Повышение ключевой ставки. Как это на всех повлияет?

15 сентября 2023 года было принято решение Банка России о повышении ключевой ставки на 100 базисных пунктов, с 12% до 13%. Это уже третье повышение за последние 2 месяца.

Центральный банк начал цикл повышения ставки в июле этого года, когда он впервые с сентября 2022 года изменил ставку с 7,5% до 8,5%. В августе, из-за резкого ослабления рубля, регулятор внепланово повысил ставку на 350 базисных пунктов - с 8,5% до 12%.

Такая жесткая политика ЦБ стала неожиданностью для большинства участников рынка. Основной мотив регулятора был связан с "ограничением рисков для ценовой стабильности".

Целевой уровень инфляции составляет около 4%. Однако, по итогам августа годовая инфляция увеличилась до 5,15%, несмотря на значительное повышение ключевой ставки.
В августе не удалось сдержать рост потребительского спроса, который приводит к увеличению цен.
Ставки в банках, хотя и выросли, но не настолько, как ключевая ставка. В результате, кредитование только ускорилось: россияне взяли рекордный объем потребительских кредитов - почти 720 млрд рублей.

В сентябре Минэкономразвития повысило прогноз инфляции в России на 2023 год с 5,3% до 7,5%. Прогноз на 2024 год также был скорректирован в сторону повышения - с 4% до 4,5%.
Сам ЦБ вынужден был повысить свой прогноз и теперь ожидает инфляцию на уровне 6-7% по итогам года, но все же верит, что в 2024 году удастся вернуться к плановому уровню в 4%.

Рост ключевой ставки является неблагоприятным фактором для фондового рынка и инвесторов в ценные бумаги по двум причинам:

1. Ухудшение условий кредитования негативно сказывается на финансовых показателях компаний, чьи акции и облигации торгуются на фондовом рынке. Предприятия с большим долгом сталкиваются с рисками.
Им может не хватить денежного потока для погашения обязательств, а рефинансирование долгов придется осуществлять по менее выгодным условиям.

2. Инвесторы требуют большую премию за риск. Инвестиции в ценные бумаги сопряжены с риском, поэтому доходность таких инвестиций должна быть выше, чем проценты по вкладам в крупных банках.
Если можно получить гарантированную доходность на депозите без риска, зачем усложнять себе жизнь, инвестируя на бирже?
В таком случае, либо цены на ценные бумаги на бирже должны снижаться, чтобы обеспечить приемлемую доходность инвесторам, либо компаниям должны открыться новые перспективы, что сделает их ценные бумаги более привлекательными.

Однако при высоких ставках реализация второго сценария становится трудной, особенно на широком рынке.

На данный момент мы наблюдаем умеренную реакцию инвесторов на жесткую политику ЦБ. В целом, высокая ключевая ставка является негативным фактором для ценных бумаг.

Уровень ключевой ставки отражает минимальный процент, по которому ЦБ предоставляет кредиты коммерческим банкам. Поэтому изменение этого показателя оказывает значительное влияние на кредитные организации и финансовые рынки.

Кредиты.

Высокая ключевая ставка свидетельствует о том, что заемные средства становятся менее доступными для населения и бизнеса. Получить кредит у банков становится сложнее, а обслуживание существующих обязательств становится дороже. В связи с повышением ставок, кредитные организации могут пересмотреть условия для заемщиков в соответствии с кредитными договорами.

Ипотеки.

Рост ключевой ставки в краткосрочной перспективе стимулирует увеличение объема ипотечного кредитования. Люди стремятся заключить ипотечные сделки по текущим ставкам до следующего повышения. В долгосрочной перспективе ухудшение условий ипотечного кредитования делает покупку недвижимости для населения менее доступной.

Даже по госпрограммам с льготными условиями и фиксированной ставкой можно ожидать ухудшение условий.
Например, с 20 сентября 2023 года минимальный размер первоначального взноса по ипотеке с государственной поддержкой вырастет с 15% до 20%. Существует риск того, что ставки по льготным ипотечным программам также могут быть пересмотрены в сторону повышения, подобно тому, как это произошло в июле 2021 года и марте 2022 года.

Депозиты.

В связи с повышением ставок, банки вынуждены привлекать средства под более высокий процент, что означает, что ожидается дальнейший рост доходности вкладов и накопительных счетов.
С 4 по 11 сентября ставки на депозиты сроком на 6-12 месяцев показали более быстрый рост, чем ставки на краткосрочные депозиты - это впервые произошло после внепланового повышения ставки ЦБ в августе. Это может свидетельствовать о том, что банки ожидают, что ставки будут оставаться высокими в ближайшем будущем.

Однако сейчас ситуация в российской экономике не так опасна:

- Цены на нефть находятся на высоких уровнях, что положительно сказывается на бюджете.
- Курс рубля удалось стабилизировать ниже 100 ₽ за доллар.
- Пока нет предпосылок для значительного ужесточения санкций, а экономика постепенно адаптируется к текущим ограничениям.
- В августе платежный баланс вернулся к профициту, а торговый баланс увеличился.
Глава Центрального банка Эльвира Набиуллина призвала не ждать повторения сценария 2022 года и объяснила, что повышение ставки связано с реализацией инфляционных рисков.
Центральный банк также подчеркнул, что сохраняются геополитические риски и вероятность «более жесткого приземления мировой экономики», что может повлиять на спрос на российский экспорт и валютный курс.

В итоге Центральный банк видит признаки перегрева в российской экономике и опасается дальнейшего роста инфляции.
Рынок еще не успел адаптироваться к ужесточению денежно-кредитной политики, поэтому последнее повышение ставки направлено на ускорение роста ставок в банках.
Следующее заседание Центрального банка по ставке состоится 27 октября, если ситуация не потребует принятия решения раньше.

#деньги #инвестиции #ключеваяставка