Кризис госдолга США — 2023: что это и когда Америка достигнет потолка
Что происходит в США с потолком госдолга, как это влияет на бюджет и почему американский Минфин говорит о дефолте страны уже через две недели — разбираем ситуацию с госдолгом США простыми словами
* Что происходит с госдолгом США
* Что такое госдолг США
* Что будет в случае дефолта США
Что происходит с госдолгом США
Деньги в бюджете США могут закончиться уже 1 июня. Об этом не раз предупреждала глава американского Минфина Джанет Йеллен. Она заявила, что скоро не будет средств для начисления социальных пособий, финансирования программ медицинского страхования и прочих расходов. В этом случае Казначейство также не сможет обслуживать государственный долг США, то есть выплачивать купоны держателям американских гособлигаций и погашать бумаги по номиналу в срок. Между тем неисполнение обязательств государства по долгу — это дефолт. И Соединенные Штаты подошли к нему очень близко.
Глава Минфина США предупредила о катастрофе в случае дефолта по госдолгу
Почему в США заканчиваются деньги
Ситуация парадоксальная: в США, одной из богатейших стран мира, нет денег в бюджете. Но все не так просто. Дело в том, что с января 2023 года Конгресс не позволяет правительству наращивать госдолг. Но заимствования критически необходимы для американской казны — бюджет в США дефицитный. То есть правительство тратит больше, чем получает от налогов и сборов. Нехватка денег уже много лет восполняется за счет выпуска государственных облигаций, то есть заимствования на рынке. Так госдолг США копится и постоянно увеличивается. Проблем с привлечением денег у Вашингтона нет: спрос на американские долговые бумаги высокий.
При этом в Соединенных Штатах есть потолок госдолга. Потолок госдолга — это законодательно утвержденный лимит общей суммы долга, который может накопить правительство США. Последний раз его установили в 2021 году на уровне $31,4 трлн. Этой планки госдолг США достиг в январе 2023-го. Сама по себе ситуация не экстраординарная: обычно Конгресс просто одобряет очередное повышение лимита, и история продолжается.
Но в этот раз решение затянулось из-за споров между демократами и республиканцами. Первые, в их числе президент Джо Байден и министр финансов Джанет Йеллен, призывают конгрессменов поднять потолок без каких-либо условий. Республиканцы же считают, что повышение лимита госдолга должно сопровождаться сокращением бюджетных расходов. Байден категорически против: он заявил, что наложит вето на любой план экономии. Пока стороны договориться не могут.
Банкиры с Уолл-стрит предупредили о немыслимых последствиях дефолта США
Экстренные меры Минфина США
После того как 19 января 2023 года госдолг США достиг потолка в $31,4 трлн, американский Минфин объявил о введении чрезвычайных мер: например, приостановлены взносы в государственные пенсионные фонды. Фактически сейчас Казначейство США покрывает бюджетные расходы за счет текущих налоговых поступлений и остатков со своего баланса. На конец апреля, как указывает New York Times со ссылкой на Минфин, Вашингтон располагал наличностью в размере около $300 млрд. Ситуация осложняется тем, что налоговые поступления в бюджет США весной 2023-го оказались ниже прогнозов.
Где посмотреть госдолг США в реальном времени
Госдолг США продолжает расти даже после достижения потолка и приостановки выпуска новых облигаций. Само тело долга не увеличивается, но купоны держателям облигаций начисляются. Госдолг растет на глазах, следить за этим можно онлайн:
Глава JPMorgan предупредил, что дефолт может «разрушить будущее Америки»
Что такое госдолг США
Госдолг США — это объем задолженности федерального правительства перед кредиторами. Причем кредиторами могут выступать как частные лица, например американские граждане или розничные иностранные инвесторы, так и государства и крупные фонды.
В номинальном выражении у США самый большой госдолг в мире — $31,4 тлрн. Для сравнения, госдолг Великобритании на конец 2022 года составлял более $3 трлн, а Китая — около $2,5 трлн.
Однако по соотношению госдолга к ВВП страны Южной Европы и Япония обходят Америку. У Вашингтона этот показатель был на уровне 123,4% в декабре 2022 года.
Страны с самым крупным госдолгом, % к ВВП (за 2022 год или по последним доступным данным):
* Япония — 256%;
* Греция — 192%;
* Италия — 173%;
* США — 144%;
* Испания — 143%.
Почему госдолг США постоянно растет
В долг США берут, чтобы закрыть бюджетный дефицит. Расходы правительства превышают доходы вот уже больше 20 лет. Последний раз профицитным бюджет США был в 2001 году:
Баланс федерального бюджета США, % ВВП (Фото: Trading Economics / Казначейство США)
Бюджетные расходы и, соответственно, госдолг значительно увеличивались в периоды экономических кризисов. Например, за 2008 год госдолг США вырос на 11%, за 2009 год — на 19%. Последний скачок заимствований пришелся на пандемийный 2020 год, когда Вашингтон увеличил меры поддержки населения и экономики.
Объем госдолга США, $ трлн. Столбцы: год / объем на конец года / динамика г/г / *на январь 2023г. (Фото: Visual Capitalist)
США отслеживают объем своего госдолга с 1790 года. Заимствования возрастали в периоды военных действий и сокращались во время экономических спадов. Резкий рост госдолга начался в 2000-х годах.
Динамика госдолга США по годам, % к ВВП (Фото: Peter G. Peterson Foundation)
Секретарь Совбеза Патрушев предупредил о скором дефолте США
Что власти США делают для снижения госдолга
Само по себе наличие госдолга не говорит о проблемах в экономике страны до тех пор, пока правительство может по нему платить. Пока трудностей с этим у Вашингтона не возникало. Однако обслуживание госдолга постепенно становится серьезной статьей бюджетных расходов. По данным профессора НИУ ВШЭ Евгения Когана, в 2022 году процентные платежи держателям гособлигаций США составили $475 млрд, это 8,1% расходов бюджета. В 2023-м сумма может вырасти до $700 млрд из-за повышения ставки ФРС.
Джо Байден заявил, что за последние два года уже сократил бюджетный дефицит на $1,7 трлн и будет дальше работать в этом направлении. Однако о профицитном бюджете речи пока не идет.
В Evercore предсказали «истерику на рынке» из-за кризиса госдолга в США
Структура госдолга США
Государство может брать деньги в долг разными способами. Но чаще всего речь идет о выпуске гособлигаций. Именно так занимают США. Облигации выпускает Казначейство США (англ. Department of Treasury), это американский Минфин, поэтому бумаги называются казначейскими, или трежерис.
Казначейские облигации США бывают разных типов, в зависимости от срока погашения и способа начисления купонных платежей. Самые короткие бумаги (векселя) имеет срок обращения четыре недели, самые длинные — 30 лет.
Что такое трежерис и зачем их покупать
Госдолг США состоит из двух частей: внутриправительственной (intragovernmenal holdings) и публичной (public debt). Их размер в январе 2023 года достиг $6,9 трлн и $31,4 трлн соответственно. Конгресс ограничивает размер публичного долга.
Структура госдолга США (Фото: The Balance / Казначейство США)
* Внутригосударственный долг. Различные госструктуры США, например государственные пенсионные фонды, инвестируют свободные деньги в казначейские облигации. Таким образом, они также являются держателями госдолга США.
* Публичный долг. Это ценные бумаги, которые принадлежат частным лицам, корпорациям, инвестиционным фондам, а также иностранным государствам. Значительную часть всех казначейских облигаций держит ФРС США. Но так было не всегда: регулятор начал скупать трежерис в 2008 году со стартом программы количественного смягчения.
Иностранные государства держат американские облигации на сумму $7,4 трлн, это примерно 23% от общего объема госдолга США. Крупнейшие кредиторы — Япония и Китай.
Крупнейшие держатели госдолга США, январь 2023 года (млрд $):
* Япония — 1104;
* Китай — 859;
* Великобритания — 668;
* Бельгия — 331;
* Люксембург — 318.
Источник: Казначейство США
Россия тоже держала деньги в американских трежерис. Вложения нашей страны в госдолг США достигали максимума в октябре 2010 года — $176,3 млрд. После введения западных санкций этот объем начал сокращаться и осенью 2022 года составлял около $2 млрд.
Доля иностранцев в госдолге России упала до минимума с августа 2012 года
Потолок госдолга США
Потолок госдолга США — это предельный уровень госдолга, установленный законом. В современном виде потолок госдолга был установлен в 1939 году на уровне $45 млрд. С тех пор он вырос в 70 раз. По данным Исследовательской службы Конгресса США, после окончания Второй мировой войны потолок поднимали более 100 раз.
Если раньше повышение потолка госдолга в Конгрессе было рутинным событием, то в последние годы процесс сопровождается ожесточенными политическими дебатами. Много раз это приводило к шатдауну. Это приостановка работы части госучреждений и уход сотрудников в вынужденный отпуск до тех пор, пока оппоненты не договаривались.
Самая острая ситуация сложилась в 2011 году. Тогда из-за затягивания повышения лимита госдолга международное рейтинговое агентство Standard & Poor's впервые в истории снизило долгосрочный кредитный рейтинг США до уровня АА+.
Кредитный рейтинг: что это, как его узнать и почему он так важен
Что будет в случае дефолта США
Дефолт — это неисполнение государством своих обязательств по долгам. Но стоит различать настоящий дефолт, когда правительство не имеет денег для выплат кредиторам, и технический дефолт, когда средства есть, но возникают проблемы с их перечислением. Если США и грозит дефолт, то только технический.
Что такое дефолт — в том числе по внешнему долгу
Почему США не грозит дефолт
Госдолг любой страны делится на внутренний и внешний. Внутренний долг номинирован в национальной валюте, а внешний — в иностранной. Например, Япония выпускает гособлигации как в иенах, так и в долларах.
Считается, что внутренний долг отдать намного проще: в критической ситуации правительство просто может напечатать национальную валюту и рассчитаться с кредиторами. Конечно, это приведет к скачку инфляции и другим экономическим проблемам, но дефолта не случится. С внешним долгом сложнее: напечатать иностранную валюту нельзя.
Специфика госдолга США в том, что он, по сути, весь внутренний: облигации выпускаются только в долларах. Поэтому экономисты уверены: настоящий дефолт Вашингтону не грозит.
Дефолт США: сценарии
Главный аналитик брокерской компании «Открытие Инвестиции» Алексей Корнилов считает, что повышение потолка госдолга является достаточно обычной и регулярной процедурой. «Компромисс в данной ситуации возможен и является, наверное, самым разумным решением для обеих партий, особенно учитывая всю тяжесть последствий, которые могут произойти в противном случае. Если же сторонам не удастся договориться, то последствия могут иметь глобальный характер, затрагивая все сферы финансового сектора и рынка капитала», — говорит эксперт.
В отчете Moody's Analytics, опубликованном в начале 2023 года, говорится, что дефолт может иметь макроэкономические последствия, аналогичные кризису 2008 года. ВВП США сократится на 4%, а 6 млн человек потеряют работу.
Для мировой экономики это также будет означать резкое замедление, падение спроса на сырье. Дефолт США может по цепочке вызвать долговые кризисы в проблемных странах.
Однако такой негативный сценарий большинство экспертов считают маловероятным. Все ждут, что демократы и республиканцы договорятся. Но даже если этого не случится, есть и другой вариант решения проблемы.
9 мая, после очередных неудачных переговоров, Байден заявил, что изучает возможность предотвратить дефолт без одобрения в Конгрессе. По мнению ряда экспертов, 14-я поправка к Конституции США позволяет сделать это. Однако такой шаг может привести к длительным судебным разбирательствам.
«Это будет конституционный кризис» — заявила Джанет Йеллен в ответ на вопрос, может ли Байден поднять потолок госдолга единоличным решением. Но дефолт еще страшнее. «Дефолт по обязательствам США приведет к экономической и финансовой катастрофе» — предсказала глава Минфин