Вот почему американские трежерис продолжат расти при любом исходе

Трежерис считаются самым надёжным в мире инструментом. Но даже они подвергаются рыночным колебаниям. Их доходность имеет свойство расти и падать. Если упростить, то на их цену, по сути, влияют два ключевых фактора:

📍Динамика ставки ФРС (чем она выше, тем выше доходность по уже выпущенным трежерис, и тем ниже их цена)

📍Экономическая ситуация в мире. При любой непонятной ситуации весь мир покупает американские гос. облигации (из-за событий 2022 года количество желающих немного поубавилось, но это по-прежнему самый популярный инструмент) из-за их надёжности, так уж заведено. Соответственно, как только назревает «шухер» – доходности падают, цены растут. Это мы видели в середине марта, когда поступили первые звоночки банковского кризиса.

Что происходит сейчас? Рынок одновременно закладывает более низкий пик ставки ФРС и неспокойную ситуацию в экономике. У нас есть два сценария:

📍Жёсткая рецессия, польётся кровь и все дела. Что произойдёт? ФРС обвалит ставку, а инвесторы пойдут в трежерис как в защитный инструмент.

📍Пауэлл сумеет достичь мягкой посадки. Очевидно, пик ставки уже будет ниже, чем предполагалось ранее. Уже как минимум в 2024 мы перейдём к снижению ставки, а рынки заложат это в цену трежерис заранее – где-то в середине 2023.

То есть в любом случае доходности должны продолжить падать. Поэтому есть смысл обратить внимание на трежерис уже сейчас. С высокой вероятностью пик по доходностям уже пройден. Один из лучших вариантов – сделать это через фонды. Например, #TLT (20-летки), т.к. долгие облигации в нормальных условиях более чутко реагируют на ставку. Точка входа приемлемая даже сейчас, после недавнего роста. Котировки до сих пор на дне.

А что с корпоративными облигациями? С ними всё немного сложнее. Да, понижение ставки ФРС будет положительным фактором для их цены. Но в случае наступления рецессии низконадёжные бонды будут лететь штопором вниз. Даже компании с высоким кредитным рейтингом это может задеть. Из корпоративных лучше выбирать сверхнадёжные бумаги. Например, та же Apple в этом плане приближена к трежерис.