Роснефть ПЛОХО отчиталась за 2023 год. Что делать с акциями?
Отчет за 4-й квартал – слабый, финальные дивиденды за 2023 год будут ниже, НО долгосрочный позитивный взгляд на компанию сохраняю.
ℹ Финансовые результаты
Выручка за 2023 год = 9 163 млрд руб. (мой прогноз 9 345 млрд руб.)
Выручка за 4 кв. 2023 года = 2 551 млрд руб.
Прибыль за 2023 год = 1 267 млрд руб.
Прибыль за 4 кв. 2023 года = 196 млрд руб. (мало! мой прогноз 396 млрд руб.)
И выручка, и прибыль – хуже моих прогнозов. Выручка – несущественно, прибыль – значительно.
Были слухи о некоторых разовых списаниях, которые повлияли на размер прибыли. Из отчета (Роснефть дает очень куцые данные и детально не раскрывает расходы) мне о них понять сложно. Я поверю слухам о разовых списаниях, так как не понимаю, как прибыль может быть настолько ниже, по сравнению с тем же 1-м полугодием, при том, что баррель нефти в рублях стоил 6 339 в 4-м квартале, при цене в 1-м полугодии на уровне 4 446 руб.
Я обновил свою модель по компании и прогнозы по прибыли и дивидендам, исходя из цены Urals в рублях — на 2024 год при средней цене Urals в рублях = 6 000 руб. за баррель, мои прогнозы по Роснефти таковы:
📌 Выручка Роснефти за 2024 год = 10 345 млрд руб.
📌 Прибыль Роснефти за 2024 год = 1 427 млрд руб.
💸 Дивиденды Роснефти
Я ждал бОльшей прибыли, и соответственно бОльших дивидендов. При прибыли за 2-е полугодие = 615 млрд руб., летние дивиденды Роснефти составят 29,014 руб. на 1 акцию или 4,9% от текущей цены акций. Вклад 4-го квартала в дивиденды – всего 9,25 руб. на 1 акцию.
При потенциальной прибыли в 2024 году = 1 427 млрд руб., дивиденды составят 67,31 руб. на 1 акцию или 11,5%.
📈 Справедливая цена Роснефти
При прибыли 1 267 млрд руб. в 2023 году – справедливая цена акций по P/E = 6, составляет 717 руб. за 1 акцию, при потенциальной прибыли в 1 427 млрд руб. в 2024 году – справедливая цена акций – 808 руб. за 1 штуку.
По P/BV (капитализация / собственный капитал) тоже есть недооценка. Сейчас 0,75, при том, что на истории средний около 1.
При этом, акции Роснефти в ближайшие месяцы могут быть под давлением из-за слабого отчета и низких дивидендных ожиданий. У меня есть позиция, и она немаленькая, но я готов буду увеличить ее при текущих ценах на нефть около 550 руб. за 1 акцию. Рынок может дать такую возможность.
Между Лукойлом и Роснефтью – на краткосрочном горизонте полугода, мой фаворит – Лукойл. Лайк за оперативный и качественный обзор! 👍
Я разобрал все нефтяные компании России, все эти обзоры есть у меня в канале, переходите и читайте: