Письмо акционерам DCG от
Барри Силберта, основателя и генерального директора
Опубликовано в 14:00 по восточному поясному времени, вторник, 10 января 2022 г.
@Crypto_marketTwits
Уважаемые акционеры, с Новым годом. В последнее время я довольно много размышлял о прошедшем году, о состоянии отрасли и о том, куда идут дела.
Во-первых, я невероятно горжусь той ролью, которую DCG и я играли как первопроходцы и строители за последние 10 лет. С момента нашего основания мы инвестировали в более чем 200 компаний, которые развили и сформировали отрасль, и мы помогли создать первый публично котируемый фонд BTC, крупнейший управляющий активами в этой области, самую влиятельную криптовалютную медиа-платформу, # 1 пул майнинга биткойнов в мире, ведущий крипто-прайм-брокер и доминирующий крипто-кошелек/биржа на развивающихся рынках. DCG также поддержала огромную группу новых управляющих фондами, криптопротоколы и передовые блокчейн-проекты.
У меня остались приятные воспоминания о первых днях нашей индустрии, о том, как я усердно работал над образованием и боролся в окопах с коллегами-предпринимателями и инвесторами за легитимность. Я обнаружил, что выступления на конференциях перед аудиторией с тремя людьми, высмеивание на CNBC и увольнение со стороны большинства законных инвесторов придавали мне силы и мотивировали.
Напротив, прошедший год был самым трудным в моей жизни — как в личном, так и в профессиональном плане. Плохие актеры и неоднократные скандалы нанесли ущерб нашей индустрии, и волновые эффекты распространились повсюду. Хотя DCG, наши дочерние компании и многие из наших портфельных компаний не застрахованы от последствий нынешних беспорядков, было сложно поставить под сомнение мою честность и добрые намерения после того, как я потратил десятилетие, вкладывая все в эту компанию и пространство с неумолимой энергией. сосредоточьтесь на том, чтобы делать все правильно.
Я поделился этим мнением в своем предыдущем письме акционерам в ноябре прошлого года: DCG стремится оставаться в авангарде, поскольку мы стремимся построить лучшую финансовую систему. В преддверии нового года мы отказываемся от нашего «экономного и подлого» мышления и вносим значимые изменения, чтобы направить фирму на долгосрочный успех. Мы агрессивно сокращали расходы в течение последних нескольких месяцев в ответ на текущее состояние рынка, которое включало сокращение операционных расходов и, к сожалению, сокращение рабочей силы DCG. Мы также приняли непростое решение о закрытии штаб-квартиры, дочерней компании по управлению капиталом, созданной DCG в 2020 году. Хотя мы по-прежнему верим в концепцию штаб-квартиры и ее выдающуюся руководящую команду, нынешний спад не способствует устойчивости этого бизнеса в краткосрочной перспективе. .
Заглядывая в 2023 год и далее, отрасли предстоит проделать большую тяжелую работу, чтобы восстановить свой авторитет и репутацию, которые были почти уничтожены волной беспрецедентного мошенничества и преступного поведения, чего я не видел в своей карьере. . Это будет сложный год для всех нас, но я сохраняю оптимизм. Я надеюсь, что это письмо и сопровождающие его вопросы и ответы, которые объясняют другие события и касаются некоторых предположений о DCG — некоторые из которых разумны, а некоторые — совершенно безосновательны и ложны, — помогут прояснить нашу позицию.
Мои коллеги в окопах: сейчас самое время сотрудничать, радоваться успехам друг друга и сообща вывести нашу отрасль на новый уровень. Давайте расти вместе, относиться к другим с уважением и снова получать удовольствие и оставлять след во вселенной. Я могу заверить вас, что DCG определенно стремится к этому. Я также не сомневаюсь, что в этом году DCG станет более сильной компанией, чем когда-либо прежде.
Барри
вопросы и ответы
1. Какова структура бизнес-модели DCG? Основанная в 2015 году, DCG является холдинговой компанией, которая строит, покупает и инвестирует в бизнес в сфере цифровых активов. Некоторые из этих предприятий находятся в полной собственности, а в большинстве мы владеем небольшими миноритарными пакетами акций. Сегодня DCG имеет портфель из более чем 200 компаний в более чем 35 странах и инвестировала в более чем 50 крипто-фондов и многочисленные токены цифровых активов и блокчейн-проекты.
2. Как DCG взаимодействует со своими дочерними компаниями? С момента основания DCG наши дочерние компании были запущены и функционировали как независимые компании со своими собственными управленческими командами, протоколами управления финансами и рисками, а также юридическим и надзорным надзором. Каждая дочерняя компания имеет свою культуру, операционную структуру и механизмы стимулирования. Каждый аспект повседневной деятельности каждой дочерней компании находится под контролем руководства соответствующей дочерней компании.
В DCG работает команда из примерно 50 человек, которая занимается инвестициями, поддерживает портфельные компании, а также обеспечивает стратегическое руководство и общий надзор за нашими дочерними компаниями. Чтобы было совершенно ясно, DCG не направляет никаких сделок, кредитов или займов для бизнеса Genesis.
3. Используют ли DCG и какие-либо из ее дочерних компаний денежные средства? Нет. Каждая из дочерних компаний, находящихся в полной собственности DCG, имеет собственные банковские счета, счета ценных бумаг и криптографические счета, а также ведет отдельные бухгалтерские книги и записи.
4. Как DCG взаимодействует с остальными компаниями своего портфеля? Наша команда поддерживает тесные отношения с нашим портфолио, предоставляя бизнес-лидерам прямые стратегические и операционные консультации и доступ к широкому спектру ресурсов, программ и партнеров с добавленной стоимостью. Таким образом, DCG создала одно из самых активных и активных сообществ предприятий в области блокчейна и криптовалюты.
5. Где находится штаб-квартира DCG? DCG — американская компания со штаб-квартирой в Стэмфорде, штат Коннектикут.
6. Сколько заемного капитала DCG привлекла от своих неаффилированных лиц и когда? В ноябре 2021 года DCG привлекла внешний приоритетный обеспеченный срочный долг на сумму 350 млн долларов от синдиката кредиторов во главе с Элдриджем.
7. Сколько DCG в настоящее время должна Genesis Capital? Как и сотни других институциональных инвесторов, DCG заимствовала капитал у Genesis Capital, кредитного подразделения Genesis. Эти кредиты всегда были структурированы на рыночных принципах и оценивались по преобладающим рыночным процентным ставкам. В дополнение к векселю, обсуждаемому в ответе на вопрос 14 ниже, DCG в настоящее время должна Genesis Capital (i) 447,5 млн долларов США* в долларах США и (ii) 4550 BTC (~ 78 млн долларов США), срок погашения которых наступает в мае 2023 года.
DCG заняла 500 миллионов долларов США в период с января по май 2022 года по процентной ставке 10–12%.
Инвестиционная организация DCG заимствовала BTC в течение 2021 и 2022 годов по средневзвешенной процентной ставке 3,85%, которая включает ранее заимствованные суммы, которые с тех пор были погашены Genesis Capital, в результате чего текущий остаток займа составляет 4550 BTC.
Чтобы представить эти кредиты DCG в контексте, на момент их выдачи в начале 2022 года собственный капитал DCG оценивался в 10,0 млрд долларов, скользящая двенадцатимесячная EBITDA DCG превышала 1,0 млрд долларов, а совокупный размер кредитного портфеля Genesis Capital варьировался от 12,0 млрд долларов. -15,0 млрд долларов. Цены на BTC в этот период варьировались от 30,0 до 47,0 тысяч долларов.
В дополнение к кредитам BTC инвестиционная организация DCG заняла 14 048 токенов BCH (приблизительно ~ 1,5 млн долларов) в конце 2020 года и в настоящее время выплачивает 9% годовых.
DCG не брала взаймы у Genesis Capital с мая 2022 года, ни разу не пропускала процентные платежи и действительна по всем непогашенным кредитам.
*Цифра представляет собой сумму, подлежащую зачету.
8. Как DCG использовала средства от кредитов в долларах США, взятых в долг у Genesis Capital? Суммы, заимствованные DCG, первоначально хранились в виде денежных средств в Казначействе, чтобы использовать их по мере возможности. В конечном итоге ключевыми возможностями были выкуп акций DCG у одного из наших первых венчурных инвесторов и инвестиции в ликвидные токены и публичные акции.
9. Как инвестиционная организация DCG использовала BTC, заимствованные у Genesis Capital? Инвестиционная компания DCG использовала BTC, заимствованные у Genesis Capital, для хеджирования длинных позиций GBTC, чтобы оставаться рыночно нейтральными по таким позициям. Покупки DCG на открытом рынке GBTC были совершены, когда GBTC торговались со значительным дисконтом к NAV, и, как и все другие инвестиции, эти решения были основаны на оценке вероятной доходности, взвешенной по сравнению с рисками. Наши покупки GBTC на открытом рынке осуществлялись в соответствии с правилом 10b-18 Закона о фондовых биржах и прозрачно раскрывались в документах и пресс-релизах.
10. Каковы отношения DCG с FTX? В июле 2021 года DCG вложила небольшую сумму в размере 250 000 долларов США в акционерный капитал FTX Series B. Это было частью нашей текущей стратегии по инвестированию в биржи по всему миру — мы инвестировали почти в две дюжины бирж. У DCG был торговый счет в FTX, на котором на этой платформе совершалось менее 1% всего нашего торгового объема. У Барри нет личных или профессиональных отношений с Сэмом Бэнкман-Фридом. Помимо разговора летом 2022 года и нескольких электронных писем в то время, Барри не помнит, чтобы когда-либо встречался, разговаривал с ним или иным образом общался с ним наедине.
11. Каковы были отношения DCG с Аламедой? У DCG никогда не было отношений с Аламедой. У Genesis были торговые и кредитные отношения с Аламедой.
12. Входил ли когда-нибудь Сэм Бэнкман-Фрид в совет директоров Genesis? Нет.
13. Какими были отношения DCG с Three Arrows Capital? У DCG никогда не было отношений с Three Arrows Capital. Барри не помнит, чтобы когда-либо встречался, разговаривал или иным образом общался в частном порядке с руководителями Three Arrows Capital, за исключением ознакомительного звонка с одним из соучредителей в 2020 году. DCG никогда не координировала покупки или продажи GBTC или любых других инвестиций с Столица Три Стрелы.
У Genesis были торговые и кредитные отношения с Three Arrows Capital, и Three Arrows Capital объявила дефолт по своим кредитам от Genesis. Отдельно Three Arrows Capital была инвестором различных продуктов Grayscale.
14. Почему DCG взяла на себя иск о банкротстве против Three Arrows Capital и что DCG получила взамен от Genesis Capital за вексель на 1,1 млрд долларов? До лета 2022 года Genesis Capital была ведущей крипто-кредитной фирмой в мире. Когда в июне 2022 года компания Three Arrows Capital объявила дефолт по своим кредитам от Genesis Capital и многих других кредиторов, на рынке возник ощутимый страх перед распространением инфекции и разрушением всей отрасли. Это было одним из соображений при переходе DCG на помощь Genesis Capital.
Кроме того, DCG твердо полагала, что значительный спрос на услуги институционального прайм-брокера сохранится после стабилизации рынка криптовалют. Genesis обладала непревзойденным опытом и лучшей институциональной клиентской базой в мире, построив первую институциональную криптобиржу в 2013 году, прежде чем в конечном итоге запустить Genesis Capital в 2018 году. защита.
DCG и ее правление решили, что в интересах Genesis, ее кредиторов и DCG попытаться поддержать Genesis. Механизм, который был рекомендован нашими финансовыми и юридическими консультантами при участии наших бухгалтеров, заключался в том, чтобы DCG приняла требование Three Arrows Capital и заменила его векселем, причитающимся Genesis.
Вексель на сумму 1,1 миллиарда долларов со сроком погашения в 2032 году представляет собой принятие DCG обязательств перед Genesis от Three Arrows Capital в связи с их дефолтом в июне 2022 года. восстановление по которому было весьма неопределенным, с векселем от DCG. DCG не получала наличные деньги, криптовалюту или другую форму оплаты векселя. DCG фактически приняла на себя риск убытков Genesis по кредиту Three Arrows Capital без каких-либо обязательств.
Важно отметить, что простой вексель на сумму 1,1 миллиарда долларов не подлежит отзыву и не содержит каких-либо других подобных характеристик отзывной облигации. Кроме того, Genesis уступила DCG свои требования к Three Arrows Capital и в рамках сделки согласилась, что любое возмещение, полученное DCG в отношении ликвидации Three Arrows Capital, пойдет непосредственно на погашение векселя на сумму 1,1 миллиарда долларов.
Следует отметить, что в течение периода после дефолта Three Arrows Capital DCG вложила около 340 миллионов долларов в новые акции компаний Genesis, чтобы обеспечить ее дополнительным капиталом.
15. Какую роль DCG играет в процессе реструктуризации Genesis Capital? Как отдельная и отдельная операционная дочерняя компания Genesis имеет свой собственный совет директоров и управленческую команду. Совет директоров Genesis сформировал специальный комитет, состоящий из двух независимых директоров, обладающих многолетним опытом в области финансов, права и реструктуризации, для надзора за процессом реструктуризации Genesis Capital и любыми другими вопросами, касающимися связанных сторон. Genesis Capital также наняла независимых внешних консультантов для руководства процессом реструктуризации, в том числе Клири Готтлиба, Моэлиса и Alvarez & Marsal.
DCG и ее независимые внешние консультанты, в том числе Goodwin Procter, Weil Gotshal и Ducera Partners, продуктивно взаимодействовали с Genesis, ее консультантами и специальной группой некоторых кредиторов Genesis и ее консультантов в отношении реструктуризации.
Из-за непогашенных кредитов и векселей, которые DCG должна Genesis Capital, руководители DCG, в том числе члены правления Genesis, не имеют полномочий принимать решения, связанные с какой-либо реструктуризацией Genesis Capital.
16. Является ли DCG предметом расследования Восточного округа Нью-Йорка в отношении внутригрупповых займов? У DCG нет сведений или оснований полагать, что EDNY ведет расследование в отношении DCG.
DCG находится в постоянном контакте с регулирующими органами в рамках нашей повседневной деятельности. Если с нами свяжутся какие-либо регулирующие органы или следователи, как всегда, мы будем открыто участвовать, отвечать на вопросы и предоставлять любую необходимую информацию.
17. Была ли у DCG какая-либо связь с Terra Luna? DCG не покупала, не продавала, не шортила или иным образом не торговала стабильной монетой Terra и не имела никаких отношений с эмитентом этих токенов.
DCG приобрела около 60 000 токенов Luna в конце 2021 — начале 2022 года, чтобы помочь Foundry, дочерней компании, находящейся в полной собственности, создать узел стейкинга. DCG не покупала, не продавала, не шортила и не торговала токеном Luna в рамках своей инвестиционной стратегии.
18. Как DCG была связана с Celsius? DCG не покупала, не продавала, не шортила или иным образом не торговала токеном Celsius. DCG не имела никаких отношений с Celsius.
19. Выпускает ли DCG собственные токены?
DCG никогда не выпускала собственные токены.
@Crypto_marketTwits