Ubisoft может быть поглощён
Каждый второй понедельник месяца на протяжении более трех десятилетий пятерым братьям Гиймо, чья компания подарила миру такие серии блокбастеров, как Assassin's Creed, Rayman и Rabbids, приходится созваниваться.
Беседы, которые проходили до предрассветных часов парижского утра, помогли братьям выработать общее видение для Ubisoft SA, компании, которую они основали в 1980-х годах в сонном городке на северо-западе Франции. Компания превратилась в одну из крупнейших автономных студий в мировой индустрии видеоигр с оборотом в 200 миллиардов долларов. Теперь это видение проверяется серией кризисов.
Начиная с громкого дела о сексизме и домогательствах в корпоративном корпусе, соглашения с китайским цифровым гигантом Tencent, которое возмутило миноритарных инвесторов, задержек в выпуске новых игр, отмененных игр, которые приводят к самым большим убыткам в истории компании, и первой в истории забастовки работников, Ubisoft, кажется, потерял почву под ногами.
"Сообщения группы перестали быть надежными, а разочарования следуют одно за другим с слишком высокой скоростью, что, похоже, свидетельствует о наличии действительно структурной проблемы внутри группы", — сказал Альбан де Преобер, партнер и управляющий фондом Sycomore Asset Management, который продал свои акции компании в январе.
Череда неудач привела к падению акций Ubisoft более чем на 55% с августа, что может сделать его главной целью для поглощения в отрасли, где в прошлом году Microsoft Corp. предложил 69 миллиардов долларов за Activision Blizzard Inc. Но инвесторы говорят, что сделка братьев с Tencent, которая затрудняет любое потенциальное поглощение, показывает их решимость сохранить контроль, даже когда гиганты больших технологий от Disney и Microsoft до Apple, Amazon и Meta поглощают независимые студии или создают свой собственный контент в усиливающейся битве за внимание геймеров.
Ubisoft, который отбил попытку поглощения в 2018 году, когда его акции стоили около 100 евро, сейчас торгуется по цене около 20 евро. Сделка братьев Гиймо с Tencent, которая, похоже, отодвинула на задний план возможное поглощение китайской компанией или любой другой структурой, рассматривается инвесторами как доказательство подводных камней корпоративного управления в компаниях, контролируемых семьей. Усилия братьев были предприняты на фоне рекордного года для слияний и поглощений в секторе в прошлом году, когда было заключено рекордное количество сделок — 324, согласно отчету инвестиционного банка Drake Star Partners. Sony купил Bungie Inc. за 3,6 миллиарда долларов и целый ряд других небольших студий, а китайский конкурент Tencent, компания NetEase, поглотил Quantic Dream SA, вторую по величине студию во Франции.
Главный исполнительный директор Ubisoft, Ив Гиймо, отметает опасения, говоря в интервью, что семья не закрывает дверь перед потенциальным поглощением, отмечая, что соглашение с Tencent не исключает такой сделки.
Пакт "не мешает нам разговаривать с кем хотим и работать с кем хотим", — сказал он. "Рынок постоянно порождает дискуссии. Это часть отрасли, которая перестраивается... Многое еще произойдет, потому что на рынке в 200 миллиардов долларов не так много игроков с доходом более семи или восьми миллиардов... Этот рынок еще не консолидировался".
Но в сентябре братья продали 49,9% акций своей холдинговой компании Guillemot Brothers Ltd. компании Tencent в сделке, которую многие расценили как попытку удержать хищников на расстоянии. Сделка стоимостью 300 миллионов евро, в результате которой акции Ubisoft были оценены в 80 евро за штуку, что почти вдвое превышало их торговую цену на тот момент, позволила Иву остаться на посту генерального директора и сохранила братьев в совете директоров. Доля Tencent в Ubisoft ограничена 10% в течение восьми лет, и она не имеет права оперативного вето. Она также не может продавать свои акции Ubisoft в течение пяти лет, после чего семья Гиймо имеет право первоочередного выкупа.
"Сделка рассматривалась как своего рода ядовитая пилюля, препятствующая любым слияниям и поглощениям", — сказал Шарль-Луи Планад, аналитик TP ICAP Midcap.
Семья Гиймо и Tencent вместе владеют около 25% акций Ubisoft и 29,7% прав голоса. По мнению Планаде, не исключено, что компания может быть поглощена — за правильную цену.
"Если бы покупатель сделал предложение за всю группу по цене 50 евро за акцию, он получил бы большинство акций, даже если бы семья не продала свои акции", — сказал он. "Этот сценарий не рассматривается, но его не следует исключать".
Некоторые отраслевые наблюдатели говорят, что братья Гиймо наивно относятся к Tencent, крупнейшей в мире компании по производству видеоигр. Tencent захочет иметь большее право голоса в своих инвестициях, если Ubisoft продолжит терпеть неудачи, сказал один из руководителей отрасли. Пока что китайская компания выглядит благосклонной, по крайней мере, публично, называя Ubisoft "великой компанией" и отказываясь комментировать недавние неудачи компании.