💡Застройщики.
Акции Самолёта упали за год на 64 процента, Пик - на 39%, эталон - на 27%, и только у ЛСР выросли на 7%. В случае с ЛСР ещё можно понять, там хотя бы были дивиденды.
Но в целом уже становится понятно, что в секторе кризис. Акции ведут себя хуже индекса МосБиржи.
Самолет за 9 месяцев 2024 года получил прибыль в размере 1,78 млрд против прибыли в 6,2 млрд годом ранее.
Группа Пик. Выручка за 9 месяцев - 29 млрд рублей, годом ранее 59 млрд рублей (падение в 2 раза).
Чистая прибыль за 9 месяцев 2.6 млрд рублей, годом ранее 42 млрд рублей (падение в 16 раз).
Продажи ЛСР упали.
Пожалуй только у Эталона всё неплохо.
Объём продаж недвижимости Etalon Group за 9 месяцев 2024 года составил 541,9 тыс. кв. м, увеличившись на 59% по сравнению с 340,6 тыс. годом ранее. В денежном выражении объём продаж вырос на 77% до ₽115,54 млрд. Количество заключённых контрактов увеличилось на 51%, до 10 827.
Ипотечные программы стали не такими массовыми, а покупать за наличку или под 22-27 процентов могут далеко не все. Поэтому и спрос падает.
Застройщики (Самолёт) придумывают разные хитрые схемы, купи квартиру и плати 5,9 процента первые 2 года... А потом по 21,6%, или якобы дают скидку в 25%. Надо что-то придумывать, иначе так слона (квартиру) не продать.
При этом у того же Самолёта долг порядка 500 млрд, а чистый - 200. Хотя Чистый долг/EBITDA в районе 0,8, что в целом нормально.
У Пик и ЛСР долг сопоставимый.
В этом плане у Эталона ситуация несколько хуже, Чистый долг/EBITDA - 2,4.
💡Смогут ли застройщики платить?
Думаю что да, долги пока не критичные. Но вот прибыль в этом году скорее всего существенно упадет. Поэтому акции могут и дальше оставаться под давлением.
А вот облигации - думаю что можно держать.
Облигации Самолёта могут дать доходность в районе 30 процентов ( 15 выпуск). Кредитный рейтинг - А+.
ЛСР - 26-28% на 1,5-2 года ( 6,7,8 выпуски). Кредитный рейтинг - А.
Эталон. Кредитный рейтинг - А-. Можно найти выпуски с доходностью 28-32 % к погашению.
Облигации застройщиков продолжаю держать.
Подробнее писал про сектор здесь: