Еще одна подсказка из 70-х
Известная фраза Марка Твена о том, что "история не повторяется, но часто рифмуется" неплохо подтверждается несколькими прямыми рыночными аналогиями. Вспомните экономико-политический контекст 70-х:
- арабо-израильский конфликт, взбудораживший мировые рынки и поднявший цены на энергоносители
- ускорение инфляции из-за усердно работающего печатного станка и роста государственных расходов
- оценки акций роста падают, в то время как стоимостные акции обгоняют рынок
Такие параллели с прошлым, помогают представить дорожную карту вплоть до конца текущего десятилетия. Посмотрите на первую часть инфографики под постом
Вполне вероятный сценарий стагнации (как экономики в целом, так и фондового рынка) на ближайшие годы. В 70-х индекс Dow Jones на много лет застрял в продолжительном торговом диапазоне из-за не взвешенной политики ФРС того времени по борьбе с инфляцией (правда, сегодня обещают ошибок не повторять).Вспомните про Nifty Fifty. Это были чистые акции роста того времени (в основном технологические, фармацевтические и потребительские), которые также были сильно переоценены, если посмотреть на P/E.
В 1972 году считалось, что S&P 500 имеет высокий коэффициент P/E на уровне 19х, но средний коэффициент P/E у Nifty Fifty был более чем вдвое выше - на уровне 42х. Не все Nifty Fifty выжили (вспомните Polaroid). Сейчас таких акций множество — просто откройте детализацию портфеля ARK Innovation ETF ($ARKK).
Вероятно повторение рынка 70-х покажет длинную серию сменяющих друг друга медвежьих и бычьих (с более резкими движениями) рынков, колеблющихся в торговом диапазоне. Этим нужно пользоваться, усвоив два урока 70-х, которые можно применять уже сегодня.
Оценка имеет значение
В 1970-е годы, годовая доходность акций роста составляла 4,1%. В то время как скучные стоимостные акции приносили 12%. Но в извлечении прибыли нет ничего скучного. Акционеры компании WD-40 Co. ($WDFC), специализирующейся на смазочных материалах, наблюдали, как цена акций выросла с $1,63 - 30 мая 1973 года до $5,67 - 30 декабря 1979 года, что составляет 247%.
Рассуждения о стоимостных акциях также верны и для других сложных экономических периодов. Взгляните на вторую часть инфографики:
Помимо стоимостных акций, опережающих акции роста, акции компаний с малой капитализацией также будут превосходить акции компаний с большой капитализацией. Даже в сложных экономических условиях компании с малой капитализацией легче удвоить свой доход, чем ее более увесистому аналогу. В периоды застоя это посылает нужные импульсы инвесторам: больше аналитиков начинают писать и говорить о компании, а инвесторы начинают скупать акции, увеличивая объемы и цены.
Бычий рынок всегда где-то рядом
Практически всегда можно найти растущие активы. А компании с сильными брендами и способностью диктовать цены по-прежнему будут процветать. Например, как McDonald’s Corp. ($MCD).
С силой бренда “мака” спорить бесполезно. Как и способностью органично повышать цены. По результатам за Q3 McDonald’s увеличил цены в среднем на 10%, но компания по-прежнему сообщила об увеличении продаж в США на 6,1% и глобальных на 9,5%.Чистая прибыль упала с $2,1 млрд. до $1,94 млрд., что отчасти объясняется укреплением доллара. Тем не менее, благодаря ценовой политике была зафиксирована чистая годовая прибыль в 25%, что по данным Института корпоративных финансов отличный результат (5% - плохо, 10% - средне, 20% - хорошо).
А если сравнить динамику цены акций $MCD с S&P 500, то можно увидеть, что “мак” вырос более чем на 3%, с одновременным падением S&P почти на 22%. Добавьте сюда дивидендную доходность McDonald’s в размере 2,19% и можно сделать вывод, что скучный McDonald’s не так уж и плох.
Возможности также стоит продолжать искать на рынках энергетики и основных материалов. Ну и McDonald’s Corp. ($MCD) обходить стороной также не стоит.
Наш сайт:
джентельмены, вы забыли дисклемер) нашел на Вашес сайте:
Деятельность на финансовых рынках имеет рискованный характер: возможность получения прибыли неразрывно связана с риском получения убытков. При осуществлении операций с беспоставочными внебиржевыми финансовыми инструментами к клиентам не переходят право собственности и иные права на базовые активы.