Как брокер и банк зарабатывает на Вас? Структурные продукты

Инвестбанки и брокеры имеют много способов заработка. И основной бизнес — комиссии за совершение инвесторами сделок купли-продажи, но есть и более интересные методы. Сегодня мы поговорим про Структурные продукты.

Я хочу, чтобы вы понимали, что я не виню банки и брокеров в том, что они продают структурные продукты розничным инвестором, но считаю, что менеджеры, которые их продают, в первую очередь преследуют свои интересы, во вторую интересы банка, а уже потом интересы инвестора, если таковые вообще имеются. Сколько было уже историй, когда пенсионер приобретал ИСЖ, поверив словам менеджера про доходность в 20% годовых? Это только верхушка айсберга, под раздачу попадают все, даже опытные инвесторы.

Задача ЦБ — защищать розничных инвесторов от необдуманных сделок в этом направлении. И за последние несколько лет в этом направлении есть прогресс. Например, сейчас нельзя инвестору без квалификационного статуса покупать «структурки». После принятия этого закона мои знакомые, которые работали в банках и брокерах, мотивация которых была завязана на структурных продуктах словили реальную панику и не знали, как в будущем будут кормить свои семьи (позже банки и брокеры нашли лазейку, расскажу чуть позже) .

Моя задача в этой статье — рассказать Вам, что такое структурные продукты изнутри: из чего они состоят, как они работают, в чем выгода инвестора и банка/брокера.

Друзья, делитесь в комментариях своим опытом пользования структурными продуктами, задавайте вопросы!

Все это — один продукт, который можно оформить в разных исполнениях.

Все эти параметры описаны в документе, который вы подписываете или соглашаетесь с ним при покупке продукта.

Форвардный контракт. Заключается между инвестором и банком/брокером. В договоре прописаны все условия. Продать такой контракт вы не сможете, а выйти из него возможно только по условиям банка/брокера, которые выгодные, как правило, только для него самого, но никак не для вас.

Ноты. Это по сути форвардный контракт, который разбивается на лоты, как акции, чтобы каждый мог нужное ему количество купить-продать. Договор вы не подписываете, а соглашаетесь с условиями автоматически при покупке. Условия описаны в проспекте эмиссии.

ИСЖ. Тот же самый форвардный контракт, но инвестор заключает его не с банком/брокером, а со страховой компанией, которая, как правило, входит в состав группы компаний или является партнером. Также страхует вашу жизнь на случай смерти. При таком сценарии выгодоприобретателю могут выплатить в два-три раза больше денег чем изначально вы инвестировали в эту страховку. В ИСЖ вы не можете потерять всю сумму инвестиций, так как по закону по окончанию срока такого страхового полиса вам обязаны вернуть не менее 60% от первоначальной суммы. Продать полис нельзя, но можно его расторгнуть. Правда вернут вам лишь часть денег, а какую, будет написано при подписании документов в разделе «выкупная сумма». Как правило, выкупная сумма составляет не более 90%, и то такой процент возможен практически перед окончанием полиса, а на более ранних сроках получится забрать 40%-60% от начальной суммы.

Очередной всплеск ИСЖ произошел после того, как ЦБ запретил покупать ноты и форвардные контракты неквалифицированным инвесторам. Поэтому банки и брокеры начали «зашивать» свои структурные продукты в оболочку ИСЖ, чтобы продолжать продавать их всем подряд.

Естественно, комиссии. Структурные продукты являются одними из самых маржинальных финансовых инструментов, которые существуют в мире. Средняя выручка составляет 15% от суммы, которую вы уплатили, и распределяется между подразделениями, которые участвуют в создании и обслуживании работы вашего продукта. По сравнению с комиссией за покупку акций, согласитесь, немало. Но это не самое интересное.

Инвестиционные департаменты банков/брокеров также инвестируют средства компании в различные финансовые инструменты. От облигаций до кредитно-дефолтных свопов (CDS) . Они подобны инвестору, который покупает акции в надежде, что они могут вырасти, но при этом какую-то их долю он «шортит» с целью сократить возможную просадку, уплачивая при этом проценты по кредиту за «шорт».

Очень грубо говоря, инвестиционный департамент покупает перспективные акции в надежде, что они принесут 100% за год, но риски высоки. Тогда Банк/брокер выпускает структурный продукт для всех желающих с условием, что если эта акция вырастит за год на 20%, то вы получите 30%, но если она подешевеет, то вы получите обратно денег меньше настолько, насколько процентов продешевила эта акция. В случае роста акции брокер зарабатывает 100%, вы получаете 30% согласно договору, все счастливы. Но если акция упала в цене, то брокер взял ваши средства, чтобы компенсировать свои убытки по сделке, вот и все. Вот так это работает.

К нам в MIDEX Capital обратился инвестор с целью аудита своего структурного продукта, который он оформлял у одного из ведущих брокеров РФ. Давайте разберем его, посмотрим на результат работы и частично покажем аудит компаний, который мы сделали.

Базовые активы: Macy’s(M), Farfetch Ltd(FTCH), Wayfair Inc(W), Pinterest Inc(PINS), RingCentral(RNG), Tencent Music Entmt Group(TME)

Дата фиксации значений базовых активов: 12.10.2021

Размер купона: 22.5% в долларах

Срок продукта: 3 года

Даты выплаты: Раз в квартал

Защита номинала: отсутствует

Барьер на купон: нет

Барьер на номинал: 70%На последнюю дату отсечки (окончание продукта) все базовые активы просели от начальной цены не более, чем на 30%, то возвращается вся сумма номинала. Если хотя бы один актив просел более, чем на 30%, то от номинала возвращается только разница в процентном соотношении между начальной ценой и ценой просадки.

Корзина с перспективными акциями, рынок растет, через 3 года они точно вырастут, ну или как минимум не просядут более, чем на 30%. Так еще ВЫ получаете гаранткупон 22.5% в долларах при ключевой ставке в 0.25%. Звучит это очень привлекательно.

Wayfair: -76%

Macy’s: -23%

Farfetch: -96%

Pinterest: -32%

RingCentral: -84%

Tencent Music: +6%

Он инвестировал 60 000$ в этот структурный продукт. За 3 года он получил купонами 67,5% или 40 500$. При текущих условиях, от номинала клиент получит лишь 4%, то есть 2400$. Так мало из-за просадки Farfetch. Акция просела на 96%, значит по условиям клиент получает от номинала меньше на 96%.

Брокер/банк сам инвестирует в опционы на акции этих компаний. Вместо того, чтобы “шортить” рынок, они занимаются структурным хеджированием. Проще говоря, Если акция вырастет в цене на 5%, то опцион может принести 10%, но если она упадет в цене на 5%, то брокер/банк потеряет всю сумму, которую инвестировал в опцион. Чтобы себя обезопасить, Брокер/банк выпускает ноты и форвардные контракты, которые продает клиентам, таким образом перекладывает риск с себя на клиента.

Как видите, можно провести прямую зависимость между показателями бизнеса компаний и ее динамикой стоимости акций, даже несмотря на то, что прошло уже больше двух лет.

П. С. Мы бесплатно проводим аудит инвестиционного портфеля, переходите по ссылке и оставляйте заявку)

Запомните, если ваша доходность в ноте составляет 5%, то брокер заработает 10% и поделится с вами половиной прибыли, но если будет просадка, то брокер свои убытки перекроет вашими деньгами согласно договору. Поэтому при инвестировании в структурные продукты Вы, как розничный инвестор, всегда проигрываете.

Друзья, благодарю за уделенное вами время! Если статья показалась интересной, то поставьте лайк и напишите комментарий. Подписывайтесь на мой блог и блог MIDEX Capital, мы с коллегами стараемся писать актуальные и интересные статьи!

#инвестиции #фондовыйрынок #структурныеноты #структурныепродукты #ноты #исж #брокер #банк