ПАО Группа Позитив (#POSI)❗ Полугодовой апдейт

С момента публикации идеи 20 февраля акции прибавили уже более 44% без учёта дивидендов

Ключевые инсайты по компании:

- #POSI — это быстрорастущий представитель отечественного кибербеза

— Выручка подвержена сезонности (госзакупки концентрируются в 3-4 кварталах)— 25% доходов компании приходится на госзаказы

— Основными финпоказателями являются EBITDAC и NIC, очищенные от расходов на IT оборудование, разработки и на разницу между Выручкой и Отгрузками

Факторы стоимости и риски:

— Результаты II кв. 2023 г. продолжили тенденцию I кв. по сохранению убытка, вызванного расходами на R&D и маркетинг

— Компания дала интервью по результатам и заверила, что планы по темпу роста прибыли (NIC) сохраняются

— I квартал несколько насторожил инвесторов, так как из-за эффекта низкой базы объём отгрузок оказался ниже 2022 г.

— II квартал нивелировал этот эффект и отгрузки полугодия уже на 44% выше, чем I полугодия 2022 г.

— Доля продаж целевому сегменту (клиенты, тратящие более 10 млн. руб. на кибербезопасность) тоже растёт и составляет уже 71%

— Наблюдается снижение среднего чека среди клиентов, тратящих более 30 млн. руб. на кибербез, что может говорить о борьбе за сохранение доли

— Долговая нагрузка под контролем, Net Debt / EBITDA снизилась с 0.65 до 0.44

Оценка аналитиков Ranks:

— Компания выполнила все требования для включения в индекс

— Повышен национальный кредитный рейтинг, что тоже позитивно

— Текущие оценки будут пересмотрены рынком во II полугодии 2023 г.

— Акции для новых покупок сегодня весьма дорогие, но потенциал долгосрочного владения сохраняется

Рекомендации:

—Держателям акций рекомендуем сохранять позицию

— Ранее мы публиковали целевую цену до 12 мес. ~2200 руб., цена вплотную приблизилась к таргету

— Долгосрочная целевая цена свыше 12 мес. по нашим данным повышена и находится в диапазоне от 2400 до 3000 руб.

Ranks Инвестиции в акции | Подпишись