Dmitriy Lukichev
Об отношении к пиратству вы спрашиваете капитана Джека Воробья. Вы серьёзно? :)
Не позволили, а просто сказали, что пороть за это не будут. Пока.
Когда оказываешь услуги зарубежным заказчикам, ты заключаешь экспортный контракт и ставишь его на учёт, чтобы платежи могли пройти валютный контроль.
Так что это самый что ни на есть экспорт и вам зря кажется.
Полный бак бензина спустя год так и останется полным баком.
С водородом это, увы, не так.
Ребята, когда добавите опционы?
Очень хочется на акции из своего портфеля продавать covered call'ы, но к сожалению такой возможности вы пока не дали.
Абсолютно корректный вопрос.
При серьёзных завалах люди будут уходить в real assets, commodity, драгметаллы (обычно ещё идут в недвижимость, но здесь я с вами согласен по поводу текущей перегретости цен на неё).
Покупать долгосрочные облигации формально убыточной компании с нестабильным правительством будут только с большим дисконтом. Так себе пересиживание.
Я взял бонды номинированные в евро. В долларах доходность больше, но и потенциальная инфляция выше.
По указанному вами тикеру экспирация - 34 год.
За 13 лет может произойти очень многое. Ключевое из этого:
* риски неэффективного управления: несмотря на массу налоговых послаблений и преференций газпром показывает убытки (если быть точным, прибыль-то, конечно, есть, но она оседает не там, где нужно)
* страновые риски: как вероятное усиление санкционного давления, так и возможность домонтажа режима в целом
* риски отрасли: падение спроса на полезные ископаемые в свете тренда на зелёную энергетику никуда не денется, а с текущим green deal ещё и активизируется
При таких рисках доходность в 4% совсем мала и фондовый рынок, даже несмотря на его текущую перегретость, уже выглядит предпочтительнее.
Посмотрел (https://www.gazprom.com/investors/creditor-relations/bonds/).
XS1521039054: экспирация - 23 год, купон - 3.124%, доходность - 0.95%
XS1911645049: экспирация - 24 год, купон - 2.949%, доходность - 1.18%
XS0906949523: экспирация - 25 год, купон - 4.364%, доходность - 1.36%
XS2157526315: экспирация - 25 год, купон - 2.95%, доходность - 1.36%
XS1795409082: экспирация - 26 год, купон - 2.5%, доходность - 1.39%
XS2301292400: экспирация - 27 год, купон - 1.5%, доходность - 1.59%
Таргет по инфляции для ЕЦБ - 2%. То есть даже с учётом того, что последние две недели бонды ощутимо падали и, как следствие, их реальная доходность подросла, евробонды газпрома всё ещё убыточны.
Ещё гениальные советы по аллокации капитала давать будете?
Какие, нафиг, бонды при текущем околонулевом yield'е?
В вашей же статье самым первым фактом подчёркивается низкая процентная ставка по бондам. И объясняется почему ниже опустить её нет никакой возможности.
Если ставка останется неизменной, то бонды не приносят ничего, а при текущей доходности приносят меньше, чем инфляция.
Если ставку поднимут, то текущие выпуски потеряют в цене столько, сколько необходимо для того, чтобы yield'ы выровнялись.
У своей команды, в которой должны быть люди не сильно слабее его самого.
У тестеров, которые для сервиса аутентификации должны проверить все возможные сценарии как автоматом и так и ручками.
У бенчмарков, которые прогонят новый код через нагрузочное тестирование.
Потому что каким бы сильным-смелым-ловким-умелым ты бы ни был, ошибки случаются у всех. И только грамотно налаженные процессы позволяют этим ошибкам быть просто рабочим моментом и не иметь таких фатальных последствий.
Плохая шутка.
Чем-то попахивает на аргумент из разряда "сперва добейся" :)
Но отвечая по существу - нельзя относиться к фондам как к единой сущности.
* те же самые индексные ETFы будут покупать акции даже на падающем рынке, потому что в этом суть их стратегии и менять её нельзя, так как это их selling point
* какие-то фонды заинтересованы в рыночной волатильности и занимаются тем, что ловят рыбку в мутной воде (как тот нашумевший Melvin Capital).
* некоторые инвестбанки будут собирать сливки, невзирая на риски, полагаясь на то, что если эти риски материализуются, то их спасут, потому что они too big to fail
* консервативные фонды (как тот же Berkshire Hathaway) будут считать intrinsic value компаний перед покупкой и если того value недостаточно, то просидят в кеше и во время бычьего рынка будут проигрывать индексу
Так что даже в крупных компаниях с огромным количеством аналитиков нет консенсуса.
P.S.: В 2008 году разорилось 700 фондов.
Хороший вопрос. И, пожалуй, самое слабое место в моих оценках.
Я исхожу из политики, озвученной Джеромом Пауэллом в вопросах таргетирования инфляции на уровне 2%.
Если она начнёт разгоняться, то предполагается, что ФРС задерёт ставки и снизит предложение наличности на рынке (что, кстати, должно сказаться на финансовом здоровье компаний, которые живут только за счёт дармовых кредитов).
Другое дело, что на это нужна политическая воля, а мы видим что сейчас в политике балом правят популисты.
Конструктив кончился. Дальше будем мерятся "мудростью".
Предлагаю закончить :)
Если из того, что вы читаете вы сделали только вывод - "хрень полная", то у меня для вас плохая новость: вы за много лет потратили кучу времени зря :)
Вы понимаете, что я не могу сказать, какой стороной выпадет монетка в следующий раз, но при этом могу точно сказать, что на выпадение орла делать ставку менее чем один к двум будет невыгодно?
Вы понимаете, что единственной неизвестной в моих вычислениях была как раз вероятность коррекции?
И я, не будучи пророком, посчитал матожидание капитала при всех возможных её значениях.
Шортить я тоже рекомендовать никому не стану, так как помню заветы Кейнса о том, что "The markets can remain irrational longer than you can remain solvent".
Я не могу быть уверен на 70% в том, что всё будет расти так же как и росло до этого.
Или, переформулировав, я считаю, что вероятность коррекции куда выше 30%.
Поэтому сейчас считаю более правильным сидеть в кеше.
Но это лично мои оценки и я никому их не навязываю.
Хорошо, цифры были взяты с потолка.
Ну так давайте возьмём более реальные. Считать будем на примере S&P.
Вариант 1:
Рынок растёт и дальше теми же темпами в 7% на протяжении трёх лет. Мы сидим в рынке.
Тогда наш капитал через три года составляет равен 122.5% от текущего (1.07 ^ 3)
Вариант 2:
В течение грядущих трёх лет мы ожидаем коррекцию до среднеисторических значений (P/E = 15). Текущее P/E - 39.42, значит новый price должен опустится до ~0.38 от текущего (падение на 62%). Во время до и после коррекции мы продолжаем расти теми же темпами.
Через три года у нас 43.5% от текущего капитала.
Теперь возьмём матожидание капитала при этих вводных:
M = P(рост)*1.225+(1-P(рост))*0.435
Положительное матожидание возникает только при вероятности непрерывного роста 70% и выше.
Вы можете быть на 70% уверены, что после 11 лет роста мы и дальше в течение 3 лет будем расти и не будет коррекции? Если нет, то вам выгоднее посидеть в деньгах и зайти на рынок когда пузырь сдуется.
То есть вы реально пишете о росте в 30-50% годовых несколько лет подряд и при этом не считаете что это пузырь? :)
Отправил себе письмо в 1 февраля 2022. Сверим :)
Жаль, что у vc нет `/remindme` бота.
Я бы с удовольствием спустя даже год-полтора вернулся к этому комментарию и посмотрел, насколько правилен и эффективен был прогноз Инвест Борделя :)
Насколько рынок, в котором вы готовы находится, должен быть переоценённым, чтобы вы сказали сказали, что он "дико перегрет"?
Intrinsic value должен превышать капитализацию в 1.5 раза? В 3? В 10?
Есть какие-то строгие критерии или стоит просто полагаться на "чуйку"?
FOMO?
Они позволяют купить на сумму не более 100к и только строго определённые акции, стоимость call-опционов с месячной экспирацией на которые не превышает 4%.
При этом при покупке/продаже этих акций они уже свои 2*0,35% возьмут обратно.
То есть на привлечение нового клиента они потратят ~ 3 тыс.
Учитывая то, что LTV с клиента у них скорее всего исчисляется в тысячах/десятках тысяч, эти расходы однозначно стоят того.
Не успел насладится в полной мере :)
Через день после покупки накатил Kubuntu и вместо того, чтобы наслаждаться отлично работающей связкой софта/железа получил проблемы с неработающим звуком и невозможностью настроить отпечаток пальца.
Но я прекрасно понимаю, что склонность к открытым ОС и готовность терпеть неудобства из-за этого - это лично мои предпочтения и заморочки, за которые судить Dell никак нельзя (я вообще из тех балбесов, что используют firefox вместо chrome, несмотря на то, что последний в настоящий момент объективно лучше).
Имею возможность сравнить Dell XPS 17 c 16 дюймовой яблочной прошкой прошлого года.
Последняя явно проигрывает.
Так что ваш аргумент по поводу качества железа абсолютно невалиден.
Туда не взяли.
Потому что, скорее всего, нет ни качества, ни перфекционизма (вот неожиданность).
По-моему очень символично.
Банк России - 404.
Утроил ВВП? Искоренил коррупцию?
Да нет же, ерунда какая-то.