Toshiba списывает активы, продаёт производства, а теперь сговаривается с властями против акционеров

«Первое масштабное расследование в истории корпоративной Японии» в пересказе материала Financial Times — о конфликте зарубежных акционеров Toshiba с японскими руководителями и властями.

В апреле 2020 года власти Японии ввели в стране чрезвычайное положение, чтобы сдержать распространение коронавируса. Через несколько дней глава отдела по связям с общественностью Toshiba Масаясу Тойохара созвал экстренное совещание.

Однако темой встречи с двумя чиновниками из Министерства экономики, торговли и промышленности Японии стала не пандемия. Тойохара поинтересовался, как можно «устранить или взять под контроль нежелательные организации», а точнее — как заставить особо активных акционеров Toshiba молчать, пишет издание.

В июне 2021 года он подал в отставку и стал одной из четырёх «жертв» независимого расследования, которого потребовал крупнейший акционер Toshiba — сингапурский хедж-фонд Effissimo: ему принадлежит 9,9% акций.

Effissimo просил юристов изучить детали собрания акционеров 2020 года, на котором иностранные инвесторы хотели свергнуть на тот момент генерального директора компании Нобуаки Куруматани. Но не смогли из-за давления японского совета.

Недовольство акционеров вызвала политика Куруматани. Ранее он заявлял, что Toshiba будет реструктуризировать существующие предприятия и поглощать только небольшие производства. Однако в 2020 году инвесторы заметили, что японское руководство переключилось на агрессивные инвестиции.

Фонд Effissimo предложил усилить корпоративное управление и выдвинул своих кандидатов в совет директоров. Но чтобы проголосовать за них на собрании, требовалось разрешение правительства.

Министерство одобрило просьбу фонда лишь за день до собрания. Оно, по словам источников, намеренно тянуло с решением, поскольку «не могло предугадать, как акционеры поддержат Effissimo». В итоге кандидаты фонда получили недостаточно голосов.

Toshiba провела внутреннюю проверку, но не нашла влияния своего руководства на голосование. Она пыталась предотвратить вмешательство сторонних юристов и даже привлекла инвестиционный конгломерат Goldman Sachs как консультанта, однако акционеры выступили за повторное расследование.

В ходе него три независимые юридические фирмы:

Опубликованный 10 июня 2021 года 147-страничный отчёт доказывает сотрудничество директоров Toshiba с властями — о кампании против зарубежных инвесторов знал тогдашний генсек Кабинета министров, а теперь премьер-министр Японии Есихидэ Суга.

По словам Financial Times, это первое столь масштабное и детализированное расследование в истории корпоративной Японии:

В обмен на инвестиции зарубежные акционеры просили руководство компании:

Тогда японское правительство и обеспокоилось уязвимостью Toshiba, пишет FT, поскольку почти все её подразделения значимы для нацбезопасности Японии: компания активно занималась ядерными и квантовыми разработками.

Бизнес-сообщество полагало, что пересмотренный Закон об иностранной валюте и внешней торговле позволит Министерству экономики, торговли и промышленности напрямую сдерживать зарубежных «активистов». И судя по данным отчёта, опасения подтвердились, считает FT.

Авторы отчёта критикуют и Toshiba — за то, что она пыталась с помощью властей сдержать акционеров. По словам инвесторов, компания рисковала подорвать образ Японии на международном рынке, который та старательно восстанавливала после кризиса 1980-х годов.

После публикации отчёта компания сообщила, что её руководство обсуждало предложения иностранных инвесторов с Министерством, но не признала участие в сговоре.

Toshiba пообещала «кардинальным образом пересмотреть внутреннее корпоративное управление». Министерство, в свою очередь, оправдалось необходимостью защищать нацбезопасность.

Некоторые эксперты считают, что давление на зарубежных инвесторов связано с ростом интереса к местному бизнесу. А недовольные политикой Японии акционеры ставят перед страной ряд «неудобных» вопросов:

На ежегодном собрании 2019 года 99% акционеров проголосовали за то, чтобы назначить Куруматани гендиректором Toshiba. В 2020 году он едва удержал позиции: его поддержало всего 57%.

Правда, и это, по словам Effissimo, лишь благодаря давлению руководства на инвесторов: оно призывало либо голосовать за переизбрание Куруматани, либо воздержаться.

В апреле 2021 года Куруматани добровольно ушёл в отставку. Причиной стали разногласия из-за возможной продажи Toshiba. Незадолго до увольнения компанию предложил купить инвестиционный фонд CVC Capital Partners — за $20 млрд.

Некоторые акционеры Toshiba сочли сумму недостаточной, а Куруматани — заинтересованным лицом, поскольку ранее он возглавлял одно из подразделений фонда.

После его ухода из Toshiba главой совета директоров стал один из выдающихся, по мнению издания, корпоративных лидеров Японии Осаму Нагаяма. За время своей работы в Sony и Chugai Pharmaceutical он помог улучшить отношения с инвесторами, а стоимость акций его компаний выросла.

После публикации отчёта Нагаяма исключил двух кандидатов в совет директоров, поскольку те пытались повлиять на исход собрания 2020 года.

Однако это не помогло: хоть Нагаяма и не был причастен к сговору, но инвесторы посчитали, что он должен был потребовать тщательного расследования.

Нагаяма, полагали акционеры, не должен был отвечать за ошибки предшественников, но и переизбирать его причин не нашлось, поэтому на собрании 25 июня 2021 года они отправили его в отставку.

#toshiba #инвестиции #япония