❗❗❗ ПАО Казаньоргсинтез (#KZOS)
Поговорим об одном из них, приятного чтения
Ключевые инсайты по компании:
- #KZOS — один из ведущих в РФ производителей полиэтилена (20% рынка) и поликарбоната (100% рынка)
— История предприятия началась еще в 1950-е, когда был основан первый завод органического синтеза в Казани
— В 2015 г. предприятие вышло на биржу, а уже в 2021 г. вошло в ПАО «СИБУР Холдинг» (14% Российского рынка нефтехимии)
— Сырьё для производства основной продукции закупает у Газпрома и Татнефти (газы этан и пропан)
— Сегодня производственная мощность составляет более 1 млн тонн продукции в год (масса двух небоскрёбов Бурдж-Халифа)
— По данным 2020 г. доля экспортной Выручки составляла около 20%, остальное — внутренний рынок
— 90% Выручки приносит продажа пластиков
Факторы стоимости и риски:
— Компания не публикует МСФО отчётность с 3 квартала 2021 г., но есть агрегированные данные по РСБУ
— Выручка и Прибыль растёт по 8-9% в год, дивиденды в среднем платит в размере 30-70% Чистой Прибыли (бывает меньше, бывает больше)
— Долговая нагрузка компании находится ниже средних значений, Чистый долг исторически отрицателен (денег больше, чем долгов)
— Компания подвержена инфляционным и санкционным рискам, так как большая часть оборудования — импортная, а 80% Выручки в рублях
— Тем не менее, компания выигрывает как потенциальный заместитель импортного пластика в РФ
— Компания пытается через суд отжать активы Siemens и Enka за отказ исполнять обязательства по постройке промобъектов
— 26 мая было решено выплатить 9.1 руб. на 1 обыкновенную акцию по итогам 2022 г. (8.6% от текущей цены)
Оценка Ranks:
— Акции никак не отреагировали на объявленные дивиденды, хотя они вполне укладываются в средние ожидания
— Сегодня Капитализация компании составляет около 2 Выручек и 7 Чистых Прибылей (на уровне 2021 г.)
— По нашим оценкам фундаментальный потенциал роста акций компании около 30% на горизонте от 12 мес.
— Дивиденды по привилегированным акциям сильно скромнее, поэтому не видим идеи в их покупке
— Основным риском будущих дивидендов являются объявленные планы на инвестпрограмму в 70 млрд. руб. и возможный пересмотр СИБУРом политики дивидендных выплат своих дочек
— Free-float (доля акций в свободном обращении) составляет около 20%
Рекомендации:
— Если рассматриваете акции к покупке — сейчас это выглядит рациональным решением
— Если уже держите, можно попробовать увеличить долю и заработать на переоценке в будущем
Ranks Инвестиции в акции | Подпишись