Успех Минфина в балансировке бюджета

Трансформация федерального бюджета из профицита в дефицит прошла незаметно для большинства российских респондентов. Запланированная работа Минфина России позволила полностью сгладить значительно увеличившийся размер авансирования по государственным контрактам.

Январь 2023 года запомнился большинству финансовых аналитиков новостью о том, что дефицит бюджета достиг предела в 1,76 трлн рублей. Согласно предварительным данным Минфина, в период с января по март 2023 года этот показатель составил 2,4 трлн рублей при годовом плане в 2,925 трлн.

Стоит подробнее разобраться в причинах столь аномального роста дефицита Федерального бюджета и оценить, насколько эта ситуация критическая для фондового и кредитного рынков. Во-первых, следует понимать, что Федеральный бюджет, как и любой другой бюджет, не обеспечивает синхронность между доходами и расходами. Кассовые разрывы обычно сглаживаются благодаря привлечению заёмного капитала — в нашем случае это облигации федерального займа (ОФЗ). Во-вторых, в Правительстве РФ работают компетентные специалисты, адекватно воспринимающие сложившуюся ситуацию. Президентом и Председателем Правительства Российской Федерации была поставлена задача по насыщению реального сектора экономики «живыми» деньгами. Их реализация проходит через максимальное увеличение авансирования по государственным контрактам, что и приводит к такому существенному росту.

Проблема с репрезентативностью данных, связанных с исчислением НДПИ, также сыграла свою роль. Правительство РФ пересмотрело методику определения налогооблагаемой базы путём выбора альтернативного ценового индикатора. Стоит также подчеркнуть, что санкционное давление начинает влиять на снижение стоимости нефтяных котировок и объёмов добычи нефти. Ещё одним исключительно важным фактором, который отразился на снижении доходов федерального бюджета, является укрепление рубля. Многие специалисты писали о прямо пропорциональной связи между налогооблагаемой базой и укрепившимся рублём. Постепенное обесценивание рубля в 2023 году будет способствовать восстановлению доходов компаний-экспортёров и, соответственно, обеспечит положительную динамику поступления налогов в бюджеты всех уровней.

Минфин России был подготовлен. Такого масштабного размещения ОФЗ за столь короткий срок (октябрь — ноябрь 2022) наша страна прежде не видела. Благодаря спланированному подходу, рост дефицита бюджета в первые месяцы 2023 года прошёл для федерального центра и регионов без эксцессов. Долговой рынок не даёт каких-либо сигналов о насыщении. Это означает, что Минфин сможет без проблем погасить превышение ранее упомянутого размера дефицита бюджета путём контролируемого наращивания заёмного капитала.