Нормы продажи валютной выручки: это точно не навсегда

Кабинет министров России считает, что меры по обязательной продаже валютной выручки компаниями-экспортерами нужно продлить до конца года. Центробанк уверен, что в этом нет необходимости. Кто прав и что будет с рублем? Разбираемся.

На этой неделе кабмин вернулся к рассмотрению идеи о продлении норм обязательной продажи валютной выручки компаниями, занятыми в экспорте. Список предприятий, которые участвуют в этом механизме, закрыт и засекречен. Известно, что в нем около 43 секторов экономики - но ни брендов, ни наименований не разглашается.

Указ, который подписал президент РФ В. Путин в октябре, действует до 30 апреля 2024 года. Меры в нем носят временный характер - но кабмин считает, что хорошо бы схему закрепить до завершения текущего года. Как упоминается в заявлении первого вице-премьера А. Белоусова, введенные меры были эффективными и помогли стабилизировать валютную ситуацию, обеспечив нужный уровень ликвидности на внутреннем рынке. Это позволило и покрыть дефицит валюты для импортеров.

Министры хотят, чтобы меры действовали и далее. С ними явно не согласен Центробанк.

Как говорится в заявлении ЦБ, схемы, конечно, работали, но их влияние на валютный рынок и обменный курс было умеренным по сравнению с тем эффектом, который создала высокая ключевая ставка. Регулятор считает, что, помимо ставки, рубль поддержал рост стоимостного объема экспорта. Норма продажи валютной выручки просто подчеркнула достигнутый успех.

У политиков есть время на дебаты - но, думается, норму стоит отменять, поскольку она носит принудительный характер и не позволяет компаниям, участвующим в соглашении, держать нужный объем иностранной валюты на счетах за рубежом. Возможно, промежуточным будет некий средний вариант, при котором норму сократят, а затем откажутся от нее совсем.

Суть меры

Начиная с 16 октября, компании, включенные в список, в течение 60 дней с момента получения финансов должны зачислять на счета в российских банках не менее 80% всей иностранной валюты, которую они получили в соответствии с исполнением экспортных контрактов.

Далее они обязаны продать на внутреннем рынке не менее 90% этой зачисленной выручки.

Требования распространяются и на «дочек» компаний, попавших в список, в том числе и зарегистрированных вне российской территории.

Как это было

В декабре 2023 года объемы продаж валютной выручки 29 компаниями-экспортерами оказались рекордными. Чистые продажи оцениваются в $14,8 млрд (+6,6% м/м) при том, что цена нефти падала, а газа - постоянно менялась.

К концу года у Минфина появилось два заявления от бизнеса с просьбой об исключении из норм продажи валютной выручки. Для таких компаний сформировалось локальное послабление - им разрешили не продавать валюту на внутреннем рынке в обмен на зачет встречного требования в валюте. Это как раз и является иллюстрацией вышесказанного, когда бизнесу нужны средства на иностранных счетах. Пока это исключение из правила.

Известно, что в декабре структура норм и требований к экспортерам по этому поводу менялась несколько раз. Чиновники говорили о 295-м постановлении (о нем мало известно) и 771-м указе (это основообразующий документ). Детали не разглашаются.

А что дальше?

Сам Минфин говорил, что новых подобных мер не планируется, а судьба этого механизма напрямую будет зависеть от ситуации на валютном рынке.

Подобные принудительные меры довольно стрессовые для бизнеса, но в данном случае у компаний нет вариантов, кроме как исполнять предписания. Если схема в апреле будет отменена, нет никаких гарантий тому, что она снова может быть использована далее, когда в этом возникнет необходимость.

Как дела у рубля?

У рубля все прекрасно. После того как предложение валюты на внутреннем рынке в точечные периоды стало достаточным, российская валюта укрепила свои позиции и выросла в парах с евро и долларом США.

Факторами стабилизации рубля выступают, прежде всего, высокая ключевая ставка ЦБ РФ, а также относительно дорогая нефть.

Доллар США торгуется около 88,50 рублей при его стандартном проторгованном диапазоне 89-92 руб. в последние месяцы. Пока ЦБ держит ставку заградительной, а экспортеры каждый месяц несут на рынок валюту, рублю ничто не угрожает. Однако далее доллар вполне моет вернуться в область 91-95 руб., как только список мер его поддержки начнет истончаться.