Современный рынок ICO (Initial Coin Offering) имеет все атрибуты инвестиционного контракта, согласно тесту Хауи. Хотя Гэри Генслер иронично замечает, что на ICO можно посмотреть более простым способом – через так называемый утиный тест: «Когда я вижу птицу, которая ходит как утка, плавает как утка и крякает как утка, я называю эту птицу уткой».