Аналитика Cauvo Capital: Китайские банки отчитались о слабом приросте выручки

В октябре-декабре 2022-го скорость увеличения выручки публичных банковских организаций КНР упала до минимальных значений с конца 2009-го. При этом аналитики компании Кауво Капитал отмечают, что с учетом акций таких компаний показатель представляет собой отстающий фактор, а не опережающий.

Исторический опыт говорит о том, что акции банков проседают до самых низких значений за полгода до сильнейшего падения темпов роста выручки за квартал год к году. После того как это дно останется позади, ценные бумаги могут подскочить в более чем полтора раза.

Отталкиваясь от процентных ставок казначейских бондов и прочих опережающих индикаторов, эксперты прогнозируют, что темпы просадки NIM упадут во второй половине следующего года. По их мнению, выручка банков за квартал может начать увеличится с повышенной скоростью в III-IV кварталах 2023-го. Также аналитики cauvocapital.com считают вероятным улучшение качества активов, обусловленное развитием сферы среднесрочных и долгосрочных кредитов в условиях мер экономической поддержки.

На короткой дистанции специалисты советуют следить за ценными бумагами больших государственных банков, имеющих большую дивидендную доходность и невысокие оценки.

В 2022-м этот банк нарастил объем вырученных средств на 0,7% и поднял свою чистую прибыль на 7,4% год к году. Рост выручки был слабее, чем ждал аналитики, но чистая прибыль оказалась выше ожидаемой в связи с более сильным сокращением цены кредитования. В октябре-декабре прошлого года выручка банковской организации упала на 8,4% годовых, а чистая прибыль увеличилась на 13,1%.

В минувшем году кредитный баланс Agricultural Bank of China поднялся на 0,8 процентных пункта против 9 первых месяцев того же года (сильнейший прирост среди больших государственных банков). Банк смог извлечь пользу из программы возрождения сельскохозяйственных областей КНР. В минувшем году его баланс по кредитам в округах увеличился на 17,9% годовых, а по ссудам фирмам, задействованным в сельском хозяйстве – на 14,7% год к году.

Эксперты прогнозируют, что по итогам 2023-го Agricultural Bank of China нарастит чистую прибыль на 1,8%, до ¥275,4 миллиарда, чему будет способствовать эффект низкой базы. В следующем году от этого показателя ждут повышения до ¥293,9 миллиарда. Аналитики советуют акции этого банка к приобретению и определяют их целевую стоимость на уровне 3,25 в национальной валюте Гонконга.

В прошлом году его выручка просела на 2,6% годовых, а в октябре-декабре снизилась на 10,4%. В то же время чистая прибыль поднялась на 3,5% и упала на 1,9% из-за снижения NIM и непроцентного дохода на 11% год к году, вызванного просадкой в сферах инвестиционного банкинга и управления частными средствами. Остальные непроцентные доходы сократились на 20,2% годовых из-за колебаний рынка акций.

Подъем в сегменте корпоративных кредитов в прошлом году достиг 12,3% год к году, на 0,2 процентных пункта обогнав результаты трех первых кварталов 2022-го, сообщает Cauvo Capital. За минувший год объемы кредитов, предоставленных промышленникам и фирмам из сферы сельского хозяйства, выросли на 17,8% и 24,5% соответственно.

Учитывая базу прошлого года, эксперты уменьшили ожидания по чистой прибыли Industrial & Commercial Bank of China в 2023-м на 1,9%, до ¥382,3 миллиарда. В грядущем году от нее ждут повышения до ¥406,6 миллиарда. Аналитики по-прежнему советуют покупать акции этого банка. Целевая стоимость его H-бумаг сейчас равна 4,85 гонконгских доллара.

В прошлом году объем средств, вырученных этой банковской организацией из КНР, сократился на 0,2% годовых, а в октябре-декабре 2022-го – на 4% год к году. При этом рост ее чистой прибыли составил 7,1% и 8,8%. Динамика выручки оказалась слабее, чем ждали аналитики, а чистая прибыль увеличилась сильнее прогнозов благодаря падению цены кредитования.

Чистый комиссионный доход China Construction Bank уменьшился на 4,5% годовых на фоне сокращения прибыли в сферах кредитных карточек и управления капиталовложениями. Кроме того, уменьшились комиссионные за консалтинг. Рост чистого процентного дохода банка в прошлом году составил 6,2%. При этом общие активы подскочили на 14,4%, а ссуды – на 12,7%. В то же время динамика NIM отрицательно отразилась на чистом процентном доходе, который упал на 8,2 процентных пункта.

В целом за 2022-й NIM этой банковской организации рухнула на 2,02%, что на 7 базисных пунктов слабее результатов первой половины минувшего года, а также на 3 процентных пункта уступает результату, зафиксированному в июле-сентябре. Аналитики считают, что давление на этот показатель сохранилось и в январе-марте 2023-го, так как происходила переоценка кредитов. Эксперты считают, что в дальнейшем он стабилизируется.

Целевая стоимость акций China Construction Bank сейчас составляет 5,85 гонконгских доллара (рекомендуются к приобретению). Свои ожидания насчет прибыль этого банка на текущий год аналитики пока оставили без изменений.

Этот государственный банк сообщил, что в минувшем году его выручка поднялась на 2,1%, а чистая прибыль подскочила на 5%. Только за IV отчетный период 2022-го эти показатели выросли на 0,5% и 2,5%, что соответствует прогнозам. Среди четверки самых крупных банков КНР Bank of China смог добиться высочайшей NIM. В прошлом году он довел ее до 1,76%, улучшив на 1 процентный пункт по сравнению с 2021-м.

За прошедший год чистый комиссионный доход, а также прочие непроцентные доходы упали на 11,3% и 14%, напоминает cauvocapital. Это сокращение обусловлено по большей части урезанием агентских комиссионных и просадкой прибыли от изменений честной цены, вызванной рыночными колебаниями.

Bank of China может похвастаться очень качественными активами. В прошлом году уровень просрочки был равен 1,32% (рост на 1 базисный пункт против июля-сентября 2022-го). Он все еще является самым низким среди топ-4 крупнейших банковских организаций Поднебесной. Эксперты се еще советуют покупать акции этого банка. Их целевая стоимость составляет 3,4 гонконгских доллара.