Часть 2.В первой части мы рассмотрели классические факторы формирования обменного курса.Выводы по каждому пункту суммарно приводят к долгосрочному ослаблению рубля относительно доллара. Теперь обратим внимание на те самые дополнительные уникальные для страны факторы курсообразования, посмотрим на график USD/RUB и перспективы национальной валюты после президентских выборов.Россия – лидер по количеству введенных против неё санкций, что неминуемо ведёт к оттоку иностранного капитала, к разрыву логистических цепочек, снижению профицита, росту расходов, снижению доверия к национальной валюте и росту инфляционных ожиданий.Последнее запускает инфляционную спираль – производители видят рост инфляционных ожиданий и закладывают будущий рост цен в производственные издержки, перекладывая будущий рост расходов на плечи потребителей. Потребители видят «ожидаемый» рост цен на товары и услуги, еще более взвинчивая будущие инфляционные ожидания. И так далее, по восходящей спирали.Правительство и Центробанк выступают с превентивными мерами остановить этот порочный круг. Вспоминаем сказанное выше, процентные ставки, инфляция и обменные курсы очень тесно взаимосвязаны.В условиях санкций, Правительство и Центробанк предприняло ряд регуляторных мер, которые сохранятся в 2024 году:Повышение процентной ставки с целью обуздать инфляцию и повысить привлекательность рублевых депозитов с целью снизить склонность населения к покупке валюты (создание спроса на рубли). Высокая вероятность сохранения высокой ставки в 2024, иначе инфляция вновь начнет расти.Обязательная продажа валютной выручки экспортерами.Создание спроса на рубли: экспортеры продают вырученную за проданные товары валюту и покупают рубли.Запрет выводы валюты из страныПродолжение отложенных продаж валюты ЦБС начала года объемы отложенных продаж составляют 11,8 млрд рублей в день. Это плановые продажи, нет причин их останавливать.Сезонное укрепление рубля: крупные налоговые выплаты веснойРИСКИНовые серьезные санкции.Как показал последний пакет санкций, фокус смещается на вторичные санкции на страны и иностранные компании, сотрудничающие с Россией. Новые санкции против торговых партнеров России повлияют на торговый и платежный баланс.Подробнее о факторах образования валютного курса здесь.Под угрозой НКЦ, который пока продолжает функционировать. Если будут санкции против НКЦ, то контрагенты не смогут рассчитываться, например, за нефть.Важность НКЦ рассмотрена здесь.Из-за отсутствия иностранных инвесторов, на бирже крайне тонкий рынок, позволяющий валютным спекулянтам «раскачивать» рынок. Печально, но этот фактор недооценивается Центробанком.Нефтегазовые доходыПотолок цены на нефть российской марки Urals не исполняется. Но снижение цены на нефть ведет к необходимости ослабления курса во имя исполнения бюджета.Прогноз не нефть на 2024 год здесь. Глобально, мой взгляд на движения курса USD/RUB не меняется. Я не считаю, что выборы президента могут отменить влияние многочисленных факторов выше, настолько упрощая картину курсообразования страны.Полагаю, валюта будет двигаться в широком боковом диапазоне. Поскольку долгосрочные факторы суммарно приводят к ослаблению рубля, полагаю, что в конечном счете валютная пара после длительного бокового движения будет ослабляться.Не является инвестиционной рекомендацией.Больше информации, графиков и аналитики на моем ТГ канале: https://t.me/a_belkina_invest