Что такое теория Большого дурака в инвестировании и применима ли она к криптовалютам?
Теория "Большого дурака" построена на предпосылке, что найдется человек, готовый заплатить больше за один и тот же актив, независимо от фундаментальных показателей.
Лиззи - недавняя выпускница юридической школы, отчаянно пытающаяся избавиться от студенческого долга. В пятницу вечером в баре она подслушивает разговор о недавнем росте биткоина и вспоминает, как ее однокурсники наживались на биткоине несколько лет назад. Разговор заинтересовал ее, она регистрирует счет на бирже Binance и покупает несколько биткоинов, надеясь впоследствии продать их гораздо дороже.
Она и не подозревает, что эта инвестиционная стратегия основана на теории большого дурака - идее о том, что инвесторы могут заработать на покупке актива, полностью игнорируя фундаментальные показатели, просто потому, что кто-то другой захочет купить его по более высокой цене.
Давайте разберем теорию, некоторые примеры, применима ли она к криптовалютам и как не стать большим дураком самому!
Что такое теория Большого дурака?
Как следует из названия, теория большого дурака утверждает, что инвесторы могут получить прибыль от своих инвестиций просто потому, что обычно найдется кто-то (больший дурак), кому можно продать акции по более высокой цене - независимо от того, переоценен актив или нет.
Согласно теории Большого дурака, инвесторы не только игнорируют переоцененные уровни, но и полностью игнорируют оценки, отчеты о доходах, внутреннюю стоимость или любые фундаментальные показатели. Она основана лишь на тезисе "кто-то другой заплатит больше". Эта теория в принципе работает, но когда на рынке закончатся большие дураки, последний разговорный дурак останется с мешком в руках.
На финансовых рынках эта теория становится невероятно актуальной после длительного периода роста. После такого периода ралли становится движимым ожиданием дальнейшего роста и эмоциями эйфории и жадности, а не фундаментальными показателями. В таких случаях теория большого дурака предполагает, что покупка всегда может быть оправдана.
Примеры теории Большого дурака
По сути, теория большого дурака становится актуальной во время спекулятивных пузырей. Когда все больше и больше людей надеются получить прибыль, обычно не проходит много времени, как на рынке образуется пузырь, который в конечном итоге лопается.
Давайте рассмотрим несколько примеров теории большого дурака на практике.
Пузырь доткомов
В конце 1990-х годов всемирный ажиотаж вокруг новой тогда интернет-технологии взвинтил цены на американские технологические акции до небес. В конце века как розничные, так и профессиональные инвесторы устремились к технологическим акциям, чтобы быстро разбогатеть, скупая такие акции, как pets.com, boo.com, WorldCom и Microsoft с беспрецедентной скоростью. В результате этого покупательского ажиотажа американский индекс Nasdaq вырос с $1 000 до более чем $5 000 чуть менее чем за 5 лет.
В конце концов, ажиотаж утих, приток новых денег иссяк, и дураков покупать больше не осталось, что привело к распродаже рынка. Многие акции, которые нравились Уолл-стрит до обвала рынка, в конечном итоге пошли ко дну. Из приведенных нами примеров только Microsoft Билла Гейтса осталась в живых.
Пузырь на рынке жилья
Другой известный пример теории большого дурака в действии - финансовый кризис 2008 года. Точнее, причина глобального кризиса. В годы, предшествовавшие 2008 году, американский рынок жилья переживал трудные времена. Домовладение достигло пика в 2004 году, после чего цены на жилье начали падать, а количество построенных новых домов стремительно сокращалось.
Это были первые упавшие костяшки домино, но суть пузыря 2008 года заключалась в ипотечных ценных бумагах (ИЦБ) и ETF, построенных на этих бумагах. В 2008 году ипотечные ценные бумаги пережили такой же ажиотаж, как и пузырь доткомов, когда все больше и больше капитала покупало ажиотаж; покупались даже ценные бумаги, обеспеченные самыми рискованными ипотечными кредитами.
Ипотечные ценные бумаги - это требования на денежный поток, генерируемый крупными пулами закладных, чаще всего - доходами от жилой недвижимости.
Когда процентные ставки выросли, заемщики оказались не в состоянии выплачивать свои ипотечные обязательства, что привело к массовым дефолтам по кредитам, а большинство ипотечных ценных бумаг потеряли почти всю свою стоимость. Поскольку хедж-фонды, банки и частные инвесторы вложили в эти ИЦБ более триллиона долларов, не прошло много времени, как эти потери перекинулись на фондовый рынок, и наступил мировой финансовый кризис.
В данном случае проблемой был нездоровый рынок жилья с завышенной оценкой, но именно инвестирование с большой долей глупости привело к тому, что мировая экономика рухнула как карточный домик.
Ажиотаж на IPO в 2021 году
После того как в 2020 году разразилась пандемия Ковида, центральные банки по всему миру запустили масштабные программы, направленные на вливание ликвидности в экономику. Благодаря низким процентным ставкам фондовый рынок стремительно пошел вверх - и частные компании захотели этим воспользоваться. В результате только в 2021 году было проведено 1035 IPO, многие из которых были размещены далеко за пределами страны.
Тем не менее, социальные сети и стимулирующие чеки подстегнули очередной рыночный пузырь, когда на рынок пришло множество новых инвесторов, что привело к росту стоимости до исторических максимумов. В конце концов, реальная экономическая ситуация догнала рынок, и все снова рухнуло.
Мораль этих историй такова: когда подход "большего дурака" становится популярной инвестиционной стратегией, рыночный пузырь, как правило, не за горами.
Что такое рыночные пузыри?
Как видно из предыдущих примеров, рыночный пузырь - это период, когда стоимость актива или класса активов стремительно растет, пока не иссякнет поток покупателей. После невероятной волатильности в районе пика следует еще более быстрое падение стоимости. Обычно это называется лопанием рыночного пузыря.
Криптовалюты и теория большого дурака
Экономисты любят называть криптовалюты примером инвестирования с позиции большого дурака, и это вполне понятно. В конце концов, многие инвесторы не проявляют особого интереса к технологии блокчейн, лежащей в основе криптовалют, что наиболее заметно в сезон мемкоинов, к идее децентрализации и конфиденциальности, и, похоже, их мало волнует мотивация, побудившая Сатоши Накамото изобрести биткоин в 2008 году.
Экономисты часто не могут понять фундаментальную ценность цифровых активов, таких как криптовалюты или НФТ, и поэтому быстро ссылаются на тюльпаноманию или теорию большого дурака в качестве объяснения роста стоимости криптовалют на протяжении многих лет.
Источник: https://coinmarketcap.com/charts/
Основана ли криптовалюта на теории Большого дурака?
Хотя эти экономисты отвергают криптовалюты и НФТ, они не обязательно ошибаются. Как мы уже видели ранее, длительные периоды роста (на любом рынке) привлекают группу инвесторов, которых не волнуют фундаментальные основы инвестиций, а привлекает лишь потенциал будущих прибылей. Эти люди с радостью покупают Bitcoin, Ethereum, NFT и shitcoin, просто потому что верят, что кто-то другой позже заплатит им за это более высокую цену.
По сути, когда экономисты ссылаются на теорию большого дурака на пике криптовалютного бычьего рынка, они, вероятно, правы. И наоборот, когда они делают это, когда рынок имеет тенденцию к снижению, эти инвесторы-большие дураки в основном уходят с рынка - их заменяют инвесторы с более сложными мотивами для покупки на рынке. Тем не менее, на рынке, безусловно, есть токены и НФТ, которые основаны исключительно на инвестициях "больших дураков" - без какой-либо внутренней ценности или полезности для роста.
Стоит ли вам вообще пытаться использовать стратегию "Большого дурака"?
С учетом всего вышесказанного, теория Большого дурака - это очень рискованная инвестиционная стратегия, которая не рекомендуется для долгосрочного использования. Тем не менее, при правильном управлении рисками и небольшой подготовке она может помочь получить значительную прибыль - особенно на ранних стадиях бычьего рынка. Будьте осторожны, если инвестирование в "Большого дурака" начинает становиться популярной инвестиционной стратегией среди широкой публики - это обычно признак того, что время уходит.
Как избежать роли Большого дурака?
Во время спекулятивных пузырей имеет смысл опасаться распродажи, которая неизбежно последует. Особенно если вы уже были на ложном конце одной из таких распродаж, эмоции, вероятно, будут высоки, когда рынок взлетит так сильно, как это бывает во время крипто-бычьих рынков.
Если вам кажется, что рынок иррационально высок, скорее всего, вы покупаете переоцененные активы. Это не обязательно должно быть проблемой, но важно помнить об этом. Давайте рассмотрим несколько советов, которые помогут вам не стать большим дураком.
Финансовые рынки непредсказуемы
По большей части финансовые рынки трудно предсказуемы. Помните об этом, когда будете торговать - особенно о том, что практически невозможно предугадать, когда закончится стимулируемое шумихой ралли.
Диверсифицируйте свой портфель
Диверсификация - один из лучших способов защитить себя от любого риска, даже от риска стать большим дураком. Если ваш портфель хорошо диверсифицирован по рынкам, эффект от того, что вы станете большим дураком, будет не таким пагубным, как если бы вы сделали одну ставку.
Создайте прочный фундамент инвестиций и используйте ограниченный объем капитала для погони за инвестиционными играми, в которых можно оказаться большим дураком.
Имейте долгосрочное мышление
Большинство инвестиционных тезисов "Большого дурака" построено на ожидании прибыли в краткосрочной перспективе, иногда даже менее чем за день. Когда инвестор играет на долгосрочную перспективу, его меньше волнуют краткосрочные колебания цен. На самом деле, долгосрочный инвестор может рассматривать такой покупательский ажиотаж как отличную возможность продать часть своих позиций и выкупить их после того, как цены снова пойдут вниз.
Не следуйте слепо за толпой
Это само собой разумеется, но инвестиции следует делать по собственному усмотрению, а не слепо следуя за толпой или кем-то на Reddit или Twitter. Если вы принимаете решения самостоятельно, вы можете провести надлежащую проверку, которая поможет выбрать правильные долгосрочные инвестиции.
Заключительные размышления
В целом, инвестиционная стратегия "Большого дурака" - это рискованный подход к торговле, который обычно набирает популярность в разгар бычьего рынка. Исторически ралли, вызванные шумихой, приводили к резким коррекциям, что говорит о том, что инвестирование по принципу "Большого дурака" приносит больше вреда, чем пользы.
Когда речь идет о криптовалютах, теория большого дурака также применима - особенно во время сезона альткоинов или NFT-мании, но в меньшей степени во время крипто-зимы. Рекомендуется принимать торговые решения на основе тщательного анализа, а не стратегий, подобных теории "большого дурака".