Прозрачная структура акционерного капитала, как условие успешного IPO

Компания, выходящая на IPO, должна быть прозрачна для инвесторов. Это достаточно очевидно, само по себе, однако это также подкрепляется правилам Мосбиржи. Так, при принятии решения о включении эмитента в Первый или Второй котировальный список, учитываются «обстоятельства (факты), дающие основания полагать, что могут быть нарушены права и обязанности инвесторов».

Прозрачность – звучит широко, и у нее есть много элементов. Один из них – это прозрачная структура владения бизнесом. В этой части обычно в ходе IPO диагностики проверяется следующее:

Кто контролирует бизнес

Контроль устанавливается в отношении эмитента и его дочерних компаний. Периодически можно встретить, что дочки еще не принадлежат эмитенту или принадлежат ему не на 100%. Возникает вопрос, насколько текущие бенефициары действительно их контролируют.

Важным критерием контроля является простота холдинговой структуры. Исторически они формировались сумбурно и хаотично. Чем сложнее – тем больше страдает прозрачность, а это плохо для IPO.

Законность владения

Важной является история анализируемой структуры владения. Мы акцентируем внимание на легальности приобретения акционерами своих акций. Если есть дефекты, мы оцениваем, устранимы ли они.

Если до диагностики структура еще не выстроена, то мы помогаем клиенту подобрать правильное юридическое лицо, которое станет холдинговой компанией группы

Требования аудиторов

Аудиторам надо подтвердить консолидированную отчетность (про это было здесь). Обычно владения в дочке 51%+ достаточно. Если это почему-то не выполняется, а консолидировать дочку надо, юристы и аудиторы прорабатывают варианты.

Что изменится после IPO

Исторические особенности российского бизнеса в том, что владельцы продолжают оставаться у операционного руля. Поэтому инвесторы ожидают, что и после IPO они продолжат это делать.Это залог успеха инвестиций.
В ходе диагностики мы оцениваем это: какие пакеты акций будет продаваться и насколько у владельцев останутся инструменты влияния на бизнес.