Всем привет! В этой статье вы увидите наш обзор анализ финансовых и экономических событий, которые произошли за последний месяц в России и в мире. Приятного чтения! Будем рады ответить на ваши вопросы:)
📌 Разбежавшись, прыгну со скалы…
На неделе вышло сразу несколько новостей по трем нашим основным богатырям: бюджету, нефти и рублю.
❓ Что с бюджетом?
МинФин опубликовал данные по бюджету за май. Ну и все как всегда: расходы растут, доходы падают. Есть, правда, хорошая новость: за май удалось выйти в небольшой профицит бюджета – 13 млрд рублей. По сравнению с доходами и расходами в 2 трлн рублей за месяц, профицит в 13 млрд – это капля в море, так что считай «вышли в ноль». Что ж, МинФин сможет побаловать себя чашкой кофе…
Несмотря на заверения МинФина про то, что основные расходы были понесены в первом квартале, расходная часть бюджета продолжает активно расти. Похоже, что влезть в запланированные 29,9 трлн не получится. Это значит, что дефицит будет больше, чем заложенные в бюджет 3 трлн. Уже сейчас дефицит за 5 месяцев составляет 3,4 трлн, а впереди еще 7 месяцев.
«Не-нефтегазовые» доходы бюджета показывают стабильную динамику и превысили значения прошлого года за первые 5 месяцев. А вот нефтегазовые доходы показывают обратную динамику. Начиная с пика в марте, они уверенно снижаются каждый месяц. Как итог, они упали на 50% по отношению к прошлому году за этот же период.
❓ Может быть, нам поможет ОПЕК?
Несмотря на апрельское соглашение о снижении добычи нефти странами ОПЕК+ цены на нефть стабильно ползут вниз. Основных причины две:
1. Опасения рецессий
2. Слабая динамика восстановления Китая.
ОПЕК+ решил исправить эту ситуацию — как навалился и продлил соглашение о снижении добычи на 2024 год. В итоге, добыча с января по декабрь 2024 будет на 1,4 трлн баррелей в сутки меньше, чем сейчас. Правда, рынок нефти это особо не впечатлило. 4 июня Brent подрос, но уже к концу недели весь свой рост растерял. И даже стал стоит меньше, чем до соглашения ОПЕК+. Хорошо, что хотя бы выше, чем в конце мая ($75 сейчас VS $72 тогда) .
❓ А что с рублем?
Рубль упал на 1,5% по отношению к доллару и на 2,2% по отношению к евро за последнюю неделю.
Причины все те же. Основная — слабая динамика экспорта при восстанавливающимся импорте. Причины ослабления рубля мы описывали еще в апреле. Смотрите пост на эту тему
❓ Подведем итоги
Все три богатыря последовали первой строчке припева песни Короля и Шута. Главное, чтобы дальше не стали слушать…
Для нас с вами эти новости неутешительные. Рост дефицита бюджета приводит к снижению расходов на социалку и росту инфляции в магазинах. Слабый курс также давит на инфляцию, так как Россия до сих пор импортирует огромное число продуктов различными схемами. Значит, цены продолжат расти.
📌 Пугающая выдержка
9 июня ЦБ сохранил ключевую ставку на уровне 7,5% – такая «стабильность» продолжается с 20 сентября 2022 г. Примечательно, что за первую неделю июня недельная инфляция разогналась до 0,21% против 0,08% и 0,04% в предыдущие две недели.
❓ Что это значит?
ЦБ в своем пресс-релизе уточняет, что видит усиление проинфляционных факторов, но пока они сбалансированы дезинфляционными факторами. Люди пока не сильно тратят сбережения и не гонят цены вверх (аka «да-да все идет не туда, но работает же») .
ЦБ планирует вернуть инфляцию к таргету 4% только в 2024 г. , поэтому текущий подход оставлять ставку на прежнем уровне при относительном балансе – выглядит здраво, особенно в контексте адаптации экономики. Низкие ставки помогают экономике развиваться за счет более дешевых кредитов.
Есть правда одно но…
❓ Что за но?
Сбережения. Начиная с 2022 г. ЦБ фиксирует большой уровень сбережений. Отличие лишь в структуре: либо наличность, либо депозиты. Из-за неопределенности люди стараются тратить меньше, но в какой-то момент траты все-таки начнут расти, и ЦБ придется экстренно винтить ставку.
Напомним, что у нас имеется большой пласт населения, который получает по 200 тыс руб/мес и не тратит их, а кладет на счет. Более того, иногда сумма единоразового отчисления растет до 5 млн руб, и речь здесь не о работниках ИТ-сектора…
ЦБ уже думает, как решать вопрос с большими накоплениями людей. Одной из мер являются патриотичные инвестиции в промышленность. А что вы хотели? Какие времена, такие и инвестиции.
📌 Казнить нельзя помиловать
Апелляционная комиссия nasdaq отменила решение о делистинге Яндекса, но оставила решение по Ozon. На радостях Яндекс подрос на Мосбирже на 2,53%. Правда, чему обрадовались, непонятно.
❓ Какое решение вынесла биржа?
Биржа отменила решение о делистинге, но торги не будут возобновлены до исполнения реструктуризации и вывода части бизнеса, касающегося беспилотников и облачных технологий за периметр РФ.
❓ Два Яндекса?
На бирже nasdaq торгуется материнская компания Yandex N.V., она владеет российским Яндексом, но зарегистрирована за пределами РФ. Новость о делистинге касается именно материнской компании и то при условии, что она отделит российский бизнес.
Итого имеем:
- Делистинг реально отменили, но для материнской компании
- Торги будут возобновлены только при условии продажи российской части бизнеса
- Структурно, это не должно сильно влиять на сделку по продаже российского подразделения, а, следовательно, и на его цену. Поэтому рост цены можно объяснить лишь радостью на пустом месте, которую подхватили «хомяки» (массовый инвестор).
Мораль такова: прежде чем покупать какой-то актив, подумайте дважды, понимаете ли вы контекст.
Надеемся, что наша работа помогает вам понимать этот контекст чуть лучше.
Другие материалы от нас
Уже больше года мы, специалисты о области финансов, Глеб и Илья, выпускаем подкаст на нашем Telegram-канале.
Оставляем ссылки на последние выпуски:
Как это зарабатывает? — подкаст, в котором мы обсуждаем, как работают отрасли в экономике и как они влияют на нашу жизнь и кошелек. В последнем выпуске мы обсудили искусственный интеллект и то, как он влияет на нашу жизнь.
Чем дышит рынок? — подкаст, в котором мы аккумулируем ключевые новости за прошедшие несколько недель и обсуждаем прогнозы на будущее.