DeFi: дисбаланс рисков и вознаграждений, TVL снижается
Автор: Дэн Эшмор, 11 сентября 2023 года
Основные выводы
- TVL DeFi близка к уровням, последний раз наблюдавшимся в марте 2021 года.
- Ethereum уверенно лидирует с долей рынка в 57%, но общий рынок значительно сократился.
- Заоблачная доходность оказалась недолговечной, при этом традиционные процентные ставки резко возросли, что привело к перераспределению капитала среди инвесторов.
- Репутационный ущерб, наносимый криптовалютой, также может нанести ущерб сектору.
Перевод подготовлен каналом Crypto_Track
TVL в DeFi, продолжает снижаться и в настоящее время близка к уровням, которые в последний раз наблюдались в марте 2021 года. С пиковых значений в ноябре 2021 года, когда ее стоимость почти достигала 180 миллиардов долларов, она упала на 80% до 37 миллиардов долларов.
Резкий спад в прошлом году не удивляет. В общем, криптовалютный рынок был сокрушительно разгромлен — один лишь кризис Terra в мае 2022 года сам по себе привел к массивному снижению, что хорошо видно на приведенном выше графике. Кроме того, цены на токены рухнули, и, следовательно, TVL резко снизилась.
Однако в текущем 2023 году цены на криптовалюты существенно возросли. Впрочем, если мы пересмотрим предыдущий график, уделяя внимание 2023 году, мы увидим, что TVL не увеличилась.
При анализе различных блокчейнов можно заметить, что Ethereum все еще доминирует на рынке. Ему принадлежит 57% TVL по всему пространству, а Tron занимает второе место с 13,9%. Блокчейн BNB Chain, запущенный в условиях затруднений Binance, занимает третье место с долей в 7,8%, в то время как все остальные блокчейны имеют долю менее 5%.
С учетом того, что Ethereum обладает таким ведущим положением в этой сфере, мы можем рассмотреть динамику TVL, чтобы увидеть, что падение не обусловлено исключительно снижением цен на токены.
Для этого на следующем графике мы представляем TVL в долларах США и ETH. Хотя мы до сих пор в этой статье мы уделяли внимание TVL, выраженной в долларах США, очевидно, что это связано с тем, что большая часть этих средств удерживается в криптовалюте, а не в фиатных деньгах. Но если мы рассмотрим TVL, выраженную в ETH, которая уменьшилась на 55% с начала 2022 года, мы также увидим, что она значительно упала.
Если мы сосредоточимся на 2023 году, то увидим, что TVL в пересчете на ETH упал меньше, чем в долларах, что имеет смысл, учитывая обратное; знаменатель стал больше (т.е. ETH увеличился на 35% в этом году).
Таким образом, снижение является результатом не только падения цен. На практике весь криптовалютный мир по-прежнему имеет ограниченный объем, невысокую ликвидность и общий спрос. Темпы развития DeFi также замедлились, что не способствовало недостижимо высоким доходам, привлекавшим так много людей в эту сферу во время пандемии (стоит отметить, что это в основном связано с повышенной ценой токенов).
В связи с последним аспектом, доходность традиционных финансовых инструментов пошла противоположным путем, резко возрастая. Государственные облигации (T-bills) являются наиболее безопасным инвестиционным активом в мире, гарантированным правительством США, и в настоящее время приносят более 5% годовых. Решение о том, куда направить свой капитал в данной обстановке, сильно отличается от той же ситуации, когда процентные ставки были на уровне 0%.
С появлением большого числа заявок на создание биржевых фондов (ETF) в последние месяцы появилась надежда, что криптовалюта вскоре может перейти на новый этап развития. Усугубляет ситуацию ожидание того, что, наконец, мы, возможно, приближаемся к завершению периода повышения процентных ставок.
Перевод подготовлен каналом Crypto_Track
При возможном изменении ситуации DeFi будет в более сильном положении, чтобы убедить капитал вернуться. Реальность такова, что прямо сейчас, когда процентные ставки превышают 5%, а доходность DeFi так резко снижается, что соотношение риска и прибыли просто не соответствует ожиданиям потенциальных инвесторов.
Еще один аспект – ухудшение репутации криптовалюты (даже если в отношении DeFi это было несправедливо, что некоторые могут рассматривать как отражение его истинной ценности по сравнению с компаниями CeFi, такими как Celsius и BlockFi). Возможно, это также сильно замедлило прогресс в данной сфере.
Времена меняются, но отток капитала из DeFi в данном контексте не удивителен.
Перевод подготовлен каналом Crypto_Track
Больше переводов актуальных статей можно найти здесь