Новое IPO: Южуралзолото

На российском фондовом рынке последнее время наблюдается бум IPO. На этот раз размещение с золотым отливом.

Что за зверь?

«Южуралзолото Группа Компаний» – одно из крупнейших золотодобывающих предприятий России по объёму производства и запасам. Все предприятия Группы находятся в Российской Федерации. Короче, чисто наш пацан. Четвертое место по объему производства золота в России.

Цифры

На сегодняшний день компания убыточная, но все дело в том, что у них идет мощная инвестпрограмма со сроками выхода на проектные мощности к 2026 году, а именно нарастить мощности на 60% по сравнению с 2022 годом. А тут еще этот Петропавловск с обесцениванием акций, которым владело Южуралзолото, в общем, деньги пока не зарабатывают, но обещают исправиться.

Выручка за 6 месяцев 2023 года – 29,1 млрд рублей (-12,6% г/г)

Чистый убыток за 6 месяцев 2023 года – 3,3 млрд. руб. (+71% г/г)

EBITDA – 12,9 млрд. рублей (-3% г/г)

Рентабельность EBITDA – 44,3%

Чистая рентабельность – отрицательная (в 2021 г. - 22,5%, в 2020 г. - 27,5%)

- ND/EBITDA – 2.0х (форвардное 1.4х если рыночная конъюнктура будет положительной и 2.4х если отрицательной). Инвесторам планируют выплачивать дивиденды не менее 50% чистой, если отношение чистого долга к EBITDA не выше 3х.

Параметры выхода на биржу

Цена размещения установлена в диапазоне 55-60 копеек за акцию.

Компания в рамках IPO разместит 5% акций.

Сбор заявок продлится до 21 ноября, а торговаться будут под тикером UGLD

Бизнес оценили в 110-120 млрд рублей.

Что имеем в сухом логе, то есть остатке

Если посмотреть на «золотых игроков», кто уже присутствует на фондовом рынке. Полюс выглядит намного интереснее. Тут и выше рентабельность бизнеса из-за самой низкой себестоимости добычи золота, сопоставимые скорости наращивания добычи, правда у уральцев по плану выйти на полные мощности к 2026, а у Полюса к 2028. Еще одна ложка дегтя в бочку золота, что все «друзья по цеху» прибыльные по сравнению с «Южуралзолото».

Для меня компания Полюс выглядит более привлекательнее, поэтому IPO уральского золотодобытчика буду наблюдать со стороны.

Подписывайтесь на мойтелеграм-канал про дивиденды, инвестиции и финансы.