🍏Недавно Т-банк обновил цели по акциям металлургов ( ММК, НЛМК, Северсталь).
Компании уже отчитались за 1 полугодие 2024 года. Все ли так плохо?
- Все три компании увеличили выручку в 1 полугодии. Больше всего увеличила выручку Северсталь , на 21 процент. Причины: рост цен на продукцию, рост доли реализации продукции с высокой добавленной стоимостью.
- EBITDA компаний за первое полугодие 2024-го выросла на 5—7% г/г.
- При этом падает маржинальность бизнеса. Основные причины снижения маржинальности:
Северсталь: рост себестоимости производства из-за капитального ремонта, приобретение бизнеса А Групп.
ММК: рост цен на сырье, расширение соц гарантий работникам.
НЛМК: нет пояснений. Скорее всего причины примерно такие же, как и у ММК.
- Северсталь и НЛМК показали умеренное снижение свободного денежного потока (FCF) — в пределах 5% г/г. ММК сумел увеличить FCF более чем в три раза относительно аналогичного периода прошлого года.
- Рынок черных металлов может находится под давлением в ближайшие годы. Причины: жесткая ДКП, отмена льготных ипотечных программ – негатив для застройщиков ( а значит и для рынка металлов), ухудшение ценовой конъюктуры ( в частности благодаря Китаю).
🍏Дивиденды.
Наибольшую прогнозную дивидендную доходность в следующие 12 месяцев имеют акции НЛМК — 17%. Северсталь реализует крупную инвестиционную программу. Див доходность акций Северстали (при выплате 100% FCF) составит всего 5% за 2025 год. Про это кстати писал ранее.
ММК. Скорее всего див доходность может составить 15-16 процентов в 2024-2025 гг.
- Стратегия Северстали.
Цель новой стратегии — рост показателя EBITDA на 150 млрд рублей по итогам 2028 года (от уровня 2023 года, то есть на 57%). Поскольку реализация плана подразумевает значительные капитальные вложения, это негативно отразится на дивидендах по акциям Северстали в ближайшие годы. Но после 2028 года думаю, что акции компании могут значительно переоцениться. Прибыль на акцию может составить 350-360 рублей, а див доходность от текущих цен - 26 процентов. Естественно, это только прогнозы.
🌼Прогнозы на 12 месяцев.
ММК – потенциал роста около 57 процентов + дивиденды 15 процентов.
НЛМК – 38 + 17 процентов.
Северсталь – 21 + 5 процентов.
Видимо самая перспективная бумага – это ММК.
Все 3 компании держу и стабильно докупаю. Но в последние недели-месяцы докупаю преимущественно ММК ( увеличил позицию на 50 процентов) и НЛМК (увеличил позицию на 74 процента).
Не является ИИР.
💡Что думаете про металлургов? Стоит держать-докупать или лучше Сбер-Лукойл + облигации?)