Неделя 51 – Обзор рынков за неделю с 19 по 23 декабря 2022 года

Экономика и статистика

На неделе был опубликован ряд важных макропоказателей:

· По данным Conference Board, индекс потребительской уверенности в США в декабре поднялся до максимальных с апреля 108,3 пунктов на фоне ослабления инфляции и снижения цен на топливо. Показатель ожиданий, отражающий прогноз потребителей на полгода вперед, достиг наивысшей отметки с января. Медианный прогноз инфляции на 12-месячном горизонте опустился до минимальных с сентября 2021 года 5,9% ­– это указывает на ожидания населения, что пик инфляции уже пройден.

Неделя 51 – Обзор рынков за неделю с 19 по 23 декабря 2022 года

· Третья оценка роста ВВП США за июль-сентябрь была пересмотрена вверх до 3,2% (аннуализированно) с 2,9%. Основная коррекция коснулась персонального потребления, которое выросло на 2,3%, а не 1,7%. По мнению экспертов, эти данные указывают на устойчивую ситуацию в экономике, что может потребовать более длинного пути ФРС в борьбе с инфляцией. То есть высокие ставки с нами будут дольше.

· Потребительские расходы (PCE Inflation) в США в ноябре выросли на 5,5% г/г, замедлившись с октябрьских 6,1% (пересмотрено вверх с 6,0%) и на уровне консенсуса. В то же время core PCE также замедлился – до 4,7% г/г с 5,0% в октябре. Эта динамика повторяет вышедшую раньше статистику по CPI. По сути, это стало ещё одним подтверждением гипотезы, что пик инфляции уже пройден. Хотя об окончательной победе говорить можно будет только после охлаждения рынка труда.

Неделя 51 – Обзор рынков за неделю с 19 по 23 декабря 2022 года

· Финальное значение индекса потребительский уверенности Мичиганского университета за декабрь было пересмотрено вверх до 59,7 пункта с предварительных 59,1. Инфляционные ожидания показали позитивную динамику и были пересмотрены вниз: на годовом интервале – до минимальных с июня 2021 года 4,4% с предварительных 4,6% (в ноябре ­– 4,9%), на интервале 5-10 лет – до 2,9% с предварительных 3,0% (в ноябре – 3,0%).

· Индекс опережающих индикаторов (LEI) от Conference Board снизился до 113,5 пункта. Как отмечается в пресс-релизе, несмотря на устойчивость рынка труда и улучшение потребительской уверенности, данные свидетельствуют, что цикл ужесточения монетарной политики Федрезерва замедлит экономическую активности и особенно скажется на рынке недвижимости. В результате экономисты организации прогнозируют начало рецессии в начале следующего года, а продлится она как минимум до середины года.

Неделя 51 – Обзор рынков за неделю с 19 по 23 декабря 2022 года

· Обновлённая 23 декабря nowcasting-модель GDPNow (подробнее о них в нашем обзоре за неделю #30) от Atlanta Fed предсказывает рост ВВП США в четвёртом квартале на 3,7% (аннуализированно) по сравнению с +2,8% по состоянию на 15 декабря.

Неделя 51 – Обзор рынков за неделю с 19 по 23 декабря 2022 года

Рынок США

Основные американские индексы показали разнонаправленные движения – value-акции снова выглядели чуть лучше growth, что положительно сказалось на динамике индекса Dow Jones Industrial Average, относящегося к категории Large Value.

Неделя 51 – Обзор рынков за неделю с 19 по 23 декабря 2022 года

Сектора примерно пополам завершили неделю в плюс и в минус.

Неделя 51 – Обзор рынков за неделю с 19 по 23 декабря 2022 года

Fear & Greed Index снизился до 39 с 42 неделей ранее.

Неделя 51 – Обзор рынков за неделю с 19 по 23 декабря 2022 года

SPY (ETF на индекс S&P 500) на неделе почти коснулся отметки 373, где проходит уровень в 38,2% (это один из уровней Фибоначчи) коррекции движения с пандемийных минимумов до пика начала этого года, и закрылся выше поддержки на 380. Пока можно констатировать завершение волны снижения и некоторую стабилизацию. Учитывая, что последняя неделя обычно не особо активная, существенных движений ждать не стоит, то есть год, вероятно, завершится примерно на текущих уровнях.

Неделя 51 – Обзор рынков за неделю с 19 по 23 декабря 2022 года

Глобальные рынки

За исключением США и ряда emerging markets ключевые мировые фондовые рынки показали плюсовую динамику.

Неделя 51 – Обзор рынков за неделю с 19 по 23 декабря 2022 года

Глобальные акции (через ACWI) остались на верхней границе нисходящего канала. Очевидно, что направление движения дальше будет определяться уже в следующем году исходя из новой информации. Пока можно констатировать, что инвесторы остаются в нерешительности и не торопятся покупать акции.

Неделя 51 – Обзор рынков за неделю с 19 по 23 декабря 2022 года

Валютный рынок

Индекс доллара за неделю снизился в основном за счёт укрепления иены почти на 3% на неожиданном увеличении вдвое потолка доходности 10-леток – до 0,5% с 0,25%. Аналитики расценили этот шаг как подготовку к завершению десятилетнего периода низких ставок в Японии. Напомним, что более высокие ожидаемые ставки приводят к укреплению валюты и наоборот. Для информации, евро, иена и фунт формируют около 83% динамики индекса доллара.

Неделя 51 – Обзор рынков за неделю с 19 по 23 декабря 2022 года

Российский рынок

Российские акции показали преобладающе растущую динамику – снижение индекса МосБиржи произошло из-за падения акций Лукойла после дивидендной отсечки. При весе в индексе LKOH в 15% по состоянию на 16 декабря он «утащил» MOEX вниз почти на 2%.

Рубль резко ослаб к доллару – с начала декабря российская валюта потеряла более 14% стоимости. Опрошенные РБК эксперты отмечают, что это произошло в отсутствии внешних фундаментальных факторов, но могло быть вызвано изменениями в платежном балансе: ростом спроса на валюту со стороны импортеров и снижением продаж экспортерами.

Неделя 51 – Обзор рынков за неделю с 19 по 23 декабря 2022 года

Сырьевые рынки

Основные сырьевые товары показали в основном положительную динамику. Нефтяные котировки прибавили еще по 6% в том числе на заявлении вице-премьера РФ о том, что Россия готова идти на снижение добычи нефти на 500-700 тыс. баррелей в сутки в 2023 году в рамках ответных мер на потолок цен на нефть (см. подробнее в обзоре за неделю #48).

Неделя 51 – Обзор рынков за неделю с 19 по 23 декабря 2022 года

В то же время котировки природного газа рухнули более чем на 20% по обе стороны Атлантического океана на прогнозах потепления в ближайшие недели.

Долговые рынки

Исходя из данных CME, кривая вероятностно-взвешенных ставок сдвинулась вверх в среднем на 7 б.п. – возможным поводом для такого движения могли стать комментарии бывшего президента ФРБ Нью-Йорка. По его мнению, излишне оптимистичные рынки могут вынудить ФРС к большему ужесточению. Кроме того, он считает, что отмахиваться (как на прошлой неделе) от прогнозов по ставкам самого ЦБ не стоит – как регулятор, Федрезерв имеет возможность сделать это реальностью.

Неделя 51 – Обзор рынков за неделю с 19 по 23 декабря 2022 года

Опасения более длительного периода высоких ставок привели к повышению доходностей на всём участке кривой, начиная с 2 лет – в среднем на 23 б.п.

Неделя 51 – Обзор рынков за неделю с 19 по 23 декабря 2022 года

Инвестиционный директор Atrani Capital Игорь Ротор.

Начать дискуссию