Венчурный займ для стартапов: старый новый тренд 2023 года

По данным PitchBook, в 2023 году прогнозируется снижение финансирования стартапов со стороны венчурного капитала в связи с замедлением развития экономики. С 3 квартала 2021 года по 3 квартал 2022 года финансирование сократилось на 54%, со 164 млрд долларов до 74,5 млрд долларов. Во времена дефицита инвестиций в середине 2022 года, венчурные фонды советовали своим портфельным компаниям повысить свою эффективность и быть более экономными в расходах, что резко контрастировало с предыдущим годом, когда стартапы смогли привлечь деньги по беспрецедентным оценкам.

По мере охлаждения рынка венчурного капитала наблюдается увеличение объема привлеченных венчурных долговых обязательств. По данным анализа рынка финансирования, проведенного компанией Ernst & Young, в 2022 году венчурные компании привлекли в общей сложности $209 млрд, что на 36% меньше, чем в 2021 году. Последний отчет о венчурных займах в регионе MENA, подготовленный SHUAA Captial и MAGNiTT, показывает, что этот вид финансирования вырос в 18 раз в период с 2020 по 2021 год, а затем почти удвоился в период с 2021 по 2022 год. В 2022 году в регионе MENA рынок венчурного займа составил $260 млн и 18 сделок со средним размером сделки $14,4 млн, в отличие от среднего размера сделки $26,6 млн в 2021. В основном с этим инструментом финансировались стартапы их таких отраслей, как финтех, транспорт и логистика, электронная коммерция и сельское хозяйство.
Аналитики PitchBook ожидают, что рост венчурного займа для финансирования стартапов сохранится и в 2023 году, поскольку, по их мнению, привлечь венчурный капитал будет сложно, что побудит многие стартапы обратиться к венчурному займу в качестве альтернативы.
В эти непростые дни многие стартапы сталкиваются с проблемами привлечения средств для следующих раундов из-за низкой оценки, в то время как без дополнительной финансовой поддержки в этой бизнес-гонке им не выдержать конкуренции. Поскольку популярность венчурного долга сегодня растет, для стартапов и компаний на ранней стадии важно изучить различные варианты и найти наиболее подходящий для их конкретных потребностей и целей. В этой статье я хотела бы напомнить вам о других способах получения финансирования, таких как венчурный займ.

Венчурный займ, также известный как венчурный кредит, - это форма финансирования, которая помогает компаниям занимать деньги у инвесторов без отказа от долевого участия в компании. Одним из основных преимуществ венчурного займа является то, что он позволяет компаниям сохранять контроль над своим бизнесом и процессами принятия решений. В отличие от классического венчурного инвестирования, при котором инвесторы становятся заинтересованными сторонами компании и имеют право голоса в управлении ею, венчурный займ - это форма долгового финансирования, которая не размывает права собственности на компанию.

Венчурный займ отличается от традиционных методов долгового финансирования, таких как приоритетное или обеспеченное кредитование, тем, что он не обязательно требует залога. Стартапы и компании на ранних стадиях развития часто не имеют значительных активов, которые можно было бы использовать в качестве залога. Чтобы компенсировать повышенный риск, кредиторы венчурного займа часто получают в качестве страховки обыкновенный акционерный капитал компании.

Многие успешные публичные компании использовали венчурный займ на ранних стадиях для финансирования своего роста и развития. Одним из примеров является Square Inc, компания, предоставляющая финансовые услуги и мобильные платежи, которая использовала венчурный займ для расширения своего бизнеса и увеличения клиентской базы. В 2014 году Square привлекла 100 миллионов долларов США в виде венчурного займа для финансирования своей экспансии на новые рынки, приобретения клиентов и инвестиций в новые продукты. Сегодня Square является публичной компанией с рыночной капитализацией более 60 миллиардов долларов.

Другим примером является компания Box Inc, занимающаяся облачным управлением контентом, которая в 2014 году привлекла 150 миллионов долларов США в качестве венчурного займа для финансирования своего роста и расширения. Box использовала эти средства для инвестиций в новые продукты и услуги, а также для выхода на новые рынки. Сегодня Box является публичной компанией с рыночной капитализацией более 2 миллиардов долларов.

Наконец, Shopify Inc, ведущая платформа электронной коммерции, привлекла в 2018 году 100 миллионов долларов в виде венчурного долга. Shopify использовала эти средства для инвестиций в новые продукты, расширения на новые рынки и приобретения новых клиентов. Сегодня Shopify является публичной компанией с рыночной капитализацией более 120 млрд долларов.

Также важно упомянуть компании и фонды, предоставляющие венчурный долг в качестве источника средств для компаний. Одним из примеров является Silicon Valley Bank (SVB), компания, предоставляющая финансовые услуги, которая специализируется на предоставлении венчурного долга технологическим компаниям и компаниям, занимающимся наукой о жизни. SVB предоставляет венчурные кредиты уже более 30 лет и имеет портфель из более чем 1 000 компаний. Они предлагают венчурное долговое финансирование для пополнения оборотного капитала, закупок оборудования, приобретений и других инициатив роста.

Еще один пример - Hercules Capital, публично торгуемая компания по развитию бизнеса, которая предоставляет венчурное долговое и акционерное финансирование компаниям, ориентированным на технологии, науки о жизни и устойчивое развитие. Они работают уже более 15 лет и профинансировали более 300 компаний.

Существуют также специализированные венчурные долговые фонды, такие как Triple Point Venture Growth BDC Corp и Aperture Venture Partners, которые специализируются на предоставлении венчурных долгов конкретным секторам и стадиям развития компаний.

Однако венчурный займ также связан с определенными рисками. Как и в любой форме кредитования, существует вероятность дефолта, и инвесторы могут не увидеть возврата своих инвестиций, если компания не сможет погасить долг. Чтобы снизить риски, инвесторы обычно вкладывают средства в венчурный долг через фонд. Это дает возможность инвестировать в венчурный долг, не одалживая деньги напрямую конкретной компании, а также обеспечивает преимущества диверсификации.

В свою очередь, у фондов и финансовых компаний есть несколько стратегий, которые они могут использовать для защиты себя и управления рисками. Они инвестируют в диверсифицированный портфель компаний или в различные виды венчурных долговых обязательств, включая старшие долговые обязательства, субординированные долговые обязательства и конвертируемые долговые обязательства. Фонды используют комплексную проверку и кредитный анализ для оценки риска каждого займа. Кроме того, они используют ковенанты и другие защитные меры для снижения риска дефолта. Это может включать требование к компании поддерживать определенный уровень наличности в кассе, ограничение ее возможностей по привлечению дополнительного долга или требование достижения определенных этапов, прежде чем она сможет получить дополнительное финансирование. Иногда фонды также могут применять активный подход к управлению компаниями в своем портфеле, предоставляя консультации и поддержку, чтобы помочь им достичь своих целей и увеличить шансы на успех.

Когда фонд инвестирует в венчурный займ, он может удерживать залог до тех пор, пока компания не погасит долг или пока фонд не решит выйти из инвестиций. Некоторые фонды могут решить перепродать венчурный долг другим инвесторам, либо другим фондам, либо индивидуальным инвесторам. Это может быть сделано через вторичный рынок, который представляет собой рынок для торговли ранее выпущенными ценными бумагами. Когда фонд перепродает венчурный долг, он может получить премию или скидку в зависимости от условий долга, кредитоспособности заемщика и текущих рыночных условий. В то же время стартапы технически могут перепродавать свои венчурные долговые обязательства, но это не является распространенной практикой, поскольку большинство соглашений о венчурных долговых обязательствах имеют ограничительный характер и не позволяют заемщику перепродавать долг без согласия кредитора.

Венчурный займ может служить различным целям, таким как страхование эффективности, привлечение финансирования по более низкой цене, финансирование основной деятельности, капитальных затрат и запасов, или выступать в качестве краткосрочного моста к следующему раунду акционерного капитала. В то же время венчурный займ привлекает инвесторов, которые ищут фиксированные и более высокие ставки по займам, чтобы получить высокую прибыль в условиях нестабильной экономической ситуации.

Важно рассмотреть различные варианты перед привлечением венчурного займа и проконсультироваться с советом директоров, особенно с венчурными капиталистами, поскольку они имеют широкое представление об использовании венчурного займа и могут помочь с контактами. Кроме того, для стартапа важно понять, сможет ли бизнес обслуживать кредит и не потерять контроль над компанией в будущем.