Рост криптовалют требует международных действий
Политики считают, что крипто-сектор, хотя и является проблематичным по ряду причин, включая возможность обмана обычных инвесторов и отмывания грязных денег, не угрожает здоровью финансовой системы. Может это и говорит капитализация крипто-рынка, которая по данным Coinmarketrate.com составляет 1,8 триллиона долларов США?
Как бы там ни было, такое восприятие может оказаться не столь надежным, поскольку криптовалюты и связанные с ними активы получают все более широкое распространение. Все чаще проблемы на криптовалютных рынках могут перекинуться на более широкую финансовую систему, угрожая стабильности банков, других кредиторов и, таким образом, более широкой экономике. Устранение такого кризиса обойдется дороже, чем его предотвращение.
Исследование, опубликованное в июне 2021 года, показало, что хедж-фонды, как ожидается, значительно увеличат свои владения крипто-активами. Инструменты, связанные с криптовалютой, такие как деривативы, вероятно, будут расти: в конце концов, многие трейдеры используют опционы, чтобы делать ставки на цену Bitcoin.
Fidelity, один из крупнейших в мире управляющих активами, запустил свой биржевой фонд Bitcoin в прошлом месяце. Появление криптовалюты повышает риск того, что резкое снижение цен может поколебать доверие ведущих участников рынка, особенно тех, кто финансирует свою деятельность за счет кредитов.
Страх перед криптовалютным кризисом
Кошмаром для рынков стало бы повторение финансового кризиса 2008 года, только уже криптовалютного. В таком случае неопределенности относительно того, какие институты окажутся в зоне риска в случае возникновения проблем с новыми финансовыми активами, достаточно, чтобы финансовые рынки замерли. На данный момент не существует конкурирующей системы "теневого банкинга", которая поддерживала бы кредитование реальной экономики с помощью крипто-активов. Немногие по-прежнему воспринимают Биткойн как актив-убежище, в отличие от ипотечных ценных бумаг, которые были в центре кризиса 2008 года.
Если и есть актив по мнению регуляторов, который может выполнять роль тихой гавани, то это стейблкоины, на которые приходится значительная часть криптовалютных торгов. Эти токены полностью конвертируемы с традиционными валютами, прежде всего с долларом США. Это придает им (наряду с безопасностью и стабильностью), многие из тех же характеристик, что и банковским депозитам, которые также могут быть конвертированы в национальную валюту в случае необходимости.
Но достаточно сильное потрясение на криптовалютном рынке может побудить инвесторов искать способы продать свои основные активы - поведение вкладчиков, подобное поведению вкладчиков в случае проблем с их банком. Это приведет к тому, что поставщики будут продавать активы, чтобы получить от инвесторов деньги, которые они хотят. Если это приведет к распродажам по низким ценам, это может затронуть и другие рынки.
На данный момент все эти риски невелики. Криптовалютный рынок пока не имеет таких масштабов, чтобы сделать их более серьезными. Однако мировые финансы быстро развиваются. Вот почему "Большая двадцатка" должна действовать правильно. В мире, перенасыщенном деньгами, предоставление инвесторам возможности получать спекулятивную прибыль, связанную с криптовалютами, должно оставаться приоритетом после финансовой стабильности.