяет успех инвестиций?
- Рисков – Что может пойти не так?
Рассмотрим каждый элемент подробнее.
Цель
Понимание цели финансирования – почему компания предлагает инвестировать в нее – обеспечивает базовый контекст для каждого из других элементов, а также помогает определить, имеет ли смысл то, что предлагается инвестору.
Вопросы, на которые необходимо ответить на данном этапе:
Как будут использоваться средства от размещения (привлеченные денежные средства)?
Зачем привлекать капитал сейчас?
Как это финансирование и связанная с ним деятельность способствуют миссии Эмитента?
Что будет достигнуто с помощью этого капитала?
- Почему предложенный формат привлечения денег, наиболее подходящий для Эмитента (например, кредит или акции, долгосрочные или краткосрочные инвестиции)?
Эмитент
Сторона, несущая финансовые обязательства по ценной бумаге, называется Эмитентом. Жизненно важно оценить основную природу Эмитента, его владельцев и высшего руководства, поскольку в совокупности они окажут наибольшее влияние на эффективность инвестиций. Если вы не понимаете, кто является эмитентом, то вы играете в казино.
Вопросы, на которые необходимо ответить на данном этапе:
Высшее руководство – Кто руководит компанией и какова их квалификация и ограничения?
Стадия бизнеса – начальная или более устоявшаяся (положительная EBITDA, прибыльная).
Форма регистрации – Является ли эмитент налогооблагаемой организацией, какая организационная структура (например, общество с ограниченной ответственностью или акционерное общество).
Отрасль – Каждая отрасль требует совершенно разных вопросов об операционной деятельности, капитализации и инвестиционных рисках.
Собственность – Кто являются существующими акционерами, как удерживается собственность, сконцентрирована ли она?
- Структура компании – Это инвестиции в холдинговую компанию или на уровне операционной компании, где находятся материальные активы, прямые отношения с клиентами и конкретные виды деятельности, приносящие доход?
Формат инвестирования
Формат инвестирования — это форма финансового актива, находящегося во владении инвестора. Ценные бумаги “выпускаются” юридическими лицами, такими как корпорации, для привлечения капитала, для покупки инвесторами, обычно ожидающими получения прибыли от обмена.
Как правило, формат инвестирования бывает либо в форме долга (заем/облигация), либо в форме покупки доли (акции). Поскольку каждый из них представляет собой совершенно разные обязательства Эмитента, важно на ранней стадии определить, какой формат предлагается для инвестирования.
Вопросы, на которые необходимо ответить на данном этапе:
Срок погашения – Краткосрочный (<1 года до погашения) или долгосрочный, амортизирующий основную сумму долга или выплачиваемый в день погашения?
Порядок погашения – это старший долг или младший долг (при ликвидации предпочтение отдается старшему)?
Процентная ставка / дивиденды – Какова годовая процентная ставка и как часто она выплачивается?
Сумма – Какой объем капитала привлекается?
- Обеспечение – Заложены ли конкретные активы для погашения этой задолженности (обеспеченный долг)?
Возврат инвестиции
Как только вы узнаете формат инвестирования, важно понять, как Эмитент будет выплачивать инвестиции с их прогнозируемой доходностью для инвесторов.
Долговые ценные бумаги, как правило, погашаются за счет операционного денежного потока, генерируемого текущей деятельностью компании. Долевые ценные бумаги, с другой стороны, обычно погашаются в результате какого-либо события, такого как продажа компании или путем размещения акций на фондовой бирже и последующей продажи.
Вопросы, на которые необходимо ответить на данном этапе:
Операционный денежный поток - Генерирует ли компания в настоящее время достаточный денежный поток от своей деятельности для выплаты дополнительных процентов и основной суммы долга, связанных с новым привлечением денег?
Ранее существовавшая задолженность – Есть ли другие кредиторы, имеющие серьезные претензии к этому денежному потоку и каким-либо активам компании?
- Ковенанты – Существуют ли финансовые и другие ковенанты, регулирующие бизнес, которые влияют на его способность обслуживать существующий долг, если таковой имеется, а также новый долг?
Оценка рисков
Каждая инвестиция сопряжена с риском того, что она не будет обслуживаться так, как ожидалось. Проведение инвестиционного анализа, как было предложено выше, должно выявить основные риски, присущие выбранной для инвестирования компании, но есть и другие риски, которые могут стать известными только после инвестирования.
К основным категориям риска относятся:
Риски, связанные с конкретной компанией, в которую вы хотите вложить свои деньги (как рассмотрено выше).
Регуляторный риск – потенциальная возможность неблагоприятных действий регулирующих органов, влияющих на отрасль или специфичных для эмитента.
Риски, связанные с управлением – общая зависимость от производительности персонала.
Макроэкономические риски - Общие экономические риски, которые могут прямо или косвенно повлиять на конкретную отрасль.
Отраслевые риски – Риски, присущие всей отрасли (например, сельское хозяйство, потребительские товары, недвижимость, нефть и газ и т.д.).
- Риски, связанные с налогообложением - будущие налоговые решения и их влияние на признание доходов, риск аудита налоговой службы и т.д.
Тщательному инвестиционному анализу должен предшествовать сокращенный процесс, описанный выше. Как только эти 5 областей будут понятны, частный инвестор сможет определить, оправдано ли более глубокое и трудоемкое расследование. Каждый элемент взаимосвязан. Рассмотрение этих областей по порядку позволяет инвестору получить столь необходимую перспективу, прежде чем принимать решение.
А на что вы обращаете внимание при инвестировании или вложении своих денег? Даже если это депозит в банке
Вопрос всего один: готов ли я потерять ту сумму, которые хочу потратить на инвестиции (:
Этот вопрос я себя задаю, играя в покер или в казино, где есть большой фактор удачи :)
Дмитрий, а как вы считаете - инвестициями сыт не будешь? Что для вас инвестиции?