Динамика корпоративных облигаций: прошлые события и перспективы

На прошлой неделе вторичный рынок корпоративных облигаций остался стабильным, несмотря на рост беспокойства из-за предстоящего повышения ключевой ставки ЦБ РФ 15.12.2023. Тем временем, в преддверии возможного ужесточения денежно-кредитной политики (ДКП), эмитенты активизировались, стремясь закрепить текущие ставки. 14 ноября стал наиболее активным днем, когда несколько эмитентов успешно разместили свои выпуски.

МТС успешно завершил размещение флоатера серии 002P-02, снизив первоначальный ориентир по квартальному купону с привязкой к ставке RUONIA с 140 б. п. до окончательных 125 б. п.

Лизинговые компании продолжают активно выходить на рынок. Например, Интерлизинг разместил свой бонд по YTM 17,23%, в сравнении с изначальным ориентиром 17,81% и дюр. 1,7 г.

МФК «Лайм-Займ» выпустила облигации с купонами по популярной схеме «лесенка» (с 20% до 16%), YTM 20,25%, дюр. 1,8 г.

Автодор зафиксировал доходность по новому выпуску на уровне YTM 14,81% с дюр. 0,95 г. – по первоначальному ориентиру. При этом объем привлеченных средств был установлен на уровне 3,3 млрд руб., при ориентире до 3,5 млрд руб.

20.11.2023 Ростелеком определил финальную доходность по своему бонду в 13,48%, при изначальном ориентире в 13,92%, увеличив объем с 10 млрд руб. до 15 млрд руб.

Вновь на рынок вышел регион – Ульяновская область, с итоговой доходностью по выпуску 15,31%, при ориентире 15,81% и дюр. 1,5 г.

Ожидается, что текущая неделя будет насыщенной новыми размещениями корпоративных рублевых облигаций.

ХК Металлоинвест предложит флоатер с ориентиром по квартальному купону: КС ЦБ РФ + не более 130 б. п. Эта ставка представляется интересной для эмитента с высоким рейтингом. Напомним, что в начале ноября успешно размещен флоатер ИКС 5 Финанс-003P-02-боб (рейтинг: AAA) со ставкой купона 16,1% (КС ЦБ РФ + 110 б. п.).

Газпромбанк предложит «зеленые» облигации (ориентир ставки пока не объявлен) для инвесторов, интересующихся темой ESG-инвестиций. Вероятно, этот выпуск будет иметь несколько нетрадиционный характер и, в основном, будет размещен среди дружественных «институционалов».

Для тех, кто готов к повышенному риску, есть возможность рассмотреть размещения лизинговых компаний: Соби-Лизинг, ЭкономЛизинг, ДиректЛизинг и Роял Капитал. Однако стоит подчеркнуть, что инвестиции в лизинг в условиях высоких ставок на рынке представляют собой рискованное мероприятие, даже с учетом предлагаемой премии по доходности по сравнению с аналогичными выпусками финансовых компаний по рейтингам.

Итог: На прошлой неделе эмитенты возобновили активность на первичном рынке, готовясь к предстоящему повышению КС ЦБ РФ 15.12.2023.

Текущая неделя ожидается еще более насыщенной с новыми размещениями корпоративных рублевых облигаций. За исключением флоатера Металлоинвеста (1-ый эшелон с высшим рейтингом), другие эмитенты, в основном, представляют сегмент ВДО со сравнительно невысокими рейтингами, в большинстве случаев, лизинговые компании. Следует отметить, что вложения в этот сегмент при высоких процентных ставках на рынке лизинга несут значительные риски.

Размещения корпоративных облигаций на рынке в российских рублях.